【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 經(jīng)紀(jì)商的交易員接到證券商的委托或自營(yíng)買賣證券的通知后，將買賣要求記錄在“證券買賣記錄單”上，將規(guī)定的一聯(lián)交給交易所的中介經(jīng)紀(jì)人。 （ 3）牌板競(jìng)價(jià) 。指買賣雙方的出價(jià)和要價(jià)不是通過(guò)口頭，而是通過(guò)書寫在木板、塑料板、紙板制成的牌板上來(lái)表示。澳大利亞、東南亞國(guó)家和地區(qū)的一些證券交易所就曾經(jīng)采用過(guò)這種競(jìng)價(jià)方法。 （ 4）電腦競(jìng)價(jià) 。指利用計(jì)算機(jī)聯(lián)機(jī)系統(tǒng)進(jìn)行證券申報(bào)競(jìng)價(jià)的方式。 ? 由于電腦交易明顯的速度和準(zhǔn)確優(yōu)勢(shì)，電腦競(jìng)價(jià)已基本上取代了其他競(jìng)價(jià)方式。我國(guó)的上海和深圳證券交易所目前都以無(wú)形席位為主而以有形席位為輔，絕大多數(shù)的委托競(jìng)價(jià)都是通過(guò)電腦網(wǎng)絡(luò)完成。 2021/6/14 34 證券投資學(xué) （四）競(jìng)價(jià)成交 成交價(jià)是如何確定的（競(jìng)價(jià)方式） 目前，上海、深圳證券交易所同時(shí)采用集合競(jìng)價(jià)和連續(xù)競(jìng)價(jià)兩種競(jìng)價(jià)方式。這兩種方式是在不同的交易時(shí)段上采用的。集合競(jìng)價(jià)在每個(gè)交易日的開始前一段時(shí)間用于產(chǎn)生第一筆交易，這筆交易的價(jià)格成為開盤價(jià)。產(chǎn)生開盤價(jià)之后，以后的正常交易就采用連續(xù)競(jìng)價(jià)方式進(jìn)行。 （ 1）集合競(jìng)價(jià) ：集合競(jìng)價(jià)是一種集中競(jìng)價(jià)方式。是在每個(gè)交易日上午 9： 25，交易所電腦撮合系統(tǒng)對(duì) 9： 15至 9：25接受的全部有效委托進(jìn)行一次集中撮合處理的過(guò)程。結(jié)果是產(chǎn)生當(dāng)天第一筆成交價(jià)即開盤價(jià)。 （ 2）連續(xù)競(jìng)價(jià) ：集合競(jìng)價(jià)結(jié)束，交易時(shí)間（ (9:3011:30 13:0015:00）開始時(shí)，即進(jìn)入連續(xù)競(jìng)價(jià)，直至收市。 連續(xù)競(jìng)價(jià)階段的 特點(diǎn) 是，每一筆買賣委托輸入電腦自動(dòng)撮合系統(tǒng)后，當(dāng)即判斷并進(jìn)行不同的處理，能成交者予以成交；不能成交者等待機(jī)會(huì)成交；部分成交者則讓剩余部分繼續(xù)等待。 2021/6/14 35 證券投資學(xué) （四）競(jìng)價(jià)成交 （ 3）競(jìng)價(jià)原則 價(jià)格優(yōu)先 價(jià)格較高的買進(jìn)申報(bào)優(yōu)先于價(jià)格較低的買進(jìn)申報(bào)，價(jià)格較低的賣出申報(bào)優(yōu)先于價(jià)格較高的賣出申報(bào)。 時(shí)間優(yōu)先 同價(jià)位申報(bào)，按照申報(bào)時(shí)間先后決定優(yōu)先順序。電腦申報(bào)競(jìng)價(jià)時(shí)，按計(jì)算機(jī)主機(jī)接受的時(shí)間順序排列；書面申報(bào)競(jìng)價(jià)時(shí)，按證券經(jīng)紀(jì)商接到書面憑證的順序排列。 2021/6/14 36 證券投資學(xué) （四）競(jìng)價(jià)成交 （ 4）成交價(jià)格的決定原則 ? 最高買進(jìn)報(bào)價(jià)與最低賣出報(bào)價(jià)相同。 ? 買入報(bào)價(jià)高于市場(chǎng)即時(shí)的最低賣出報(bào)價(jià)（賣一）時(shí)，取即時(shí)揭示的最低賣出報(bào)價(jià)（賣一）。 具體來(lái)說(shuō)，對(duì)新進(jìn)入的一個(gè)買進(jìn)有效委托，若不能成交，則進(jìn)入買入委托隊(duì)列等待成交；若能成交，即其委托買入限價(jià)高于或等于最低賣出限價(jià)（賣一），則與賣出委托隊(duì)列順序成交，成交價(jià)取賣方叫價(jià)。 ? 賣出報(bào)價(jià)低于市場(chǎng)即時(shí)的最高買入報(bào)價(jià)（買一）時(shí)，取即時(shí)揭示的最高買入報(bào)價(jià)（買一）。 具體來(lái)說(shuō)，對(duì)新進(jìn)入的一個(gè)賣出有效委托，若不能成交，則進(jìn)入賣出委托隊(duì)列等待成交；若能成交，即其委托賣出限價(jià)低于或等于最高買入限價(jià)（買一），則與買入委托隊(duì)列順序成交，成交價(jià)取買方叫價(jià)。 （ 5）競(jìng)價(jià)結(jié)果 ： 全部成交 部分成交 不成交 2021/6/14 37 證券投資學(xué) 2021/6/14 38 證券投資學(xué) 2021/6/14 39 證券投資學(xué) （五）清算、交割、過(guò)戶 證券交易的清算與交割都分為證券商與委托人之間的清算與交付和證券商與證券商之間的清算與交付兩個(gè)階段。證券交易的清算與交割包含證券清算與過(guò)戶和資金結(jié)算與收付兩個(gè)方面。兩個(gè)過(guò)程是相輔相成、缺一不可的。 清算 ：是指證券買賣雙方在證券交易所進(jìn)行的證券買賣以后，將各證券商之間證券買賣的數(shù)量和金額分別予以抵消，然后通過(guò)證券交易所或結(jié)算公司交收凈額的一種程序。 清算在交易成交的當(dāng)日進(jìn)行。不同的交易場(chǎng)所采用不同的清算體系，上交所和深交所采用的登記清算體系就不同。 交割 ：交割是指證券賣方將賣出證券交付買方，買方將買進(jìn)證券的價(jià)款交付賣方的行為。 證券交割是證券商在事先約好的時(shí)間內(nèi)，對(duì)清算的余額辦理交割和轉(zhuǎn)賬。 2021/6/14 40 證券投資學(xué) 交割方式 （交收日） （ 1）當(dāng)日交割（ T+0） ：交易日交割 （ 2）次日交割（ T+1） ：交易日后的第二天交割 （ 3）例行日交割 ：證券買賣雙方在交易達(dá)成后，按證券交易所的規(guī)定，在成交日后的某個(gè)營(yíng)業(yè)日進(jìn)行交割。 （ 4）特約日交割 ：交易達(dá)成后，由雙方根據(jù)具體情況商定，在成交日算起 15天以內(nèi)的某一特定契約日進(jìn)行交割。 我國(guó)目前 A股、基金和債券的交割方式均采用“ T+1”。 B股采用“ T+3”。就目前國(guó)際通行的做法來(lái)看，各國(guó)證券市場(chǎng)的交割其大多都在 2天以上。 2021/6/14 41 證券投資學(xué) 過(guò) 戶 過(guò)戶 過(guò)戶 是指在記名證券交易中，成交后辦理股東變更登記的 手續(xù)，即原所有者向新所有者轉(zhuǎn)移有關(guān)證券全部權(quán)利的記錄手續(xù)。 過(guò)戶的基本原理 ：當(dāng)投資者買入股票后，在交易所當(dāng)天閉市以后由電腦自動(dòng)完成過(guò)戶手續(xù)，在投資者的股東數(shù)據(jù)庫(kù)和股票賬戶上自動(dòng)增加這種股票，賣方則自動(dòng)減少，無(wú)需再另外辦理過(guò)戶手續(xù)。當(dāng)發(fā)行公司需要有關(guān)股東詳細(xì)信息時(shí)，證券交易所的電腦會(huì)打印出股東名冊(cè)提供給股票發(fā)行公司，作為股東的受益憑證。 2021/6/14 42 證券投資學(xué) 五、股票價(jià)格 （一）股票價(jià)格及其本質(zhì) 股票的價(jià)格是指貨幣與股票之間的對(duì)比關(guān)系，是與股票等值的一定貨幣量。廣義的股票價(jià)格是股票的票面價(jià)格、發(fā)行價(jià)格、賬面價(jià)格、清算價(jià)格、內(nèi)在價(jià)格和市場(chǎng)價(jià)格的統(tǒng)稱，狹義的股票價(jià)格主要是指股票的市場(chǎng)價(jià)格。股票的本質(zhì)：是一種虛擬資本，本身沒(méi)有價(jià)值。 （二）股票價(jià)格種類 股票的理論價(jià)格 即股票的內(nèi)在價(jià)格，是股票未來(lái)收益的現(xiàn)值，取決于股票收入和市場(chǎng)收益率。 票面價(jià)格： 對(duì)于股票的面額，即股票發(fā)行時(shí)所標(biāo)明的每股股票的票面金額。 2021/6/14 43 證券投資學(xué) 股票的價(jià)格 發(fā)行價(jià)格： 發(fā)行股票時(shí)的出售價(jià)格，包括面額發(fā)行，設(shè)定價(jià)格發(fā)行，折價(jià)發(fā)行和溢價(jià)發(fā)行方式。 賬面價(jià)格： 即股票的凈值，是指每一股價(jià)在賬面上所代表的公司財(cái)產(chǎn)價(jià)值。 清算價(jià)格： 公司清算時(shí)，每股股票代表的真實(shí)價(jià)格。 股票的市場(chǎng)價(jià)格： 股票的市場(chǎng)價(jià)格也是一種理論價(jià)格。 2021/6/14 44 證券投資學(xué) 六、股票除權(quán)及除權(quán)價(jià)的計(jì)算 （一）除權(quán)／除息 除權(quán)／除息 定義 ?除權(quán)是除掉股票享受分紅派息、送股、配股的權(quán)利。 ?除息是除掉股票享受分紅派息的權(quán)利，除息一般用在公司分派現(xiàn)金股息時(shí)使用，當(dāng)公司在分配現(xiàn)金股息和股票股息同時(shí)進(jìn)行時(shí)，除權(quán)與除息具有相同概念。 2021/6/14 45 證券投資學(xué) 六、股票除權(quán)及除權(quán)價(jià)的計(jì)算 股權(quán)登記日、除權(quán)／除息日 ?上市公司的股份每日在交易市場(chǎng)上流通，每家上市公司在送股、派息或配股的時(shí)候，需要定出某一天，界定哪些股東可以參加分紅或參與配股，定出的這一天就是 股權(quán)登記日 。 ?股權(quán)登記日后的下一交易日就是 除權(quán)／除息（基準(zhǔn)）日 。 股權(quán)登記日是用以區(qū)分能否享受公司紅利的標(biāo)志， 第二天 (除權(quán)日 )購(gòu)入該公司股票的股東是不可以享有本次分紅、配股的 “ 新股東 ” ，不再享有公司此次分紅配股。 2021/6/14 46 證券投資學(xué) （二）除權(quán)／除息基準(zhǔn)價(jià) ? ?? ? ? ?? ? ? ?? ? ? ?? ? ? ?ZCZZCCCPSPPCCCCPSPPCCPPPCCSCCQPQPPRReRPPPePPRRRPPPRRPPPRPP???????????????????????????????11111111 6.1 5. 4.1 3.1 2.1 1.增發(fā)新股：派息、送股、配股：分派股息：送、配股：有償配股：無(wú)償送股：填權(quán) 是指在除權(quán)除息日開盤后短暫時(shí)間內(nèi)，如果多數(shù)人對(duì)該股看好，該只股票交易市價(jià)高于 除權(quán)（除息）基準(zhǔn)價(jià) ，即股價(jià)比除權(quán)除息前有所上漲，這種行情稱為填權(quán)。 貼權(quán) 則反之。 2021/6/14 47 證券投資學(xué) 七、 股票價(jià)格指數(shù) ? 概述 ? 股票價(jià)格指數(shù)的編制方法 ? 世界上幾種重要的股票價(jià)格指數(shù) ? 中國(guó)股票價(jià)格指數(shù) 2021/6/14 48 證券投資學(xué) 一、 概述 ? 股票價(jià)格指數(shù)產(chǎn)生的原因 ? 股票價(jià)格指數(shù)的概念 ? 股票價(jià)格指數(shù)的作用 ? 股票價(jià)格指數(shù)編制機(jī)構(gòu) 2021/6/14 49 證券投資學(xué) （一）產(chǎn)生的原因 ? 由于政治、經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)及心理等各種因素的影響，每種股票的價(jià)格均處于不斷變動(dòng)之中，在瞬息萬(wàn)變的股票交易市場(chǎng)中，用一種股票價(jià)格的變化來(lái)說(shuō)明整個(gè)股市情況是不全面的，客觀上就要求有一個(gè)總的尺度標(biāo)準(zhǔn)，來(lái)衡量整個(gè)股票市場(chǎng)的價(jià)格變動(dòng)水平和變動(dòng)趨勢(shì)。 ? 1884年查爾斯 亨利 道第一次用鉛筆和紙找出一種衡量尺度 , 這就是久負(fù)盛名的道瓊斯平均股價(jià)指數(shù)。世界上第一個(gè)股票價(jià)格誕生了。 2021/6/14 50 證券投資學(xué) （二） 股票 價(jià)格指數(shù) ? 概念：股票價(jià)格指數(shù)是運(yùn)用統(tǒng)計(jì)學(xué)中的指數(shù)方法編制而成的，反映股市中 總體 價(jià)