中央銀行貨幣政策二-在線瀏覽
2025-07-14 12:25本頁面
【正文】 就會使緊縮性貨幣政策難以奏效；這時候，中央銀行若以公開市場業(yè)務(wù)相配合，則商業(yè)銀行的超額儲備必然減少，緊縮政策目標得以實現(xiàn)。 ?稅收高峰期買入債券，增加市場資金；在財政支出高峰期，賣出債券．回籠資金。 ?抵消因外匯儲備流出入引起的金融市場波動。 – 需要有較發(fā)達的證券市場 ，包括證券的數(shù)量和規(guī)模、適當?shù)钠谙藿Y(jié)構(gòu)和健全的規(guī)章制度。 第二節(jié) 選擇性貨幣政策工具 一、直接信用控制政策 1. 直接信用控制的含義 – 指中央銀行基于總量和結(jié)構(gòu)信用控制的目的，通過有關(guān)法規(guī)對商業(yè)銀行等貨幣存款機構(gòu)的信用創(chuàng)造業(yè)務(wù)進行直接干涉的活動與政策規(guī)定等。 二、間接信用控制政策 1. 道義勸告： 中央銀行利用其在金融體系中的特殊地位和威望，通過對銀行以及其他金融機構(gòu)的勸告、交流等，影響其貸款的數(shù)量和投資方向。 三、消費信貸控制政策 四、證券市場信用控制政策 – 如中央銀行規(guī)定保證金比率為 60％，則買方要繳納購進證券價格 60％的現(xiàn)款，只能向銀行貸款 40％。這樣，中央銀行間接地控制了流入證券市場的資金數(shù)量 五、不動產(chǎn)信用控制政策 第三節(jié) 我國貨幣政策工具的特點 一、人行當前主要貨幣政策工具概述 ? 1997年以前，我國貨幣政策工具中是貸款規(guī)模指令性計劃管理； 1998年我們宣布取消貸款規(guī)模限額控制，實行指導性計劃管理以后，我國貨幣政策工具按其重要性排列，各項工具位次發(fā)生了明顯的變化。 二、存款準備金政策 我國歷年法定準備率 三 、 公開市場業(yè)務(wù) – 在多數(shù)發(fā)達國家 ， 公開市場操作是中央銀行吞吐基礎(chǔ)貨幣 ， 調(diào)節(jié)市場流動性的主要貨幣政策工具 ， 通過中央銀行與指定交易商進行有價證券和外匯交易 ， 實現(xiàn)貨幣政策調(diào)控目標 。 外匯公開市場操作 1994年 3月啟動 ， 人民幣公開市場操作 1998年 5月 26日恢復(fù)交易 ， 規(guī)模逐步擴大 。 – 中國人民銀行從 1998年開始建立公開市場業(yè)務(wù) 一級交易商制度 ， 選擇了一批能夠承擔大額債券交易的商業(yè)銀行作為公開市場業(yè)務(wù)的交易對象 ， 目前公開市場業(yè)務(wù)一級交易商共包括 50家商業(yè)銀行 。 ? 從交易品種看 ， 中國人民銀行公開市場業(yè)務(wù)債券交易主要包括 回購交易 、 現(xiàn)券交易和發(fā)行中央銀行票據(jù) 。 ? 現(xiàn)券交易分為 現(xiàn)券買斷和現(xiàn)券賣斷 兩種 ， 前者為央行直接從二級市場買入債券 ， 一次性地投放基礎(chǔ)貨幣；后者為央行直接賣出持有債券 ， 一次性地回籠基礎(chǔ)貨幣 。 2. 存在的問題 – 商業(yè)銀行等貨幣存款金融機構(gòu)，資產(chǎn)流動性差的問題； – 中國人民銀行全部資產(chǎn)中，有價證劵資產(chǎn)比重太低的問題； – 公開市場業(yè)務(wù)操作中， 有價證劵種類太少、期限結(jié)構(gòu)不豐富的問題； – 公開市場業(yè)務(wù)操作的法律、法規(guī)不健全，制度不規(guī)范的問題。 ”具體包括再貼現(xiàn)和再貸款兩種方式 。中央銀行再貸款曾經(jīng)是 19931997年之間用來治理通貨膨脹的有效工具 ,但目前由于商業(yè)銀行流動性充足 ,對再貸款需求不大 ,因此再貸款基本上發(fā)揮著穩(wěn)定、救助或其他政策性作用 ,用于調(diào)節(jié)金融機構(gòu)流動性的作用不大。 中國人民銀行根據(jù)貨幣政策實施的需要 ， 適時的運用利率工具 ， 對利率水平和利率結(jié)構(gòu)進行調(diào)整 ， 進而影響社會資金供求狀況 ， 實現(xiàn)貨幣政策的既定目標 。 存在問題 調(diào)整金融機構(gòu)法定存貸款利率 。 制定相關(guān)政策對各類利率結(jié)構(gòu)和檔次進行調(diào)整等 。 一年 六個月 三個月 二十天1 9 9 6 . 0 5 . 0 1 8 . 8 2 8 . 8 2 1 0 . 9 8 1 0 . 1 7 1 0 . 0 8 9 **1 9 9 6 . 0 8 . 2 3 8 . 2 8 7 . 9 2 1 0 . 6 2 1 0 . 1 7 9 . 7 2 9 **1 9 9 7 . 1 0 . 2 3 7 . 5 6 7 . 0 2 9 . 3 6 9 . 0 9 8 . 8 2 8 . 5 5 **1 9 9 8 . 0 3 . 2 1 5 . 2 2 7 . 9 2 7 . 0 2 6 . 8 4 6 . 3 9 6 . 0 31 9 9 8 . 0 7 . 0 1 3 . 5 1 5 . 6 7 5 . 5 8 5 . 4 9 5 . 2 2 4 . 3 21 9 9 8 . 1 2 . 0 7 3 . 2 4 5 . 1 3 5 . 0 4 4 . 8 6 4 . 5 9 3 . 9 61 9 9 9 . 0 6 . 1 0 2 . 0 7 3 . 7 8 3 . 6 9 3 . 5 1 3 . 2 4 2 . 1 62 0 0 1 . 0 9 . 1 1 2 . 9 72 0 0 2 . 0 2 . 2 1 1 . 8 9 3 . 2 4 3 . 1 5 2 . 9 7 2 . 7 2 . 9 72 0 0 3 . 1 2 . 2 1 1 . 6 22 0 0 4 . 0 3 . 2 5 3 . 8 7 3 . 7 8 3 . 6 3 . 3 3 3 . 2 42 0 0 5 . 0 3 . 1 7 0 . 9 92 0 0 8 . 0 1 . 0 1 4 . 6 8 4 . 5 9 4 . 4 1 4 . 1 4 4 . 3 22 0 0 8 . 1 1 . 2 7 1 . 6 2 0 . 7 2 3 . 6 3 . 5 1 3 . 3 3 3 . 0 6 2 . 9 72 0 0 8 . 1 2 . 2 3 3 . 3 3 3 . 2 4 3 . 0 6 2 . 7 9 1 . 8注：1 . 1
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