中央銀行和貨幣政策-在線瀏覽
2025-07-14 16:53本頁面
【正文】 容： 確定買賣證券的品種和數(shù)量、制定操作的計劃；決定操作方式的長期性和臨時性；選取操作機(jī)構(gòu)； 確定交易方式 (現(xiàn)券交易、正回購和逆回購 ) 。 ? 特點 ： 主動權(quán)在中央銀行；操作具有彈性 ；具有較強(qiáng)的可逆性 ；告示作用較弱 ；需要有較發(fā)達(dá)的證券市場 。 → → → 貨幣政策工具 存款準(zhǔn)備金政策 再貼現(xiàn)政策 公開市場業(yè)務(wù) 近期中介目標(biāo) 基礎(chǔ)貨幣 短期利率 遠(yuǎn)期中介目標(biāo) 貨幣供應(yīng)量 長期利率 最終目標(biāo) 穩(wěn)定物價 充分就業(yè) 經(jīng)濟(jì)增長 國際收支平衡 凱恩斯貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論 ? 凱恩斯認(rèn)為，貨幣政策發(fā)揮作用主要通過兩條途徑：一是貨幣與利率之間的關(guān)系，即流動性偏好；二是利率與投資之間的關(guān)系，即投資利率彈性的途徑。當(dāng)然，這種增加要區(qū)分不同的條件。 R↑→MS↑→i↓→I↑→y↑→P↑ 傳導(dǎo)機(jī)制分析中須考慮的諸多因素 ? 有效需求的改變，并不與貨幣數(shù)量的改變恰好成同一比例； ? 各種資源的性能并不完全相同，當(dāng)就業(yè)量逐漸增加時，報酬不是不變，而會發(fā)生遞減現(xiàn)象； ? 有些資源并不是可以互換的，當(dāng)有些商品達(dá)到供給無彈性的境地時，另一些商品則尚有失業(yè)資源可供生產(chǎn)之用； ? 在沒有達(dá)到充分就業(yè)之前，工資單位有上漲趨勢； ? 邊際成本中各生產(chǎn)要素的報酬，并不以同一比例改變 托賓貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論（ q 理論） q = 企業(yè)的市場價值 /資本的重置成本 當(dāng) q值很高時（ q＞ 1），表明企業(yè)的市場價值高于企業(yè)購置 新設(shè)施和設(shè)備的成本。相 反，如果 q值很低（ q＜ 1），由于企業(yè)的市場價值低于資本 重置成本，企業(yè)不會購買新的投資品，因而投資支出（對 新投資品的購買）將會很少。 Ms↑→ Ps↑→ q↑→ I↑→ y↑ 米什金的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論 ? 當(dāng)貨幣增加導(dǎo)致個人財富增加時，考慮到流動性需要，人們不一定會增加耐用消費品的支出，而會擁有金融資產(chǎn)（如銀行存款、股票、債券等等），以此來減少財力困難的可能性。這一傳導(dǎo)過程為： Ms↑→Ps↑→V↑→D↓→C A↑→ y↑ 其中， V表示金融資產(chǎn)價值； D表示財務(wù)困難的可能性； CA表示耐用消費品支出 貨幣學(xué)派的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論 ? 如果貨幣供給量增加到供過于求的狀況，則貨幣持有者的反應(yīng)是將多余的貨幣用于購買各種資產(chǎn)，既購買金融資產(chǎn)，也購買實物資產(chǎn)。資產(chǎn)價格變動通過改變貨幣的價值，進(jìn)而通過貨幣需求函數(shù)對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響，其作用是一個復(fù)雜的過程，最終會改變總產(chǎn)出。 弗里德曼還認(rèn)為，貨幣數(shù)量變化只在短期內(nèi)作為決定經(jīng)濟(jì)變動的主要因素，而在長期內(nèi)只會引起價格水平的變化，不會對實際產(chǎn)量發(fā)生影響。 ? 凱恩斯學(xué)派認(rèn)為，直接對產(chǎn)量、就業(yè)和國民收入產(chǎn)生影響的是投資，貨幣對國民收入等因素的影響是間接的，而貨幣學(xué)派則認(rèn)為，貨幣供應(yīng)量的變動與名義國民收入的變動有著直接的聯(lián)系。貨幣供應(yīng)增加使利率下降的同時，也相對地降低了耐用消費品和房屋等真實資產(chǎn)的價格，從而增加了人們對這類真實資產(chǎn)的需求，使其價格上漲，并最終使名義收入上升。在中央銀行實施貨幣政策操作而變更利率時，商業(yè)銀行會根據(jù)其資本收益情況和對安全和收益的權(quán)衡，調(diào)整其資
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