中央銀行貨幣政策工具與業(yè)務操作(2)-在線瀏覽
2025-07-14 16:51本頁面
【正文】 (1984——2021年 ) 1984年，央行按存款種類規(guī)定了法定存款準備金率，企業(yè)存款為 20%，農(nóng)村存款為 25%，儲蓄存款為 40%。 2021年 8月 15日， 8% 上調(diào)至 % 2021年 11月 15日， % 上調(diào)至 9%。） 2021年 10月 15日， 大型金融機構由 %下調(diào)至 17%； 中小金融機構由 %下調(diào)至 16% 2021年 12月 5日，大型金融機構由 17%下調(diào)至16%；中小金融機構 由 16%下調(diào)至 14% 2021年 12月 25日，大型金融機構由 %下調(diào)至 %；中小金融機構由 %下調(diào)至% 2021年 1月 12日 大型金融機構由 %上調(diào)至 %；中小金融機構仍然保持 %，不調(diào)整 2021年 2月 25日，大型金融機構由 %上調(diào)至 %；中小金融機構仍然保持 %，不調(diào)整 2021年 5月 10日，大型金融機構由 %上調(diào)至 17%； 中小金融機構仍然保持 %，不調(diào)整 2021年 11月 11日，大型金融機構由 17%上調(diào)至%；中小金融機構由 %上調(diào)至 14% 。 30 ?再貼現(xiàn)和抵押貸款兩種方式在西方國家銀行被習慣稱之為 “ 再貼現(xiàn) ” ，且以后一種方式為主。 31 美國三種貼現(xiàn)貸款利率 貸款種類 貼現(xiàn)率情況 與市場利率的關系 調(diào)節(jié)性貸款 基礎貼現(xiàn)率 低于聯(lián)邦資金利率 季節(jié)性貸款 與市場利率掛鉤 高于基礎貼現(xiàn)率 延伸性貸款 30天后與市場利率掛鉤 高于基礎貼現(xiàn)率 32 （二）再貼現(xiàn)政策的作用 ?再貼現(xiàn)率的升降會影響商業(yè)銀行等金融機構的準備金和資金成本 ?再貼現(xiàn)政策對調(diào)整信貸結構、調(diào)節(jié)產(chǎn)業(yè)結構有一定的效果 ?再貼現(xiàn)率的升降可產(chǎn)生貨幣政策變動方向和力度告示作用，從而影響公眾的預期 ?對商行等金融機構提供資金融通，可以防止金融恐慌 33 （三）再貼現(xiàn)政策的優(yōu)點及局限性 ?優(yōu)點 ? 再貼現(xiàn)政策最大的優(yōu)點是央行可以利用它來履行最后貸款人的職責，以防止金融恐慌的發(fā)生； ? 并在一定程度上體現(xiàn)央行的政策意圖，既可以調(diào)節(jié)貨幣總量，又可以調(diào)節(jié)信貸結構。 ? 當央行把再貼現(xiàn)率定在一個特定水平上時，市場利率與再貼現(xiàn)率間的利差將隨著市場利率的變化而發(fā)生較大的波動。 36 以公開買入為例 假定美國中央銀行美聯(lián)儲決定通過公開市場買入來增加 200萬元的證券資產(chǎn)，那么交易會以下幾種可能： （ 1）證券出售者是一家銀行，如果該銀行將出售的證券所得的 聯(lián)儲 支票存入 聯(lián)儲 ，則二者的 T型帳戶分別是： 商行 負債 資產(chǎn) 資產(chǎn) 負債 證券+200萬 商行存款 +200萬 證券 200萬 在 聯(lián)儲 存款 +200萬 美聯(lián)儲 （ 2）證券出售者是一家非銀行公眾，如果 聯(lián)儲 支付給證券出售者 200萬元支票，出售者將支票存入一家銀行，該銀行又將支票存入 聯(lián)儲 ，則 T型帳戶分別是： 美聯(lián)儲 商行 負債 資產(chǎn) 資產(chǎn) 負債 證券 +200萬 商行存款 +200萬 在 聯(lián)儲 存款 +200萬 客戶存款+200萬 非銀行公眾 資產(chǎn) 證券 200萬 負債 存款 +200萬 如果證券出售者收到支票后，拿到一家銀行去兌現(xiàn)，銀行付出現(xiàn)金，并將收到的支票存入央行，則 T型帳戶分別是： 美聯(lián)儲 商行 資產(chǎn) 資產(chǎn) 負債 證券 +200萬 商行存款 +200萬 在 聯(lián)儲 存款 +200萬 負債 負債 非銀行公眾 資產(chǎn) 證券 200萬 現(xiàn)金 +200萬 庫存現(xiàn)金 200萬 40 上述幾種情形，基礎貨幣的增加都為 200萬元。 公開賣出，對基礎貨幣的影響則是相反的情形。 42 （三）公開市場操作的政策目的 ?一是維持既定的貨幣政策，即保衛(wèi)性目標（ Defensive Operation ） 。 43 （四）公開市場業(yè)務的優(yōu)點及局限性 ?優(yōu)點 ? 央行調(diào)控的主動性增強，避免了貼現(xiàn)機制的“ 被動等待 ” ，從而確保政策的超前性。 ? 公開市場業(yè)務具有較強的伸縮性，央行可以進行經(jīng)常性的、連續(xù)性的操作。 ? 需要以較為發(fā)達的有價證券市場為前提 45 （五）公開市場業(yè)務操作 ?公開市場業(yè)務操作計劃 ?公開市場操作方式 長期性儲備調(diào)節(jié)
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