【正文】 的作用也有負面的作用。 （ 2）有利于優(yōu)化資源配置。既加強了上市公司的科技開發(fā)能力又加快了產(chǎn)品的更新?lián)Q代速度。在群體內(nèi)部制定統(tǒng)一的生產(chǎn)和管理政策，使群體內(nèi)部的各種資源得以優(yōu)化組合，進而達到優(yōu)勢互補，增大獲利能力的目的。在市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)的經(jīng)營效益是與經(jīng)營風險相伴隨而存在的，市場、價格、環(huán)境、銷售以及債務(wù)等都構(gòu)成了企業(yè)經(jīng)營的風險因素。 關(guān)聯(lián)方交易如果偏 離市場中公平交易的原則，就會成為侵害廣大投資者和其他有關(guān)各方利益以達到其特殊目的的手段。關(guān)聯(lián)企業(yè)各成員如果處在不同地區(qū)，并且屬于不同行業(yè)、不同所有制形式的企業(yè)，則使用的稅法或享受稅法規(guī)定的優(yōu)惠條件就可能不同，因而稅收負擔也不均衡，企業(yè)通過操縱關(guān)聯(lián)交易可能會導(dǎo)致國家稅收流失。會計信息是否真實可靠，直接影響到會計信息的使用者能否正確判斷企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量，并進而影響到他們的決策。這就會讓企業(yè)的投資者無法辨別企業(yè)財務(wù)、經(jīng)營等方面的優(yōu)劣，不能做出正確決策，并進一步導(dǎo)致社會資源配置的錯誤和低效。關(guān)聯(lián)交易一旦帶有了非正常的目的性，則容易成為控股股東損害和侵蝕中小股東利益的工具。 關(guān)聯(lián)交易的類型 企業(yè)會計制度舉例說明了關(guān)聯(lián)方交易的例子，這些例子只是各種交易 形式的一部分。關(guān)聯(lián)方交易類型主要有： 購買或銷售商品是關(guān)聯(lián)方交易較常見的交易事項，例如，企業(yè)集團成員之間互相購買或銷售商品，從而形成了關(guān)聯(lián)方交易。 例如， A企業(yè)為 B企業(yè)的聯(lián)營企業(yè)， A企業(yè)專門從事設(shè)備維修服務(wù)， B企業(yè)的所有設(shè)備均由 A企業(yè)負責維修， B企業(yè)每年支付設(shè)備維修費用 20萬元。 租賃通常包括經(jīng)營租賃和融資租賃等，關(guān)聯(lián)方之間的租賃合同也是主要的交易事項。例如，企業(yè)從其關(guān)聯(lián)方取得資金，或權(quán)益性資金在關(guān)聯(lián)方之間的增減變動等。當存在關(guān)聯(lián)方關(guān)系時，一方往往為另一方提供為取得借貸、買賣等經(jīng)濟活動中所需的 擔?；虻盅?。 在存在關(guān)聯(lián)方關(guān)系時，有時某一企業(yè)所研究與開發(fā)的項目會由于一方的要求而放棄或轉(zhuǎn)移給其他企業(yè)。 企業(yè)支付給關(guān)鍵管理人員的報酬，也是一項主要的關(guān)聯(lián)方交易。法瑪 (Eugene F． Fama)在 1970年發(fā)表的《有效資本市場：理論和實證研究綜述》提出的。市場有效性就價格已經(jīng)充分反映了所有可獲得的信息。根據(jù)用于決策的信息類型不同 ,Fama（ 1970）對有效市場進行了三種形式的劃分 ,即弱式有效市場 ,半強有效市場和強式有效市場 ,并提出 :如果當前的證券價格反映了所有的歷史信息 ,任何一個投資者按照歷史的價格或贏利信息進行交易 ,均不能獲得額外的贏利 ,則該市場是弱式有效市場 ,如果證券的價格反映了當前所有公開信息 ,用這些信息來預(yù)測未來的證券價格 ,投資者也將無法得到超額收益 ,則該市場是半強式有效市場 ,如果證券的價格除充分反映所有公開有用的信息外 ,還反映了尚未公開的或者原本屬于保密 的內(nèi)幕信息 ,即沒人能通過內(nèi)幕信息獲得超額利潤 ,所有的投資者占有完全相同的信息 ,則該市場是強式有效市場。 (2) 市場中不存在任何稅收和交易成本，市場是完善的，所有的資產(chǎn)都具有可交易性，沒有任何限制。產(chǎn)品市場的完全競爭指市場中的微觀主體均是產(chǎn)品價格的接受者，證券市場的完全競爭是指市場中的投資者都是證券價格的接受者。 在這些假設(shè)前提下，如果一個市場 (不管是產(chǎn)品市場還是證券市場 )能夠滿足資源的有效配置、市場的有效運作以及信息的有效流動和反映價格這三個條件，該市場就是有效率的市場。對于產(chǎn)品市場而言，消費者以最合理的價格買到了能給自己帶來最大化效用的產(chǎn)品，生產(chǎn)者 以最低的成本生產(chǎn)出了能給自己帶來最大化利潤的產(chǎn)品數(shù)量；對于證券市場而言，融資者以最低的融資成本獲得了生產(chǎn)所需要的資金，并實現(xiàn)了最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)，投資者也使自己在既定的財富約束下，獲得了最大的收益或承擔了最小的風險。而關(guān)聯(lián)交易本身具節(jié)約交易費用和優(yōu)化資源配置的作用，追求利潤最大化的企業(yè)組織必 然不會錯過這個降低成本的機會。 性質(zhì)是一事物與其他事物相區(qū)別的根本屬性，屬性是事物的本質(zhì)特征，任何事物都具有自己獨有的屬性，信息也不例外。信息的基本屬性是由信息本身的特性決定的，主要包括不完全性、共享性、非對稱性、傳遞性、可偽性等 20余種的信息特征。 阿克洛夫 (Aker)于 1970年提出了信息非對稱論，這 也是信息學(xué)界首次出現(xiàn)信息不對論概念。阿克洛夫 (Aker)將信息不對稱論表述為：“因為專業(yè)分工等原因，市場上買賣雙方各自所掌握的信息是不對稱的，即有差異的”。因此，買方或投資者在市場博弈中就處于信息劣勢。斯蒂格利 茨、喬治斯彭斯對阿克洛夫 (Aker)提出的信息不對稱理論進一步深化和升華，指出：“在市場經(jīng)濟活動中，因為專業(yè)分工和個人知識累積的區(qū)別，各類人員對市場信息的理解或把握是不同的；對信息掌握或理解較少的人，在市場的博弈中就處于信息劣勢，不利于交易行為的發(fā)生。 綜上所述，可以看出 ,市場中存在著信息不對稱現(xiàn)象、誰掌握或擁有了完全或充分信息，誰便在市場博弈中占據(jù)著優(yōu)勢之位。關(guān)聯(lián)交易正是基于信息不對稱而產(chǎn)生的，正是公司、監(jiān)管者、中小股東等之間的信息不對稱才使關(guān)聯(lián)交易發(fā)生成為可能。新制度經(jīng)濟學(xué)認為，交易費用是獲得準確的市場信息所需要付出的費用，以及談判和經(jīng)常性契約的費用，主要包括：①事先的交易費用，即為獲取市場信息，簽訂契約，規(guī)定交易雙方的權(quán)利、責任等所花費的費用；②簽訂契約后，為解決契約本身存在的問題，如變更條款，撤銷契約等所花的費用。許多關(guān)聯(lián)方交易也是出于節(jié)約市場交易費用的目的，即用費用較低的關(guān)聯(lián)方交易替代費用較高的市場交易。尤其在我國目前的資本市場上，由于集團公司多以資產(chǎn)剝離方式將其中的一部分資產(chǎn)或某條生產(chǎn)線進行股票發(fā)行和上市，集團內(nèi)關(guān)聯(lián)方交易能節(jié)約交易費用的功能就愈加顯現(xiàn)。關(guān)聯(lián)企業(yè)之間通過轉(zhuǎn)移定價等方式實現(xiàn)利潤的轉(zhuǎn)移。一種情況是由于上市公司與其關(guān)聯(lián)企業(yè)之間在稅收待遇上有差異，如稅率高低、減免稅期限不同等，導(dǎo)致利潤從高稅負企業(yè)向低稅負企業(yè)的 轉(zhuǎn)移。另一種情況是，當上市公司與其關(guān)聯(lián)企業(yè)有盈有虧時，利潤往往被轉(zhuǎn)移至虧損企業(yè)，使整個集團稅負減少，這種情況在上市公司中也較常見。在這種情況下，利潤可能會從上市公司轉(zhuǎn)至其它虧損的關(guān)聯(lián)企業(yè)。一是通過有利的轉(zhuǎn)讓價格、虛假銷售來實現(xiàn)收入的增加或成本的降低；二是通過資產(chǎn)重組 來調(diào)整利潤，如母公司折價將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司，上市公司剝離其不良資產(chǎn)等。而在亞洲，由于許多國家家族企業(yè)和官僚企業(yè)的存在，關(guān)聯(lián)交易的目的就不僅僅是避稅。在香港的公司監(jiān)管中，較為重要和難以解決的問題之一也是關(guān)聯(lián)交易。近幾年，我國上市公司的關(guān)聯(lián)交易從關(guān)聯(lián)購銷發(fā)展到股權(quán)轉(zhuǎn)讓和資產(chǎn)置換，從有形資產(chǎn)的交易發(fā)展到無形資產(chǎn)的交易，形式繁多，愈演愈烈。 ① 近年的關(guān)聯(lián)交易表現(xiàn)出以下一些特點。 我國上市公司絕大多數(shù)是由國有企業(yè)改制而來，為了爭取上市，母公司將其“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)”（某個子公司、某條生產(chǎn)線、某個采礦場等）剝離成為上市公司，而人員、財務(wù)、資產(chǎn)等卻沒有徹底分開，使得上市公司存在先天的對母體強烈依賴的局限性。 例 ① 鄒雄． 2020 年深市關(guān)聯(lián)交易總量、模式及發(fā)展趨勢 [N]．證 券 市 場 導(dǎo) 報 ， 2020 年 2月 4 日 . 第 34 頁 我國企業(yè)關(guān)聯(lián)交易問題探討 14 如， S*ST 亞華（原名亞華種業(yè)） 2020 年 2 月 21 日公告顯示，鴻儀集團早在兩 年前 就開始 通過深 圳舟 仁、北 京世方 、懷 化元亨 三家公 司受 讓亞華 種業(yè)%的股權(quán)，以實現(xiàn)對其控制。五糧液一直是中國白酒行業(yè)中的楚翹，業(yè)績少有出其右者。其中，與進出口公司的關(guān)聯(lián)銷售是最大的利潤漏出缺口，它們之間產(chǎn)品交易的定價存在著明顯的低估， 06 年五糧液的噸價格僅為 萬元，而同期茅臺的噸價格已經(jīng)上升至 52 萬元，該項業(yè) 務(wù)使公司每年收入減少 ~ 億元，假設(shè)此項關(guān)聯(lián)交易解決，則能為上市公司帶來 10 億元新增收入，折合成每股收益高達 元。 為了逃避監(jiān)管，我國企業(yè)的關(guān)聯(lián)交易出現(xiàn)了隱形化的趨勢，即通過種種手段設(shè)法將關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)化為非關(guān)聯(lián)交易。關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化，其手段更加隱蔽和不易被察覺，加大了監(jiān)管難度。同時，根據(jù)山東證監(jiān)局要求，公司擬聘請保薦機構(gòu)進行為期一年的規(guī)范運作輔導(dǎo)?？七_股份公告顯示，公司通過無關(guān)聯(lián)關(guān)系的第三方與母公司科達集團進行大額資金往來，造成母公司實質(zhì)上占用上市公司資金。以 2020年報為例，公司“其它應(yīng)收款”第四季度暴增，從第四季末的 ；其中最大的一筆是 應(yīng)收山東華星石油化工集團有限公司 ，性質(zhì)為往來款。” ① 這是關(guān)聯(lián)交易隱形化的典型案例。 從利益轉(zhuǎn)移的方向來看，不公允的關(guān)聯(lián)交 ① 王錦。 h t t p :/ / n e w s . 1 6 3 . c o m / 1 0 / 0 5 2 0 / 0 7 / 6 7 4 3 E J H H 0 0 0 1 4 6 B D . h t m l 2020 年 4 月 1 日 平頂山學(xué)院本科畢業(yè)論文 15 易可以分為兩種類型：一種是抽取利益型的關(guān)聯(lián)交易，另外一種是輸入利益型的關(guān)聯(lián)交易。這種關(guān)聯(lián)交易，在上市公司公開披露的信息中一般很少能發(fā)現(xiàn)，但經(jīng)常會在整改報告中出現(xiàn)，如大股東占用上市公司資金、上市公司違規(guī) 為關(guān)聯(lián)方提供擔保等。對于輸入利益型的交易，關(guān)聯(lián)方充當“活雷鋒”，表面上看對投資者是有利的，但實質(zhì)上，輸入利益型關(guān)聯(lián)交易只是手段，而抽取利益型關(guān)聯(lián)交易才是最終目的。 按照業(yè)務(wù)表現(xiàn)形式，不公允的關(guān)聯(lián)交易也可以分為兩種類型：一種是非經(jīng)常性的關(guān)聯(lián)交易，另外一種是經(jīng)常性的關(guān)聯(lián)交易。一般說來，如果是資產(chǎn) (非商品 )買賣，往往是買入方為賣出方輸送利益，所以對上市公司收購關(guān)聯(lián)方資產(chǎn)的關(guān)聯(lián)交易，包括關(guān)聯(lián)方以實物抵債，作價是否公允應(yīng)是非經(jīng)常性關(guān)聯(lián)交易的關(guān)注重點。這種交易相比于非經(jīng)常性的關(guān)聯(lián)交易，信息披露透明度較低，規(guī)?？赡芨?，是否公允很難從公開信息識別。 我國企業(yè) 關(guān)聯(lián)交易 中存在的問題 在我國， 雖然某些關(guān)聯(lián)交易是公開 的、按照公允價值 進行的，但在很多情況下，關(guān)聯(lián)交易沒有 遵循 公平、公正的原則， 而是利用關(guān)聯(lián)方隱藏債務(wù)、掩蓋真實財務(wù)狀況，虛構(gòu)收入，對利潤進行操縱 。主要表現(xiàn)為：（ 1） 以有利的轉(zhuǎn)讓價格和虛假銷售來實現(xiàn)利潤的虛增。 關(guān)聯(lián)方之間通過資產(chǎn)的不等價交換來調(diào)節(jié)利潤。 關(guān)聯(lián)方之間承擔債務(wù)和費用，主要有以下幾種形式： （ 1） 一方為另一方償還債務(wù)； （ 2） 一方為另 一方支付貨款； （ 3） 一方為另一方支付費用； （ 4） 一方以其他方式為另一方承擔債務(wù)和費用。 為了實現(xiàn)預(yù)定的盈利指標，以及其他經(jīng)濟和政治原因，上市公司往往通過有利的轉(zhuǎn)讓價格和虛假銷售來實現(xiàn)收入的增長或成本的降低，提高特定關(guān)聯(lián)企業(yè)的利潤率和競爭力 ， 或是通過資產(chǎn)重組等方式，改善其財務(wù)狀況。 在國內(nèi)資金和外匯相對短缺的情況下， 許多企業(yè) 大都采取一些閑置資金轉(zhuǎn)移的措施。 利用關(guān)聯(lián)方交易降低稅負，主要有兩點：一是將盈利企業(yè)的利潤轉(zhuǎn)移到虧損企業(yè)，使整個集團 的稅負最小化；二是利用不同企業(yè)、不同地區(qū)稅負及稅收優(yōu)惠條款的差異，將利潤轉(zhuǎn)移到稅負低或稅收政策更加優(yōu)惠的關(guān)聯(lián)方。 將企業(yè)資產(chǎn)和利潤轉(zhuǎn)移到主要投資者、關(guān)鍵管理人員及其家屬所控制或有重大影響的企業(yè)，從而達到為少數(shù)人牟利的目的。 交易內(nèi)容和要素披露不全 ① 交易內(nèi)容和要素披露不全的表現(xiàn)主要有： （ 1）披露項目不全。但許多上市公司僅將經(jīng)營性業(yè)務(wù)放入關(guān)聯(lián)方交易項下，而將資產(chǎn)重組放在其他重大事項中說 明，將擔保、抵押等列示在或有負債事項下。我國會計準則要求披露的關(guān)聯(lián)方交易要素主要有三點，包括交易金額或相應(yīng)比例、未結(jié)算項目的金額或相應(yīng)比例、定價政策。存在的問題有：一是對交易的金額或相應(yīng)比例的揭示，一些公司只披露金額，而不愿披露相應(yīng)比例，使報表使用者難以判定關(guān)聯(lián)方交易對該上市公司全部交易的重要程度和影響程度；二是對定價政策的披露混亂，缺乏可比性。 對關(guān)聯(lián)方交易的內(nèi)容披露模糊不清 某些 關(guān)聯(lián)方 在披露信息時采用了模糊戰(zhàn)術(shù) ， 披露的內(nèi)容不夠準確具體 ?比如 ， 有的公司披露向關(guān)聯(lián)方銷售貨物若干萬元 ， 卻不詳細說明銷售的是何貨物 ,如何定價 ； 有的公司只說明是關(guān)聯(lián)方交易 ， 未說明與關(guān)聯(lián)方是何種關(guān)系 ；有的只說明交易數(shù)量 ， 沒有說明金額量 ， 這樣使得報告使用者在閱讀分析關(guān)聯(lián)方關(guān)系及交易的時候 ， 難以準確把握某些關(guān)聯(lián)方的合法性 ，無法 弄清關(guān)聯(lián)方交易對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的影響 。關(guān)聯(lián)交易（尤其是大量非正常關(guān)聯(lián)交易）信息披露的不充分，使得投資者無法區(qū)分公司質(zhì)量的高低，信息使用者無法正確評價企業(yè)關(guān)聯(lián)交易、鑒別企業(yè)真正的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，從而導(dǎo)致社會資源配置的低效率，侵害廣大投資者的利益。我國的股票市場我國企業(yè)關(guān)聯(lián)交易問題探討 18 帶有明顯的計劃經(jīng)濟和行政控 制的色彩，融