【正文】 司的董事可能會(huì)影響銷售給本人的一項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)格 ,使之低于市價(jià)。 其三，關(guān)聯(lián)方之間資源和義務(wù)的轉(zhuǎn)移價(jià)格是了解關(guān)聯(lián)方交易的關(guān)鍵。 其二，資源與義務(wù)的轉(zhuǎn)移是關(guān)聯(lián)方交易的主要特征。這一定義包含了三個(gè)要點(diǎn)： 其一，主體的特定性。與主要投資者個(gè)人或關(guān)鍵管理人員關(guān)系密切的家庭成員，是 指 在 處 理 與企 業(yè) 的 交易 時(shí) 可 能影 響 該 個(gè)人 或 受 該個(gè) 人 影 響的 家 庭 成員 ；（ 10）該企業(yè)主要投資者個(gè)人、關(guān)鍵管理人員或與其關(guān)系密切的家庭成員控制、共同控制或施加重大影響的其它企業(yè)。主要投資者個(gè)人，是指能夠控制、共同控制一個(gè)企業(yè)或者對(duì)一個(gè)企業(yè)施加重大影響的個(gè)人投資者；（ 9）該企業(yè)或其母公司的關(guān)鍵管理人員及與其關(guān)系密切的家庭成員。 我國(guó)企業(yè)關(guān)聯(lián)交易問題探討 6 第 2 章 關(guān)聯(lián)交易相關(guān)理論闡述 關(guān)聯(lián)方及關(guān)聯(lián)交易 在企業(yè)與企業(yè)之間的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，存在一方控制、共同控制另一方或?qū)α硪环绞┘又卮笥绊?，以及兩方或兩方以上同受一方控制、共同控制或重大影響的，就?gòu)成了關(guān)聯(lián)方。 比較分析的方法 :在概念界定、標(biāo)準(zhǔn)選擇、體系架構(gòu)等諸多方面，進(jìn)行縱向和橫向比較，注意借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)關(guān)聯(lián)交易的監(jiān)管機(jī)制和中介機(jī)構(gòu)監(jiān)管體系的可操作行和實(shí)效性，力求在具體的框架構(gòu)建和政策建議上做到切實(shí)可行。 研究思路和研究方法 研究思路 本論文首先對(duì)研究的背景及意義，研究基礎(chǔ)、研究?jī)?nèi)容和方法以及關(guān)聯(lián)交易的基本理論進(jìn)行理論性概括，其次重點(diǎn)分析了我國(guó)企業(yè)關(guān)聯(lián)交易現(xiàn)狀、特點(diǎn)、問題，以及問題的根源，最后提出相關(guān)問題的治理對(duì)策。另外，目前對(duì)于我國(guó)上市公司關(guān)聯(lián)交易問題的研究多針對(duì)于基礎(chǔ)資料工作，但仍然存在著許多新的問題。針對(duì)關(guān)聯(lián)交易影響企業(yè)業(yè) 績(jī)的實(shí)證研究文獻(xiàn)雖然較多，然而大部分文獻(xiàn)采用單一指標(biāo)度量企業(yè)業(yè)績(jī)，較少同時(shí)從財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)與市場(chǎng)業(yè)績(jī)兩方面進(jìn)行考量同時(shí)，國(guó)內(nèi)研究數(shù)據(jù)主要集中在 2020 年之前，對(duì)近些年度發(fā)生的關(guān)聯(lián)交易研究成果較少，選取樣本的時(shí)間跨度一般在 24 年 ,此外，針對(duì)關(guān)聯(lián)交易的行業(yè)分布情況，國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)一般將關(guān)聯(lián)交易發(fā)生的行業(yè)作為虛擬控制變量考察對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)影響的方向與顯著性，缺乏關(guān)聯(lián)交易總體與關(guān)聯(lián)交易主要行業(yè)對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)影響的分析和對(duì)比。同時(shí)，國(guó)外學(xué)者針對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)上市公司的研究成果還很少。 從上文的文獻(xiàn)綜述可以看到，國(guó)內(nèi)外對(duì)關(guān)聯(lián)交易的研究主要有幾個(gè)特點(diǎn)：一是國(guó)外學(xué)者對(duì)關(guān)聯(lián)交易的研究主要集中在關(guān)聯(lián)交易對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響，以及關(guān)聯(lián)交易在企業(yè)盈余管理中的作用上，往往結(jié)合公司治理機(jī)制和關(guān)聯(lián)交易控制關(guān)系進(jìn)行研究。 ① 中南大學(xué)王穎（ 2020）在其碩士學(xué)位論文中研究了 20202020 年的上市公司關(guān)聯(lián)交易數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)銷售商品股權(quán)轉(zhuǎn)讓股權(quán)受讓提供資金資產(chǎn)置換類關(guān)聯(lián)交易損害財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的同時(shí)提升了市場(chǎng)業(yè)績(jī)。中山大學(xué)鄭國(guó)堅(jiān)博士（ 2020）在其博士學(xué)位論文中通過對(duì)我國(guó)年家上市公司的實(shí)證研究表明，大股東的內(nèi)部市場(chǎng)與上市公司價(jià)值之間并非簡(jiǎn)單的直線和曲線關(guān)系，而是呈現(xiàn)出向右傾斜的 N 型關(guān)系，筆者認(rèn)為我國(guó)大股東的內(nèi)部市場(chǎng)同時(shí)存在著效率促進(jìn)和掏空兩種效應(yīng)，并且效率促進(jìn)效應(yīng)始終存在。劉建民和劉星（ 2020）研究了國(guó)有控股型上市公司和法人控股型上市公司關(guān)聯(lián)交易的差異，并發(fā)現(xiàn)國(guó)有控股型上市公司利用關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行配股盈余管理較法人控股型公司更為顯著。在對(duì)中國(guó)大陸上市公司關(guān)聯(lián)交易的研究方面，朱國(guó)民等以 2020 年至 2020 年上海證券交易所和深圳證券交易所的所有 A 股上市公司為樣本，實(shí)證結(jié)果表明，關(guān)聯(lián)交易的存在性和交易的筆數(shù)對(duì)公司績(jī)效都沒有顯著的影響，只有關(guān)聯(lián)交易所涉及的金額對(duì)公司 績(jī)效有影響，有的關(guān)聯(lián)交易提升企業(yè)價(jià)值，有的關(guān)聯(lián)交易降低企業(yè)價(jià)值。 國(guó)內(nèi)研究綜述 自 1997 年我國(guó)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第 36 號(hào) 關(guān)聯(lián)方關(guān)系及交易的披露》 ② 頒布以來，國(guó)內(nèi)學(xué)者開始關(guān)注關(guān)聯(lián)交易問題的研究，研究的重點(diǎn)一般集中在理論與實(shí)證分析兩方面。 Cordon 和 Henry(2020)考察了 2020年美國(guó) 1261的家上市公司，實(shí)證結(jié)果表明，企業(yè)價(jià)值以行業(yè)調(diào)整收益表示與關(guān)聯(lián)交易的次數(shù)和金額顯著負(fù)相關(guān)， 關(guān)聯(lián)方借貸行為的發(fā)生也同樣支持上述結(jié)果實(shí)證結(jié)果表明，調(diào)整的絕對(duì)超額收益與某些特定類型的關(guān)聯(lián)交易顯著正相關(guān)，關(guān)聯(lián)交易是盈余管理的一個(gè)手段。 ① Kohlbeck 和 Mayhew（ 2020）也驗(yàn)證了弱的公司治理機(jī)制導(dǎo)致大規(guī)模關(guān)聯(lián)交易發(fā)生的觀點(diǎn)，且發(fā)現(xiàn)，比較復(fù)雜的關(guān)聯(lián)交易以及與投資相關(guān)的關(guān)聯(lián)交易與未來股東的回報(bào)正相關(guān)，但與董事、員工、股東等發(fā)生的簡(jiǎn)單型關(guān)聯(lián)交易則與預(yù)期股東回報(bào)負(fù)相關(guān)，因此與投資相關(guān)的關(guān)聯(lián)交易有助于企業(yè)價(jià)值的提高，而執(zhí)行董事大股東等參與的關(guān)聯(lián)交易則會(huì)降低企業(yè)價(jià)值。 相關(guān)理論文獻(xiàn)綜述 國(guó)外研究綜述 對(duì)上市公司關(guān)聯(lián)交易的經(jīng)濟(jì)影響，國(guó)外的研究主要集中在以下兩方面：（ 1）關(guān)聯(lián)交易與企業(yè)價(jià)值。這就必然會(huì)損害有關(guān)公司的股東和債權(quán)人利益，更為嚴(yán)重的是損害了證券市場(chǎng)的健康發(fā)展。 2020 年以來形成更加劇烈的資產(chǎn)重組熱，使關(guān)聯(lián)交易派生出新的功能，對(duì)上市公司的經(jīng)營(yíng)和業(yè)績(jī)的影響起了更加重要的作用。 1993 年以前，我國(guó)大多數(shù)上市公司以整體上市的方法上市，由于這種上市方式使上市公司內(nèi)存在大量的非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和不良資產(chǎn)，嚴(yán)重制約了企業(yè)效益能力的發(fā)揮，上市后兩三年內(nèi)許多公司出現(xiàn)利潤(rùn)滑坡甚至虧損的局面， 1994 年起，證券監(jiān)管部門 對(duì)上市公司配股條件做出必須最近三年連續(xù)盈利，且凈資產(chǎn)收益率三年平均在 10%以上的要求，加上受到新股發(fā)行額度的限制，使得大多數(shù)公司從 1994 年以后選擇了“主體上市”模式，在改制時(shí)對(duì)不良資產(chǎn)進(jìn)行了剝離，或?qū)⑵髽I(yè)里最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)劃撥出來上市。如紐約股票交易所在 50 年代已經(jīng) 采取了這一政策，使該交易所成為全球管理最規(guī)范、監(jiān)管最嚴(yán)格、透明度最高的證券交易所之一；香港證券監(jiān)管部門雖然沒有采取如此絕對(duì)的政策，但對(duì)關(guān)聯(lián)交易的信息披露卻采取了極為嚴(yán)格的制度，保持了相當(dāng)高的透明度，目的是保護(hù)投資者的利益。為此，關(guān)聯(lián)關(guān)系及其交易的規(guī)范已逐步成為各國(guó)監(jiān)管當(dāng)局關(guān)注的焦點(diǎn)。平頂山學(xué)院本科畢業(yè)論文 1 第 1 章 緒 論 1． 1 研究背景及意義 從國(guó)際范圍來看，關(guān)聯(lián)關(guān)系及其交易是隨著世界范圍內(nèi)的公司組織形式和治理結(jié)構(gòu)的演變，在跨國(guó)公司、母子公司制及總分公司制得到廣泛運(yùn)用時(shí)出現(xiàn)的。在西方發(fā)達(dá)國(guó)家，跨國(guó)集團(tuán)公司常常運(yùn)用關(guān)聯(lián)交易在高稅區(qū)與低稅區(qū)之間轉(zhuǎn)移收入與費(fèi)用，以達(dá)到合理避稅的目的。一些國(guó)家或地區(qū)面對(duì)關(guān)聯(lián)交易如此顯而易見的問題，采取了簡(jiǎn)單的解決辦法，即嚴(yán)格限制關(guān)聯(lián)交易。 在我國(guó)上市公司群體中，關(guān)聯(lián)交易的存在已成為一種普遍現(xiàn)象。這種上市方式使上市公司與母公司形成了密不可分的關(guān)系，于是關(guān)聯(lián)交易也就隨之大量出現(xiàn)。 由于關(guān)聯(lián)交易價(jià)格可由雙方協(xié)商決定，特別是在目前我國(guó)評(píng)估和審計(jì)等中介機(jī)構(gòu)尚 不健全的情況下，通過交易條件的調(diào)控可以成為某些利益集團(tuán)及個(gè)人的獲利渠道?；陉P(guān)聯(lián)交易的重要性，本論文在以往研我國(guó)企業(yè)關(guān)聯(lián)交易問題探討 2 究的基礎(chǔ)上著重從監(jiān)管角度進(jìn)一步研究探討。 Cordon,Henry 和 Palia(2020)的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，公司治理機(jī)制越弱，關(guān)聯(lián)交易發(fā)生的可能性和金額越大，且關(guān)聯(lián)交易降低企業(yè)價(jià)值。 （ 2）關(guān)聯(lián)交易與盈余管理。 ○ 2 Chang 和 Hong 對(duì) 19851996 年 317 家韓國(guó)集團(tuán)企業(yè)的內(nèi)部交易進(jìn)行研究，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，集團(tuán)子公司能夠在集團(tuán)成員之間共享無(wú)形資源（如技術(shù)和廣告等）和金融資源，降低了交易成本，從而獲得協(xié)同效益，利用關(guān)聯(lián)交易以不公平的價(jià)格購(gòu)銷商品或提供勞務(wù)，從而操縱上市公司的盈余。理論分析主要集中在關(guān)聯(lián)交易的非公平性的研究上， ○1 . ○ 2 .Gordon, .,E Henry and ,Related Party Transac tions:Associations with Corporate Governance and Firm Value, Rutgers Business School Working Paper ， 2020. P1015. ○ 1 鄭國(guó)堅(jiān) . 企 業(yè) 集 團(tuán) 內(nèi) 部 市 場(chǎng) ： 效 率 與 “掏空 ” ———基 于 我 國(guó) 上 市 公 司 的 實(shí) 證 研 究 [ D ] .中山大學(xué) , 2 0 0 7 ， 第 14 17 頁(yè) . 平頂山學(xué)院本科畢業(yè)論文 3 認(rèn)為關(guān)聯(lián)交易對(duì)國(guó)家稅收、上市公司的中小股東、債權(quán)人等均具有負(fù)面影響，并建議從法律法規(guī)、政府監(jiān)管、公司治理等方面規(guī)范關(guān)聯(lián)交易。王力軍以我國(guó)證券市場(chǎng) 20202020 年 329 家民營(yíng)上市公司為樣本，考察了金字塔控制關(guān)聯(lián)交易與公司價(jià)值之間的關(guān)系發(fā)現(xiàn)民營(yíng)上市公司的金字塔控制不利于公司價(jià)值：民營(yíng)上市公司的最終控制人主要通過關(guān)聯(lián)方擔(dān)保 關(guān)聯(lián) 方資金 占用和 上市 公司與 關(guān)聯(lián)方 的商 品購(gòu)銷 活動(dòng)來 侵占 小股東 的利益。孟焰和張秀（ 2020）梅通過實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)上市公司的關(guān)聯(lián)交易盈余管理程度與托賓 Q 值顯著負(fù)相關(guān)，由此證明了關(guān)聯(lián)交易盈余管理的主要目的和結(jié)果是關(guān)聯(lián)方從上市公司轉(zhuǎn)移利潤(rùn)。暨南大學(xué)譚加勁博士（ 2020）在其博士學(xué)位論文中研究 20202020 年我國(guó)上市公司的關(guān)聯(lián)交易，將關(guān)聯(lián)交易 分為 6 大類，研究了公司治理關(guān)聯(lián)交易及企業(yè)價(jià)值的關(guān)系，得到結(jié)論：公司治理水平影響上市公司的異常關(guān)聯(lián)交易上市公司與關(guān)聯(lián)方之間 發(fā)生 的商品 交易和 擔(dān)保 抵顯著 降低企 業(yè)價(jià) 值公司 治理水 平越 差的上 市公司，發(fā)生損害企業(yè)價(jià)值的關(guān)聯(lián)商品交易和關(guān)聯(lián)擔(dān)保抵押越多。購(gòu)買商品與公司凈資產(chǎn)收益率呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系， ○ 1 譚加勁 . 公司治理、關(guān)聯(lián)交易與企業(yè)價(jià)值 ———基于中國(guó) 上市公司的實(shí)證研究 [ D ] . 暨南大學(xué) , 2 0 0 8 ，第 5 7 頁(yè) . 我國(guó)企業(yè)關(guān)聯(lián)交易問題探討 4 與 TobinQ 呈不顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系；總體上而言， 上市公司與其第一大股東的關(guān)聯(lián)交易直接損害了上市公司的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。而專門針對(duì)關(guān)聯(lián)交易影響企業(yè)業(yè)績(jī)的研究較少。二是國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)關(guān)聯(lián)交易的研究重點(diǎn)同樣也集中在公司治理企業(yè)價(jià)值與關(guān)聯(lián)交易的關(guān)系，以及關(guān)聯(lián)交易與盈余管理上。 除此之外， 近幾年來，針對(duì)我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則關(guān)于關(guān)聯(lián)交易理論知識(shí)，理論界分析討論準(zhǔn)則中關(guān)于關(guān)聯(lián)方關(guān)系和關(guān)聯(lián) 交易認(rèn)定的缺陷。另外，就上市公司關(guān)聯(lián)交易的信息披露方面還未進(jìn)行深入的研究。建立了比較完整的分析體系： ； 現(xiàn)狀分析； 的注意問題及根源； 交易管理策略； 平頂山學(xué)院本科畢業(yè)論文 5 研究方法 規(guī)范與實(shí)證研究相結(jié)合的方法 :考察總結(jié)國(guó)內(nèi)外，特別是我國(guó)企業(yè)關(guān)聯(lián)交易的發(fā)展實(shí)踐，梳理現(xiàn)有規(guī)范關(guān)聯(lián)交易的各項(xiàng)政策、措施，結(jié)合規(guī)范理論分析，并以此為指導(dǎo)進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管體系的實(shí)證研究。 主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn) 本論文是在大量借鑒前人相關(guān)研究 成果的基礎(chǔ)上對(duì)相關(guān)問題的進(jìn)一步思考，創(chuàng)新之處在于對(duì)策建議更具有現(xiàn)實(shí)性和可操作性，更加推崇從外部加強(qiáng)對(duì)關(guān)聯(lián)交易的監(jiān)管，比如：強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管力度和責(zé)任等。 ① 下列各方構(gòu)成企業(yè)的關(guān)聯(lián)方：（ 1）該企業(yè)的母公司；（ 2）該企業(yè)的子公司；（ 3）與該企業(yè)受同一母公司控制的其 它企業(yè)；（ 4）對(duì)該企業(yè)實(shí)施共同控制的投資方；（ 5）對(duì)該企業(yè)施加重大影響的投資方；（ 6）該企業(yè)的合營(yíng)企業(yè)；（ 7）該企業(yè)的聯(lián)營(yíng)企業(yè)；（ 8）該企業(yè)的主要投資者個(gè)人及與其關(guān)系密切的家庭成員。關(guān)鍵管理人員，是指有權(quán)力并負(fù)責(zé)計(jì)劃、指揮和控制企業(yè)活動(dòng)的人員。 關(guān)聯(lián)方交易是指在關(guān)聯(lián)方之間發(fā)生轉(zhuǎn)移資源或義務(wù)的事項(xiàng)，而不論是否收取價(jià)款。按照關(guān)聯(lián)方的判斷標(biāo)準(zhǔn) ,構(gòu)成關(guān)聯(lián)方關(guān)系的是企業(yè)之間、企業(yè)與個(gè)人之間的交易 ,即通常是在關(guān)聯(lián)方關(guān)系已經(jīng)存在的情況下 ,才有關(guān)聯(lián)各方之間的交易。通常情況下，在資源和義務(wù)轉(zhuǎn)移的同時(shí) ,風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬也相應(yīng)轉(zhuǎn)移，所以 ,企業(yè)必須運(yùn)用實(shí)質(zhì)重于形式的原則來判斷交易是否發(fā) 生，而不能只根據(jù)交易價(jià)格去判斷。關(guān)聯(lián)交易通常來說能在一般商業(yè)條款中使雙方受益，關(guān)聯(lián)方在確定價(jià)格時(shí)可能 ① 財(cái)政部 . 企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（ 2020 版） 第 36 號(hào) 第 一 章 第 三 條 [ M ] . 經(jīng) 濟(jì) 科 學(xué) 出 版 社 , 2 0 0 6年． 第 70 73 頁(yè) . 平頂山學(xué)院本科畢業(yè)論文 7 有一定程度的彈性。另外，一項(xiàng)關(guān)聯(lián)交易的定價(jià)可能是為了減少企業(yè)由于某種原因而引起的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。關(guān)聯(lián)交易也一樣，它是把雙刃劍，既有正 面