國(guó)債期貨交易策略課件-展示頁(yè)
2025-01-29 20:27本頁(yè)面
【正文】 慮久期，還需考慮凸性的問(wèn)題。 債券價(jià)格 收益率曲線是一條從左上向右下傾斜，并且下凸的曲線。因?yàn)樵诶首兓容^大的情況下久期就不能完全描述債券價(jià)格對(duì)利率變動(dòng)的敏感性。凸性是對(duì)債券價(jià)格曲線彎曲程度的一種度量。 Company LOGO 例如 ， 9月，某投資者有市場(chǎng)組合為 400萬(wàn)的債券組合，修正久期為 ，不知道未來(lái)利率走向，但他希望降低組合的利率敏感度，將修正久期降到 ，此時(shí) 12月到期的國(guó)債期貨的報(bào)價(jià)為 ，對(duì)應(yīng)的最便宜交割債券的修正久期為 ，那么他就可以賣(mài)出國(guó)債期貨： 400萬(wàn) / *（ ） /= 約為 5手合約，結(jié)果到 12月份，利率上升了 ， 如果不進(jìn)行套期保值，那么他將損失： **400萬(wàn) = 進(jìn)行套期保值后，他的損失為： **400萬(wàn) = 整體減少損失為 ，如果是完全保值，即目標(biāo)久期為 0，那么就沒(méi)有損失。它是債券在未來(lái)產(chǎn)生現(xiàn)金流的時(shí)間的加權(quán)平均 ,其權(quán)重是各期現(xiàn)金值在債券價(jià)格中所占的比重。 Company LOGO 以?xún)r(jià)格為基礎(chǔ)的套期保值策略 假設(shè) ，投資者剛買(mǎi)入一個(gè) 5年期，票面利率為 3%的債券，總價(jià)值為 100萬(wàn)，買(mǎi)入時(shí)債券剛進(jìn)行了付息，價(jià)格為 ， 3個(gè)月后到期的國(guó)債期貨報(bào)價(jià)為 ，為防止利率上升，導(dǎo)致債券價(jià)格下跌，出現(xiàn)損失，那么投資者賣(mài)出一手國(guó)債期貨合約，如果到期時(shí)，國(guó)債期貨與現(xiàn)券的價(jià)差依舊為 ，那么期貨和現(xiàn)券的盈虧沖抵，資產(chǎn)價(jià)值不變，如果小于 盈利，大于 。 Company LOGO 二、套期保值策略 套 期保值就是在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)對(duì)同一類(lèi)商品進(jìn)行數(shù)量相等但方向相反的買(mǎi)賣(mài)活動(dòng)，或者通過(guò)構(gòu)建不同的組合來(lái)避免未來(lái)價(jià)格變化帶來(lái)?yè)p失的交易。 日內(nèi) 交易就是指投機(jī)者只關(guān)注當(dāng)天的市場(chǎng)變化，在早一些的時(shí)間建立倉(cāng)位，在當(dāng)天閉市之前結(jié)束交易的策略。 按交易頻率，主要分為三類(lèi)： 高頻交易，日內(nèi)交易，部位交易 。 多頭 投機(jī)就是預(yù)計(jì)未來(lái)價(jià)格將上漲，在當(dāng)前價(jià)格低位時(shí)建立多頭倉(cāng)位，待漲，等價(jià)格上漲之后通過(guò)平倉(cāng)或者對(duì)沖而獲利。方法是通過(guò)對(duì)國(guó)債期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)，進(jìn)而建立相應(yīng)的頭寸，最后在價(jià)格合適時(shí)對(duì)沖平倉(cāng)，最后獲得相應(yīng)的收益。 期貨 交易中根據(jù)交易目的不同，主要分為三類(lèi)交易策略：投機(jī)策略，套期保值策略，套利策略。國(guó)債期貨專(zhuān)題四 國(guó)債期貨交易策略 國(guó)金期貨 — 研究所 何波 Company LOGO 一、傳統(tǒng)交易策略 二、高端交易策略 Company LOGO 一、傳統(tǒng)交易策略 Company LOGO 國(guó)債 期貨的推出，將有利于我國(guó)利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，完善我國(guó)金融市場(chǎng)工具，轉(zhuǎn)移利率風(fēng)險(xiǎn)和債券市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)。 本 次主要 講述國(guó)債期貨的交易策略和應(yīng)用 。 Company LOGO 一、投機(jī)策略 投機(jī) 策略是指投資者通過(guò)買(mǎi)賣(mài)國(guó)債期貨合約，以期在低買(mǎi)高賣(mài)或者高賣(mài)低買(mǎi)的過(guò)程中獲取利潤(rùn)的投資行為。 按 交易方向不同，可劃分為兩類(lèi)， 多頭投機(jī)和空頭投機(jī) 。 空頭 投機(jī)就是預(yù)計(jì)價(jià)格將下跌，建立空頭倉(cāng)位，等價(jià)格下跌之后再平倉(cāng)獲利。 高頻 交易就是指投機(jī)者實(shí)時(shí)觀察市場(chǎng)行情走勢(shì)，迅速買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出的交易策略，這種策略一般交易量巨大。 部位 交易就是指投機(jī)者預(yù)測(cè)未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)將出現(xiàn)上漲行情或下跌行情，在當(dāng)前建立相應(yīng)頭寸并在未來(lái)行情結(jié)束時(shí)進(jìn)行對(duì)沖平倉(cāng)。 交易 原則 ： 交易 方向 相反； 商品 種類(lèi) 相同； 商品 數(shù)量 相等； 月份 相同或 相近。 Company LOGO 以修正久期（ DV01套期保值的原理相同）為基礎(chǔ)的套期保值策略 久 期是使用加權(quán)平均數(shù)的形式計(jì)算債券的平均到期時(shí)間。 進(jìn)行 套期保值的期貨合約數(shù)量的計(jì)算公式為： 期貨 合約數(shù)量 =組合市
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1