期貨交易策略課件(ppt60頁(yè))-展示頁(yè)
2025-01-17 15:45本頁(yè)面
【正文】 0元 /噸，則 ? 期貨市場(chǎng)損益： 64006600=200元 /噸 ? 現(xiàn)貨市場(chǎng)收付： 6400元 /噸 ? 有效購(gòu)買收付： 6400+200=6600元 /噸 ? 套期保值結(jié)果：上海汽車將橡膠采購(gòu)價(jià)格鎖定在 6600元 /噸。 ? 天然橡膠現(xiàn)貨價(jià)格： 6900元 /噸 ? 天然橡膠期貨價(jià)格（ 6月份）： 6600元 /噸 ? 套期保值策略： ? 3月 10日：買入 6月份天然橡膠期貨合約 1000手。 5/19/2023 8 期貨交易策略 空頭套期保值實(shí)例（續(xù)） ? 若 6月 10日小麥價(jià)格為 1180元 /噸，則 ? 期貨市場(chǎng)損益： 11501180=30元 /噸 ? 現(xiàn)貨市場(chǎng)售價(jià)： 1180元 /噸 ? 有效售價(jià)為： 1150元 /噸 ? 若 6月 10日小麥價(jià)格為 1130元 /噸，則 ? 期貨市場(chǎng)損益： 11501130=20元 /噸 ? 現(xiàn)貨市場(chǎng)售價(jià)： 1130元 /噸 ? 有效售價(jià)為： 1150元 /噸 ? 套期保值結(jié)果：該農(nóng)場(chǎng)將其小麥?zhǔn)蹆r(jià)鎖定在 1150元 /噸。 ? 小麥現(xiàn)貨價(jià)格： 1170元 /噸 ? 小麥期貨價(jià)格（ 6月份）： 1150元 /噸 ? 套期保值策略： ? 3月 10日：賣出 6月份小麥期貨合約 1000手（執(zhí)行價(jià)格為 1150元 /噸）。 ? 如航空公司需要購(gòu)入煤油，進(jìn)口商可能需要購(gòu)買外幣。 ? 如一個(gè)將要出售小麥的農(nóng)場(chǎng)、一個(gè)將要收到一筆外匯貨款的出口商。第四章 期貨交易策略 ? 套期保值策略 ? 基差策略 ? 套利策略 5/19/2023 1 期貨交易策略 ? 套期保值基本原理 ? 套期保值作用 ? 套期保值操作原則 ? 套期保值分類 5/19/2023 2 期貨交易策略 套期保值基本原理 ? 期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格變化的一致性； ? 期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格到期的收斂性。 5/19/2023 3 期貨交易策略 套期保值的作用 ? 回避現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) ? 市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能 ? 鎖定產(chǎn)品成本，穩(wěn)定公司利潤(rùn) ? 減少資金占用，加速資金周轉(zhuǎn) ? 有利贏得時(shí)間，合理安排儲(chǔ)運(yùn) ? 有利提升公司聲譽(yù)，提高公司融資能力 5/19/2023 4 期貨交易策略 套期保值操作原則 ? 數(shù)量相等 ? 時(shí)間相同或相近 ? 方向相反 ? 品種相同 5/19/2023 5 期貨交易策略 套期保值分類 ? 按操作手法劃分 ? 空頭套期保值 ? 多頭套期保值 ? 交叉套期保值 ? 按所持期貨部位穩(wěn)定性劃分 ? 靜態(tài)（或傳統(tǒng)）套期保值 ? 動(dòng)態(tài)（或現(xiàn)代）套期保值 ? 按期貨部位了結(jié)方式劃分 ? 平倉(cāng)式套期保值 ? 交割式套期保值 ? 按目的與性質(zhì)劃分 ? 存貨套期保值 ? 經(jīng)營(yíng)套期保值 ? 選擇套期保值 ? 預(yù)期套期保值 5/19/2023 6 期貨交易策略 空頭（ Short）和多頭（ Long）套期保值 ? 空頭套期保值 指在現(xiàn)貨市場(chǎng)處于多頭情況下在期貨市場(chǎng)做一筆相應(yīng)的空頭交易，以避免現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。 ? 多頭套期保值 指在現(xiàn)貨市場(chǎng)處于空頭的情況下，在期貨市場(chǎng)做一筆相應(yīng)的多頭交易，以避免現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。 5/19/2023 7 期貨交易策略 空頭套期保值實(shí)例 ? 已知條件 ? 某農(nóng)場(chǎng)于 3月 10日對(duì)小麥進(jìn)行估產(chǎn)，預(yù)計(jì) 6月 10日將收獲小麥 10000噸。 ? 6月 10日：買入 1000個(gè) 6月份小麥期貨合約，對(duì)初始部位進(jìn)行對(duì)沖。 5/19/2023 9 期貨交易策略 空頭套期保值圖解 現(xiàn)貨市場(chǎng)頭寸 S P F1=1150元 /噸 期貨市場(chǎng)頭寸 S P F1=1150元 /噸 5/19/2023 10 期貨交易策略 多頭套期保值實(shí)例 ? 已知條件 ? 上海汽車于 3月 10日進(jìn)行盤存，發(fā)現(xiàn) 6月 10日需采購(gòu)天然橡膠 5000噸。 ? 6月 10日：賣出 1000手 6月份橡膠期貨合約，對(duì)初始部位進(jìn)行對(duì)沖。 5/19/2023 12 期貨交易策略 多頭套期保值圖解 期貨市場(chǎng)頭寸 S P F1=6600元 /噸 現(xiàn)貨市場(chǎng)頭寸 S P F1=6600元 /噸 5/19/2023 13 期貨交易策略 套期保值：經(jīng)銷商的視角 ? 以上兩例分別從生產(chǎn)商和購(gòu)買者的角度考察了套期保值的基本原理。 ? 由于多數(shù)制造業(yè)、批零業(yè)、服務(wù)業(yè)公司沒有預(yù)測(cè)價(jià)格、利率、匯率等經(jīng)濟(jì)變量的特長(zhǎng)。 5/19/2023 16 期貨交易策略 反對(duì)觀點(diǎn) ? 反對(duì)觀點(diǎn) 1：股東自己可以很好地分散風(fēng)險(xiǎn)，并且一旦需要的話，股東自己可以進(jìn)行套期保值。但公司具有信息和交易成本等方面的比較優(yōu)勢(shì)。 ? 假設(shè)鋼鐵價(jià)格與汽車價(jià)格高度相關(guān)，且只有一家汽車企業(yè)對(duì)鋼鐵保值，一旦鋼鐵價(jià)格波動(dòng)，這家汽車公司將面臨怎樣的損益？ ? 評(píng)述 ? 該觀點(diǎn)具有一定的合理性。相反，高估了不進(jìn)行套期保值的利益。 5/19/2023 19 期貨交易策略 影響套期保值效果的因素 ? 時(shí)間差異影響 ? 地點(diǎn)差異影響
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