國債期貨交易策略課件-wenkub.com
2025-01-21 20:27 本頁面
【正文】 2023年 2月 上午 3時 45分 :45February 11, 2023 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 03:45:0903:45:0903:45Saturday, February 11, 2023 1知人者智，自知者明。 上午 3時 45分 9秒 上午 3時 45分 03:45: 楊柳散和風，青山澹吾慮。 :45:0903:45:09February 11, 2023 1意志堅強的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 , February 11, 2023 很多事情努力了未必有結(jié)果，但是不努力卻什么改變也沒有。 2023年 2月 11日星期六 上午 3時 45分 9秒 03:45: 1比不了得就不比，得不到的就不要。 03:45:0903:45:0903:452/11/2023 3:45:09 AM 1以我獨沈久，愧君相見頻。 5年期國債的 delta： 5/（ 1+） ^6=。 因此 ，如果我們預(yù)計收益率將大幅變動，而不論是變大還是變小，就可以做多中久期國債的基差，反之，做空中久期國債的基差。 因此 ，當我們預(yù)計收益率將下跌時，就可以做多高久期國債的基差，相反，當我們預(yù)計收益率將上漲時，就可以做空高久期國債的基差?？缙谔桌彩且粯樱赡懿煌路輰?yīng)的最便宜交割債券也不同，那么兩者對應(yīng)的價差關(guān)系就可能出現(xiàn)不穩(wěn)定狀態(tài)，容易導致套利失利。 注意的問題： 由于流動性溢價無法 精確 估計，因此利潤事前我們很難準確預(yù)知； 某些債券即使進入可交割庫，流動性依舊很差（很難準確判斷），因此可能會面臨虧損； 該交易方法主要出于經(jīng)驗，并沒有完整的理論基礎(chǔ)，也將面臨較大風險。 注意：本方法出于經(jīng)驗法則，并無嚴格的理論基礎(chǔ)，交易時，需要交易者的經(jīng)驗為主要參考，因此具有較大風險。當然，我們買入的國債必須是最便宜交割債券，才可以進行套利。只能與國外利率期貨進行套利，但我國利率走勢與國外利率走勢相關(guān)度太 低 ，也 不 具備套利條件。 跨品種套利 跨 品種套利是指利用國債期貨與交易所上市的其他品種進行套利的行為，常見的是國債期貨與股指期貨的套利。套利可以分為期現(xiàn)套利、跨期套利、跨品種套利和跨市場套利。 （ 3）未考慮交割期權(quán) 國債期貨價格中包括交割期權(quán)的價值，但上述方法并未考慮，因此實際交易中為了精確交易，需要進行期權(quán)調(diào)整。 （ 2）收益率曲線的 非 平行移動 久 期的另外一個缺陷就是假定不同期限的收益率變化幅度相同。凸性越大 ,債券價格曲線彎曲程度越大 ,用修正久期度量債券的利率風險所產(chǎn)生的誤差越大。 Company LOGO 久期的局限性 事實上，久期的套期保值也并不是完美的，主要原因 有 三 個 ： （ 1）凸性 問題 凸性 是指在某一到期收益率下 ,到期收益率發(fā)生變動而引起的價格變動幅度的變動程度。 Company LOGO 以修正久期（ DV01套期保值的原理相同）為基礎(chǔ)的套期保值策略 久 期是使用加權(quán)平均數(shù)的形式計算債券的平均到期時間。 部位 交易就是指投機者預(yù)測未來一段時間內(nèi)將出現(xiàn)上漲行情或下跌行情，在當前建立相應(yīng)頭寸并在未來行情結(jié)束時進行對沖平倉。 空頭 投機就是預(yù)計價格將下跌，建立空頭倉位，等價格下跌之后再平倉獲利。 Company LOGO 一、投機策略 投機 策略是指投資者通過買賣國債期貨合約，以期在低買高賣或者高賣低買的過程中獲取利潤的投資行為。國債期貨專題四 國債期貨交易策略 國金期貨 — 研究所 何波 Company LOGO 一、傳統(tǒng)交易策略 二、高端交易策略 Company LOGO 一、傳統(tǒng)交易策略 Company LOGO 國債 期貨的推出，將有利于我國利率市場化的推進，完善我國金融市場工具，轉(zhuǎn)移利率風險和債券市場價格發(fā)現(xiàn)。方法是通過對國債期貨價格
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