企業(yè)估價方法講義-展示頁
2025-01-17 10:22本頁面
【正文】 體價值 /銷售額等比率模型。 其基本做法是：首先，尋找一個影響企業(yè)價值的關(guān)鍵變量；其次，確定一組可以比較的類似企業(yè)，計算可比企業(yè)的市價/關(guān)鍵變量的平均值；然后，根據(jù)目標企業(yè)的關(guān)鍵變量乘以得到的平均值，計算目標企業(yè)的評估價值。企業(yè)估價方法 貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法 相對價值法 經(jīng)濟利潤模式 超額收益模型 第四節(jié) 相對價值法 一、相對價值模型的原理 二、股票市價比率模型 三、相對價值模型的應用 本節(jié)內(nèi)容框架 一、相對價值模型的原理 ?這種方法是利用類似企業(yè)的市場定價來確定目標企業(yè)價值的一種評估方法。 相對于可比企業(yè)來說的，以可比企業(yè)價值為基準，是一種相對價值，而非目標企業(yè)的內(nèi)在價值。 二、相對價值模型 ?相對價值模型分為兩大類： 一類是以股權(quán)市價為基礎的模型，包括股權(quán)市價 /凈利、股權(quán)市價 /凈資產(chǎn)、股權(quán)市價 /銷售額等比率模型。 （一）市價 /凈利比率模型（市盈率模型） 市盈率模型 基本模型 目標企業(yè)每股價值 =可比企業(yè)平均市盈率 目標企業(yè)的每股凈利 模型原理 驅(qū)動因素 增長率、股利支付率、股權(quán)成本。 應用條件 可比企業(yè)應當是三個比率類似的企業(yè)。 優(yōu)缺點 優(yōu)點：①計算市盈率的數(shù)據(jù)容易取得，并且計算簡單；②市盈率把價格和收益聯(lián)系起來，直觀地反映投入和產(chǎn)出的關(guān)系；③市盈率涵蓋了風險補償率、增長率、股利支付率的影響，具有很高的綜合性。在整個經(jīng)濟繁榮時市盈率上升，整個經(jīng)濟衰退時市盈率下降。在應用市盈率計算股票價值時，應當注意如果收益率用的是本期市盈率，則目標企業(yè)的股票價值等于目標企業(yè)本期每股凈利乘以可比企業(yè)的本期收益率；如果市盈率用的是內(nèi)在市盈率，則目標企業(yè)的股票價值等于目標企業(yè)的下一期預測的每股凈利乘以內(nèi)在市盈率。 【例】 ?甲企業(yè)今年的每股凈利是 ，分配股利 /股，該企業(yè)凈利潤和股利的增長率都是 6%， β值為 。 要求： （ 1）計算該企業(yè)的本期市盈率和預期市盈率。 （ 1）計算該企業(yè)的本期市盈率和預期市盈率。 （股權(quán)資本成本 增長率） =[70% （ 1+6%） ]247。 【 答案 】 采用本期市盈率計算： ABC公司股票價值 =目標企業(yè)本期每股收益 可比企業(yè)本期市盈率 = =13（元 /股） 采用預期市盈率計算： 預期每股收益 = （ 1+6%） = ABC公司股票價值 =目標企業(yè)預期每股凈利 可比企業(yè)預期市盈率 = =13（元） （二）市價 /凈資產(chǎn)比率模型（市凈率模型） 市凈率模型 基本模型 股權(quán)價值 =可比企業(yè)平均市凈率 目標企業(yè)凈資產(chǎn) 模型原理 驅(qū)動因素 股東權(quán)益收益率、股利支付率、增長率、股權(quán)成本。 應用條件 可比企業(yè)應當
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