投資管理知識講解-展示頁
2025-07-02 19:58本頁面
【正文】 的一般方法 （一）非貼現(xiàn)的分析評價法 ?。?）含義：投資回收期是指以投資項目經(jīng)營凈現(xiàn)金流量抵償原始總投資所需要的全部時間?！ 《?、資本投資評價的基本原理 資本投資項目評價的基本原理是：項目的收益率超過資本成本時，企業(yè)的價值將增加；項目的收益率小于資本成本時，企業(yè)的價值將減少。第五章 投資管理 第一節(jié) 投資評價的基本方法 一、資本投資的概念 本書所論述的是企業(yè)進行的生產(chǎn)性資本投資。企業(yè)的生產(chǎn)性資本投資與其他類型的投資性相比，主要有兩個特點，一是投資的主體是企業(yè)，二是投資的對象是生產(chǎn)性資產(chǎn)投資。投資者要求的收益率即資本成本，是評價項目能否為股東創(chuàng)造價值的標(biāo)準(zhǔn)?！ 。?）計算方法： 在原始投資一次支出，每年現(xiàn)金流入量相等時： 投資回收期＝原始投資額/每年現(xiàn)金凈流量 如果現(xiàn)金流入量每年不等，或原始投資是分幾年投入的，其計算公式為：（設(shè)M是收回原始投資的前一年） 投資回收期=M+第M年的尚未回收額/第(M+1)年的現(xiàn)金凈流量 例1 ?。?）指標(biāo)的優(yōu)缺點： 回收期法計算簡便，并且容易為決策人所理解。主要用來測定方案的流動性，不能計量方案的盈利性?！ 。?）計算 它在計算上使用會計報表上的數(shù)據(jù)，以及普通的會計收益、成本觀念?！ 。ǘ┵N現(xiàn)的分析評價法 考慮貨幣時間價值的分析評價法?！ 。?）計算：Σ未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值Σ未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值 ?。?）貼現(xiàn)率的確定：一種辦法是根據(jù)資金成本來確定，另一種辦法是根據(jù)企業(yè)要求的最低資金利潤率來確定?！ 。?）計算現(xiàn)值指數(shù)的公式為： Σ未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值247。這是因為現(xiàn)值指數(shù)是一個相對數(shù)，反映投資的效率；而凈現(xiàn)值是絕對數(shù)，反映投資的效益?！ ±斫狻 PV＞0，方案的投資報酬率＞預(yù)定的貼現(xiàn)率 NPV＜0，方案的投資報酬率＜預(yù)定的貼現(xiàn)率 NPV=0，方案的投資報酬率=預(yù)定的貼現(xiàn)率 ?。?）計算 當(dāng)各年現(xiàn)金流入量均衡時： 利用年金現(xiàn)值系數(shù)表，然后通過內(nèi)插法求出內(nèi)含報酬率?！ ⒄战滩?38頁[例1] 前例1 求解內(nèi)含報酬率 設(shè)i1＝10%， NPV1＝ 當(dāng)i2＝12%： NPV2＝［300（P/A，12%，5）（P/S，12%，2）+200（P/S，12%，2）］［200+200（P/A，12%，4）+200（P/S，12%，2）］＝ 利率 凈現(xiàn)值 10% i0 0 12% ?。?i010%）/（12%10%） =（）/ （） i0＝% ?。?）決策原則 當(dāng)IRR大于或等于資金成本率或 企業(yè)要求的最低投資報酬率時，投資項目可行。在理解現(xiàn)金流量的概念時，要把握以下三個要點： ?、偻顿Y決策中使用的現(xiàn)金流量，是投資項目的現(xiàn)金流量，是特定項目引起的 ?、诂F(xiàn)金流量是指增量現(xiàn)金流量 ?、圻@里的現(xiàn)金是廣義的現(xiàn)金，它不僅包括各種貨幣資金，而且包括項目需要投入企業(yè)擁有的非貨幣資源的變現(xiàn)價值（或重置成本）。投產(chǎn)開始時墊付流動資金200萬元，結(jié)束時收回。 二、現(xiàn)金流量的估計 基本原則：只有增量現(xiàn)金流量才是與項目相關(guān)的現(xiàn)金流量 具體需要注意的問 P、144145 例題1：某公司正在開會討論是否投產(chǎn)一種新產(chǎn)品，對以下收支發(fā)生爭論?！ ?，它們可在公司現(xiàn)有周轉(zhuǎn)資金中解決，不需要另外籌集。 ，如果本公司不經(jīng)營此產(chǎn)品，競爭對手也會推出此新產(chǎn)品?！ ４藭r，技術(shù)部門完成一項新產(chǎn)品開發(fā)，并準(zhǔn)備支出50萬元購入設(shè)備當(dāng)年投產(chǎn)。因此，在評價該項目時第一年的現(xiàn)金流出應(yīng)按65萬元計算。更新決策的現(xiàn)金流量主要為現(xiàn)金流出量。 ?。ǘ┐_定相關(guān)現(xiàn)金流量應(yīng)注意的問題 舊設(shè)備的初始投資額應(yīng)以其變現(xiàn)價值考慮 設(shè)備的使用年限應(yīng)按
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