【正文】 際貨幣體系的運(yùn)行采取了一些重大的改革措施，但仍存在一系列的問題有待于解決。布雷頓森林體系崩潰后，1974年10月，國際貨幣基金組織決定設(shè)立“理事會關(guān)于國際貨幣制度問題的臨時(shí)委員會”，該委員會于1976年1月在牙買加舉行會議。后來因美國的經(jīng)濟(jì)地位的下降和美元危機(jī)，布雷頓森林體系最終于1973年3月自行崩潰。在這個(gè)體系中，美元等同于黃金，各國貨幣與黃金的關(guān)系是間接的，它們只是通過美元與黃金發(fā)生關(guān)系。美元當(dāng)時(shí)獨(dú)一無二的經(jīng)濟(jì)地位確定了美元在這個(gè)世界中處于中心地位。戰(zhàn)爭結(jié)束時(shí)，美國的工業(yè)制成品生產(chǎn)量占世界的一半，其對外貿(mào)易總額占世界貿(mào)易總額的三分之一以上，黃金外匯儲備占各國總和的三分之二，國際投資也迅速增加。1944年7月，44個(gè)同盟國在布雷頓森林城召開了國際金融會議，會上通過了《國際貨幣基金協(xié)定》和《國際復(fù)興開發(fā)銀行協(xié)定》總稱為布雷頓森林協(xié)定，布雷頓森林體系從此建立。第一次世界大戰(zhàn)的爆發(fā)使金幣本位制宣告結(jié)束。但實(shí)際上英鎊代替黃金在執(zhí)行國際貨幣的各種職能。在這一制度下，黃金充分發(fā)揮世界貨幣的職能，充當(dāng)國際支付手段和國際購買手段。因此，也有人稱國際金幣制度為英鎊本位制度。英國選擇了金本位制來影響其他國家的貨幣制度。世界上最早的國際貨幣制度是國際金本位制，始于十九世紀(jì)二十至三十年代的英國。19世紀(jì)國際金本位制度基本上反映了英國的經(jīng)濟(jì)和政治利益。一百多年來，國際貨幣體系經(jīng)歷了國際金本位制、布雷頓森林體系和牙買加體系。一個(gè)健全的國際貨幣體系應(yīng)具備以下條件:。③國際收支調(diào)節(jié)方式，即確定順差國和逆差國對國際收支調(diào)節(jié)所承擔(dān)的責(zé)任、調(diào)節(jié)方式及如何協(xié)調(diào)它們的行動。它一般包括以下幾個(gè)部分：①國際貨幣儲備制，即確定以什么樣的貨幣作為各國普遍接受的國際支付貨幣以及國際儲備資產(chǎn)的形式和供應(yīng)。 公司金融國際化的環(huán)境國際貨幣體系是各國認(rèn)可的支配國際間貨幣關(guān)系的共同規(guī)則及一系列安排的總稱?？鐕狙芯颗c開發(fā)國際化的戰(zhàn)略目標(biāo):。20世紀(jì)90年代以來，隨著經(jīng)濟(jì)全球化趨勢的迅猛發(fā)展，國際競爭日趨激烈，跨國公司技術(shù)研究開發(fā)的組織形式也發(fā)生了重要變化。與此同時(shí)，市場和技術(shù)的全球化，提出了在相當(dāng)大的規(guī)模和多個(gè)行業(yè)中進(jìn)行全球生產(chǎn)的要求，以實(shí)現(xiàn)最大的規(guī)模和范圍經(jīng)濟(jì)?？鐕揪喗Y(jié)戰(zhàn)略聯(lián)盟的戰(zhàn)略目標(biāo)：。它們一改以往只在經(jīng)營活動的某些戰(zhàn)術(shù)環(huán)節(jié)上進(jìn)行合作的傳統(tǒng)，使合作水平躍上了新的高度。這種合作關(guān)系內(nèi)容比較廣泛，包括聯(lián)合技術(shù)開發(fā)、互換銷售網(wǎng)絡(luò)、合作生產(chǎn)等。，使服務(wù)業(yè)的貿(mào)易性不斷提高，這也推動了服務(wù)業(yè)吸收國際直接投資的增長?！斗?wù)貿(mào)易協(xié)定》、世界貿(mào)易組織簽署的《多邊金融貿(mào)易協(xié)定》已被各成員國接受，進(jìn)一步推動了全球服務(wù)貿(mào)易自由化。國際直接投資正加速向服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)移的原因主要有：，具有投資少、風(fēng)險(xiǎn)小、收益高、靈活性強(qiáng)、受地理環(huán)境影響小、經(jīng)營范圍廣等特點(diǎn)。它們不僅在產(chǎn)業(yè)選擇上逐漸提高技術(shù)含量高的產(chǎn)業(yè)，而且還把某些重要的技術(shù)性職能設(shè)在國外，如設(shè)計(jì)、研發(fā)、金融管理等，并不斷地增加國外技術(shù)研究與開發(fā)的投資額。順應(yīng)知識經(jīng)濟(jì)的要求，跨國公司積極改變思路，它們的對外直接投資行為和經(jīng)營觀念發(fā)生了重大變化，知識性投資成為跨國公司對外直接投資的主導(dǎo)。引發(fā)跨國并購行為不斷加劇的原因有三點(diǎn)：，如生產(chǎn)能力過剩，一些行業(yè)的需求嚴(yán)重不足；，如分擔(dān)高新技術(shù)領(lǐng)域的巨額投資成本和研發(fā)開支；，如投資東道國己廣泛采取的取消限制、投資自由化的政策。最近20年來兼并與收購以年均42%的速度迅猛上漲?？鐕具M(jìn)行對外直接投資主要有兩種方法：新建或并購，這兩種方法在跨國投資中被廣泛運(yùn)用，但近年來，跨國公司直接投資的發(fā)展趨勢中有一個(gè)顯著特征，即兼并與收購出現(xiàn)了持續(xù)的高速增長，跨國并購成為國際直接投資的主要方式。 跨國公司利用世界各國的資源，按照自己的全球戰(zhàn)略，通過對外直接投資在世界各地建立分支機(jī)構(gòu)，從事世界范圍的生產(chǎn)和經(jīng)營，以最大限度的謀求利潤。 公司金融國際化的新趨勢跨國公司(Multinational Company)是第二次世界大戰(zhàn)以后特別是20世紀(jì)五六十年代發(fā)展起來的一種國際企業(yè)組織，又稱多國公司，是指在一國設(shè)有總公司并在其他國家或地區(qū)設(shè)有分支機(jī)構(gòu)、子公司或合資企業(yè)的公司。跨越國界的經(jīng)濟(jì)活動必然伴隨著跨國的金融活動。斯圖亞特第十章 公司金融國際化國際貿(mào)易的利益——生產(chǎn)要素在全世界范圍內(nèi)的使用更有效率。 ——約翰穆勒本章摘要隨著國際經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的不斷深入，公司的生產(chǎn)經(jīng)營活動日趨國際化。本章介紹公司金融國際化的基本內(nèi)容，即公司金融國際化的新趨勢、公司金融國際化的環(huán)境、公司國際化籌資管理、公司國際化投資管理和公司國際化稅收管理?？鐕緦?shí)施全球化戰(zhàn)略，是公司金融國際化趨勢的具體表現(xiàn)。近年來，隨著世界經(jīng)濟(jì)全球化、信息化趨勢的加強(qiáng)，跨國公司的國際化經(jīng)營呈現(xiàn)出新的發(fā)展趨勢。1987年，跨國界的兼并與收購的成交數(shù)額只有1000億美元，而到1999年就上升到了7200億美元，2000年上升到11440億美元，2000年跨國并購額占世界外國直接投資流入總額的比例達(dá)到90%，而這個(gè)比例，1999年是67%，1990年是75%，20世紀(jì)80年代為60%?？鐕①徶饕性诎l(fā)達(dá)國家，發(fā)達(dá)國家吸收外國直接投資絕大部分都是采用并購形式，而發(fā)展中國家吸收外國投資中只有約1/3采用購并形式?？鐕具M(jìn)行全球并購的戰(zhàn)略目的：；，降低生產(chǎn)成本和組織管理成本，增強(qiáng)公司的競爭實(shí)力；，爭奪世界霸權(quán)地位；，構(gòu)筑核心競爭力。對外投資不僅僅是為了資本的積累，并且還要不斷地獲取和創(chuàng)造新知識，大規(guī)模使用全球技術(shù)成果，從而形成競爭優(yōu)勢。服務(wù)業(yè)是向跨國公司對外直接投資開放比較晚的產(chǎn)業(yè)，在過去10年里服務(wù)業(yè)在國際生產(chǎn)中變得更加重要，1999年服務(wù)部門占流入發(fā)達(dá)國家的外國直接投資總股份的一半以上；占流入發(fā)展中國家的外國直接投資總股份的1/3左右。，而服務(wù)業(yè)在發(fā)展中國家和地區(qū)正屬于“幼稚產(chǎn)業(yè)”，這就為擁有優(yōu)勢的發(fā)達(dá)國家跨國公司對外直接投資提供了機(jī)會。、就業(yè)、消費(fèi)等方面具有的良性效應(yīng)，在整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著重要作用，使服務(wù)業(yè)的直接投資得到政府的大力支持。國際戰(zhàn)略聯(lián)盟是指兩個(gè)或兩個(gè)以上跨國公司為實(shí)現(xiàn)某一戰(zhàn)略目標(biāo)而建立起的合作關(guān)系。20世紀(jì)90年代以來，跨國公司之間的合作邁上了一個(gè)新的臺階—締結(jié)國際戰(zhàn)略聯(lián)盟。實(shí)力雄厚的跨國公司之間展開戰(zhàn)略合作，其合作無論在廣度上還是深度上都是空前的?？鐕就ㄟ^締結(jié)戰(zhàn)略聯(lián)盟，可以利用聯(lián)盟伙伴的技術(shù)、資本、供應(yīng)渠道以及營銷網(wǎng)絡(luò)等經(jīng)營資源，從而提高自身全球戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)的程度。企業(yè)通過建立戰(zhàn)略聯(lián)盟，擴(kuò)大信息傳遞的密度和速度，以避免單個(gè)公司在研究開發(fā)中的盲目性和因孤軍作戰(zhàn)而引起的全球范圍的資源浪費(fèi)，從而降低風(fēng)險(xiǎn)?？鐕疽桓囊酝阅竾鵀榧夹g(shù)研究與開發(fā)中心的傳統(tǒng)布局，根據(jù)不同東道國的人才、科技實(shí)力以及科研基礎(chǔ)設(shè)施上的比較優(yōu)勢，在全球范圍內(nèi)有組織地安排科研機(jī)構(gòu)，以從事新技術(shù)，新產(chǎn)品的研究與開發(fā)工作，從而促使跨國公司的研究與開發(fā)活動日益朝著國際化、全球化的方向發(fā)展。構(gòu)筑技術(shù)競爭優(yōu)勢。各國在國際金融領(lǐng)域中的一切活動都離不開特定的國際貨幣體系。②國際匯率制，即各國貨幣與國際貨幣之間的匯率安排。④國際貨幣合作形式和結(jié)構(gòu)。即要求對國際收支不平衡的調(diào)節(jié)成本最小且及時(shí)進(jìn)行，逆差國和順差國要公平合理的承擔(dān)調(diào)節(jié)的責(zé)任。清償能力即國際儲備總額，應(yīng)保持適當(dāng)?shù)臄?shù)量，因?yàn)檫^多會加劇世界通貨膨脹，過少又會導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)緊縮。儲備資產(chǎn)價(jià)值相對穩(wěn)定、可信度較強(qiáng)，各種儲備資產(chǎn)的持有者愿意繼續(xù)保持它，而不至于稍有經(jīng)濟(jì)變動，就會發(fā)生驚慌的從一種儲備轉(zhuǎn)向另一種儲備的情形。國際貨幣體系必須擁有一套穩(wěn)定匯率的機(jī)制，以保持匯率體系的相對穩(wěn)定性。而每一種國際貨幣制度都是在特定的政治秩序下得以安排，而且是體現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)實(shí)力超群的國家的根本利益的。第二次世界大戰(zhàn)后，美國取代了英國的金融地位而成為新的世界經(jīng)濟(jì)中心，美元因此也成為了國際貨幣體系的基礎(chǔ)。此時(shí)，英國憑借它在世界商品、貨幣和資本市場上的霸權(quán)地位，使世界各國經(jīng)濟(jì)遵守她所推行的貨幣體系規(guī)則。當(dāng)時(shí)的國際貿(mào)易中，大多數(shù)商品以英鎊計(jì)價(jià)，國際結(jié)算中90%使用英鎊，相當(dāng)國家的中央銀行的國際儲備也是英鎊。該體系是以黃金作為本位貨幣，實(shí)行以金幣流通為主的貨幣制度。國際金本位制度中的國際儲備貨幣是黃金；匯率制度是以黃金作為基礎(chǔ)的固定匯率制度。整個(gè)十九世紀(jì)，是金本位國際貨幣體系發(fā)生、發(fā)展和確立的時(shí)期。第二次世界大戰(zhàn)后，資本主義世界建立了以美元為中心的、以固定匯率為基礎(chǔ)的國際貨幣體系，即布雷頓森林體系。它的產(chǎn)生，是因?yàn)榈诙问澜绱髴?zhàn)，使美國經(jīng)濟(jì)得以巨大的發(fā)展的結(jié)果。因此，布雷頓森林體系是美國憑借其在世界經(jīng)濟(jì)中的支配地位而建立起來的以美國利益為主要核心的國際貨幣制度。《布雷頓森林協(xié)定》規(guī)定了美元與黃金掛鉤，其他會員國貨幣與美元掛鉤的原則，通過雙掛鉤形成了以美元為中心的國際貨幣體系，美元與各國貨幣匯價(jià)不得超過平價(jià)上下各1%。作為國際儲備資產(chǎn)及國際支付的手段，美元起著世界貨幣的作用，其地位明顯地高于其他各國的貨幣。以美元為中心的國際貨幣體系崩潰以后，并不意味著美元的作用就完全地消失了，實(shí)際上美元在國際儲備和國際支付中仍占據(jù)著十分重要的地位。1978年4月，“牙買加協(xié)定”正式生效?，F(xiàn)行的國際貨幣體系進(jìn)入了多元化、多樣化的時(shí)代:即國際儲備資產(chǎn)多樣化；黃金、特別提款權(quán)及各種外匯并存；匯率制度多元化，主要是管理浮動匯率制度和釘住匯率制度；國際收支平衡狀況兩極分化；調(diào)節(jié)國際收支的多樣化；對匯率管理的干預(yù)形式多元化等等。國際金融市場是一組經(jīng)營資金借貸和證券買賣的國際市場總稱。這就是離岸國際金融市場 (Offshore Financial Market)的開端。這是區(qū)別于傳統(tǒng)國際金融市場的最大特征。這個(gè)特征正是“離岸”一詞之由來。特別是指外匯市場，與國際資金借貸市場是密不可分的。因此，比較完整地說，國際金融市場是由外匯市場、貨幣市場、資本市場和黃金市場四個(gè)部分組成的。外匯市場(Foreign Exchange Market)是指經(jīng)營外匯買賣的交易所。貨幣市場的參與者包括商業(yè)銀行、票據(jù)承兌公司、貼現(xiàn)公司、證券交易商和證券經(jīng)紀(jì)商。銀行短期信貸市場是國際銀行同業(yè)間拆借或拆放，以及銀行對工商企業(yè)提供短期信貸資金的場所。國際資本市場融通資金的方式主要是銀行中長期貸款和證券交易，因而，國際資本市場具體可分為銀行中長期貸款市場和證券市場。黃金市場(Gold Market)是世界各國進(jìn)行黃金買賣的交易場所。目前世界上著名的黃金市場主要有：倫敦黃金市場、蘇黎世黃金市場、美國黃金市場和香港黃金市場。外匯市場是跨國公司從事跨國經(jīng)營活動的重要財(cái)務(wù)管理環(huán)境。而這個(gè)兌換過程就是通過外匯市場進(jìn)行的。這就給跨國公司的經(jīng)營活動帶來機(jī)會和挑戰(zhàn)。動態(tài)的外匯指的是國際匯兌這個(gè)名詞的簡稱，它指一種活動，或者說是一種行為，就是把一個(gè)國家的貨幣兌成另外一個(gè)國家的貨幣，借以清償國際間債權(quán)債務(wù)關(guān)系的一種專門性的經(jīng)營活動。貨幣基金組織曾經(jīng)對外匯作過明確的說明：“外匯是貨幣行政當(dāng)局(中央銀行、貨幣管理機(jī)構(gòu)、外匯平準(zhǔn)基金組織及財(cái)政部)以銀行存款、國庫券、長短期政府債券等形式所保有的在國際收支逆差時(shí)可以采用的債權(quán)”。當(dāng)前我國國內(nèi)普遍使用的“外匯”這個(gè)名詞的意義，一般是指靜態(tài)外匯概念。國際間政治、經(jīng)濟(jì)、文化的聯(lián)系和貿(mào)易與非貿(mào)易往來所引起的貨幣收支和債權(quán)債務(wù)，都要在有關(guān)國家間辦理國際結(jié)算，而這種結(jié)算就是通過經(jīng)常的、大量的外匯買賣來進(jìn)行的。外匯匯率是一個(gè)國家的貨幣折算成另一個(gè)國家貨幣的比率?？傊?，匯率就是兩種不同貨幣之間的比價(jià)。由于確定的標(biāo)準(zhǔn)不同，于是便產(chǎn)生了兩種不同的外匯匯率標(biāo)價(jià)方法：。在理解時(shí)可以將貨幣視為商品。 外匯市場是由外匯需求者、供應(yīng)者和中介機(jī)構(gòu)組成的買賣外匯的交易場所，它是國際金融市場的重要組成部分。當(dāng)前，隨