金融工程學第十章-展示頁
2024-09-26 21:50本頁面
【正文】 一致。為了避免英鎊匯率波動給公司造成損失，該公司可賣出 1個月期的遠期英鎊，同時買進 1個月 ?7個月遠期英鎊進行套期保值。例如， 3個月 ?9個月遠期外匯綜合協議保值的對象是 3個月后 6個月期的遠期匯率。 Copyright169。 ? 空頭套期保值就是通過賣出直接遠期外匯合約來避免外匯匯率下降的風險，它適用于未來某日期將收到外匯的機構和個人，如出口、提供勞務、現有的對外投資、到期收回貸款等。 Copyright169。他擔心 1個月后利率下跌使投資回報率降低，就可以賣出一份本金為 1000萬美元的 1?4遠期利率協議。 Copyright169。其結果是將未來的利率水平固定在某一水平上。 Copyright169。 ? 而套期保值的效率指的是套期保值的目標與套期保值的實際結果之間的差異。Zhenlong Zheng, Department of Finance, Xiamen University 套期保值的效率 ? 套期保值的盈虧指的是實施與未實施套期保值兩種情況下實際結果的差異。 ? 選擇哪種套期保值目標取決于避險主體的風險厭惡程度和避險主體對未來價格走向的預期 。 ? 為了實現雙向套期保值目標，避險主體可運用遠期、期貨、互換等衍生證券。雙向套期保值就是盡量消除所有價格風險，包括風險的有利部分和不利部分。 Copyright169。由此我們可以進一步推論：同一標的資產的各種衍生證券價格之間也保持著密切的關系。Zhenlong Zheng, Department of Finance, Xiamen University 套期保值的定義和原理 ? 套期保值是指已面臨價格風險的主體利用一種或幾種套期保值工具試圖抵消其所冒風險的行為。Copyright169。Zhenlong Zheng, Department of Finance, Xiamen University 第 10章 套期保值行為 ? 套期保值的基本原理 ? 基于遠期的套期保值 ? 基于期貨的套期保值 ?基于期權的套期保值 ? 基于互換的套期保值 Copyright169。 ? 從衍生證券定價過程可知，衍生證券的價格跟標的資產價格之間存在著密切的聯系。這樣，我們就可以用衍生證券為標的資產保值，也可以用標的資產為衍生證券保值，還可以用衍生證券為其它衍生證券保值。Zhenlong Zheng, Department of Finance, Xiamen University 套期保值的目標 ? 根據主體的態(tài)度，套期保值目標可分為雙向套期保值和單向套期保值。單向套期保值就是只消除風險的不利部分，而保留風險的有利部分。為了實現單向套期保值目標，避險主體則可利用期權及跟期權相關的衍生證券。 Copyright169。若實施套期保值的結果優(yōu)于未實施套期保值的結果，則稱套期保值是盈利的；反之則是虧損的。若實際結果與目標相等，則稱套期保值效率為 100%；若實際結果比目標更有利，則套期保值效率大于 100%；若實際結果比目標較不利，則套期保值效率小于 100%。Zhenlong Zheng, Department of Finance, Xiamen University 基于遠期利率協議的套期保
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