楊勝剛版國(guó)際金融第十章-展示頁(yè)
2025-01-07 23:47本頁(yè)面
【正文】 有在長(zhǎng)期內(nèi)才成立。其基本匯率方程式如下： ? 上式具有鮮明的政策含義。 ? ：套補(bǔ)的利率平價(jià)可以表示為： ? 2．非套補(bǔ)的利率平價(jià)：非套補(bǔ)的利率平價(jià)可以表述為： *ii? ?? *E i i? ??金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 三、資產(chǎn)市場(chǎng)分析方法 資產(chǎn)市場(chǎng)分析方法 (Asset Market Approach)假設(shè)完全的資本流動(dòng)，把匯率看成是金融資產(chǎn)的相對(duì)價(jià)格，并采用存量分析方法研究匯率決定問(wèn)題。 可以用如下表達(dá)式概括： s P P?? ? ? ? ?金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 ?二、利率平價(jià)說(shuō) ? 利率平價(jià)說(shuō)是匯率理論上的大發(fā)展與重要?jiǎng)?chuàng)新。 ? 金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 第二節(jié) 匯率決定理論 ? 一 、 購(gòu)買力平價(jià)說(shuō) ? 該學(xué)說(shuō)是現(xiàn)代匯率理論中最具有影響力的理論之一 ， 存在著如下兩種形式： ? 1． 絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià) （ Absolute PPP） ? 絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)是購(gòu)買力平價(jià)理論的最典型的形式 ， 其基本觀點(diǎn)是一個(gè)國(guó)家的貨幣與另外一個(gè)國(guó)家貨幣之間的比價(jià)是由兩種貨幣在各自國(guó)內(nèi)的購(gòu)買力之比來(lái)決定的 。 ? 金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 ? 3. 蒙代爾 — 弗萊明模型 ? (Mundellfleming Model) 蒙代爾和弗萊明拓展了?？怂购蜐h森的 ISLM模型，研究了開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下內(nèi)外均衡的實(shí)現(xiàn)問(wèn)題，提出了蒙代爾 — 弗萊明模型。 其基本公式是： B=YA ? 它說(shuō)明，國(guó)際收支不平衡的根本原因是國(guó)民收入與國(guó)民支出的總量失衡，而一國(guó)要改善國(guó)際收支，則要相對(duì)于吸收提高收入 金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 ? 2．貨幣論 (Moary Approach) ? 20世紀(jì) 60年代末 70年代初，西方各國(guó)出現(xiàn)了“滯脹”局面，帶有貨幣學(xué)派鮮明特征的國(guó)際收支貨幣論產(chǎn)生。由開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下凱恩斯主義的國(guó)民收入決定模型，我們可以得到乘數(shù)論的基本表達(dá)式： ? 上式表明，一國(guó)可以通過(guò)需求管理政策來(lái)調(diào)整國(guó)際收支政策，而出口除了對(duì)收入增加具有乘數(shù)作用外還可以改善國(guó)際收支。 在一系列假定下 ， 可以得到貶值能夠帶來(lái)國(guó)際收支改善的必要條件 ， 即馬歇爾 —— 勒納條件： 1?? mx ??金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 ? 彈性分析法有著較強(qiáng)的實(shí)踐價(jià)值，然而也存在著一些不足，其中在馬歇爾一勒納條件成立的情況下，貶值對(duì)貿(mào)易收支的時(shí)滯效應(yīng)，被稱為 J曲線效應(yīng)。 金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 ? 2. 彈性分析法 (Elasticity Approach) ? 1937年 ， 由瓊 休謨提出 ， 其理論的核心是 ， 金本位下的國(guó)際收支可以自動(dòng)達(dá)到均衡 。金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 楊勝剛 姚小義 主 編 吳志明 邵新力 副主編 國(guó) 際 金 融 普通高等教育“十一五”國(guó)家級(jí)規(guī)劃教材 國(guó) 家 級(jí) 精 品 課 程 教 材 金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 第十章 國(guó)際金融理論前沿 金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 學(xué)習(xí)要求 ? 通過(guò)本章的學(xué)習(xí)，能大致理解和掌握一些最新的金融理論和發(fā)展動(dòng)態(tài)，包括國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論、匯率決定理論、匯率制度理論、國(guó)際資本流動(dòng)理論、國(guó)際貨幣危機(jī)理論和國(guó)際貨幣體系與發(fā)展理論等。 金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 學(xué)習(xí)要點(diǎn) ? 第一節(jié) 國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論 ? 第二節(jié) 匯率決定理論 ? 第三節(jié) 匯率制度理論 ? 第四節(jié) 國(guó)際儲(chǔ)備理論 ? 第五節(jié) 國(guó)際資本流動(dòng) ? 第六節(jié) 貨幣危機(jī)理論 ? 第七節(jié) 國(guó)際貨幣體系的改革與 重 構(gòu)理論 金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 第一節(jié) 國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論 一、二戰(zhàn)之前的國(guó)際收支理論 1. 價(jià)格 — 現(xiàn)金流動(dòng)機(jī)制 (Pricespecie Flow Mechanism) 1752年 ， 由英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家大衛(wèi) 它是第一個(gè)系統(tǒng)分析國(guó)際收支運(yùn)動(dòng)規(guī)律的國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論 。 羅賓遜提出 ， 研究在收入不變的條件下匯率變動(dòng)對(duì)于一國(guó)國(guó)際收支的影響 。 金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 ? 3． 乘數(shù)論（ Multiplier Approach） ? 乘數(shù)論分析的是在匯率和價(jià)格不變的條件下收入變動(dòng)在國(guó)際收支調(diào)整中的作用。 0 0 0()1mB X M C I G X Mcm? ? ? ? ? ? ???金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 ?二、二戰(zhàn)之后的國(guó)際收支理論 ? （ Absorption Approach） ? 1952年 ， 由亞歷山大提出 ， 他主張采用收入水平和支出行為來(lái)分析貶值對(duì)國(guó)際收支的影響。它認(rèn)為國(guó)際收支失衡是由于名義貨幣供給不滿足貨幣需求而導(dǎo)致的，貨幣供給變動(dòng)是國(guó)際收支失衡的唯一原因。這個(gè)這個(gè)模型最大的特點(diǎn)是一般均衡分析，它認(rèn)為，在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下，只有內(nèi)部均衡和外部均衡同時(shí)實(shí)現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)才處于一般均衡狀態(tài)。 金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 ?2． 相對(duì)購(gòu)買力平價(jià) (Relative PPP) ? 相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)認(rèn)為 ， 匯率的變動(dòng)取決于兩國(guó)貨幣購(gòu)買力的變動(dòng) 。根據(jù)投資者行為的假設(shè)不同，可以將其分為套補(bǔ)的利率平價(jià) (CIP)和非套補(bǔ)的利率平價(jià) (UIP)。 金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 ? 1. 彈性價(jià)格貨幣分析法 ? 彈性價(jià)格貨幣分析法是 20世紀(jì) 70年代初的主流匯率決定模型，建立在三個(gè)主要假設(shè)上，即垂直的供給曲線；購(gòu)買力平價(jià)理論長(zhǎng)期持續(xù)有效；貨幣需求函數(shù)形式是穩(wěn)定的。對(duì)持續(xù)購(gòu)買力平價(jià)的存在假設(shè)進(jìn)行修正可以得到粘性價(jià)格貨幣模型。這樣匯率會(huì)存在超調(diào)現(xiàn)象。在粘性價(jià)格假定下，它證明了匯率對(duì)擾動(dòng)的過(guò)度反應(yīng)。 ? 資產(chǎn)組合平衡分析法將貨幣看作人們可選的一系列資產(chǎn)中的一種，更加貼近實(shí)際。 金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 ?四、市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)方法 ? 20世紀(jì) 90年代 ， 宏觀模型在實(shí)證檢驗(yàn)中的失敗 ，使得經(jīng)濟(jì)學(xué)家們將市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)理論運(yùn)用于外匯市場(chǎng) ，形成了匯率決定的市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)方法 （ Market Microstructure Approach） 。 ? 市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)方法是匯
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