【正文】 匯率波動對進出口貿易的影響，匯率變化一個最為直接也是最為重要的影響就是對貿易的影響。6．試列舉20 世紀90 年代的一些重大金融事件，說明匯率波動對經(jīng)濟的影響。同時，由于貨幣是國家主權的一種象征，因此除經(jīng)濟因素外它常常還會受到政治、社會等因素的影響。5．試分析影響匯率變動的因素。而且由于紙幣本身的特點使得匯率喪失了保持穩(wěn)定的基礎，同時，外匯市場上的匯率波動也不再具有黃金輸送點的制約，波動可以變得無止境，任何能夠引起外匯供求關系變化的因素都會造成外匯行市的波動。而在后兩種金本位制下，匯率決定的基礎依然是金平價，但其波動幅度則是由政府來決定和維持，政府通過設立外匯平準基金來維護匯率的穩(wěn)定。在典型的金本位制度下，鑄幣平價就成為決定兩種貨幣匯率的基礎。4．金本位制于紙幣本位制度下匯率決定與調整有何不同？答：金本位是指以黃金為貨幣制度的基礎，黃金直接參與流通的貨幣制度。3．對于銀行報出的匯率，如何來判斷買賣價？答：對于銀行報出的匯率，前者表示被報價貨幣的買價，后者表示被報價貨幣的賣價，那么我們就只要根據(jù)標價法的不同判斷出哪個是被報價貨幣就可以了，在直接標價法下，比如說英鎊兌美元，英鎊是被報價貨幣，美元是報價貨幣； 是買價， 美元即可買入1 英鎊外匯，而賣出1 美元，買價在前賣價在后，買賣之間的10 個點的差價即為銀行的兌換收益；在間接標價法下，比如說美元兌瑞郎，美元是被報價貨幣，瑞郎是報價貨幣，那么銀行的報價即為美元的買賣價，兩者之間的差額即為銀行的收益。在直接標價法下，前一數(shù)值表示銀行的買入?yún)R率，后一數(shù)值表示賣出匯率。在銀行雙向報價中，匯率中的第一個數(shù)字表示報價銀行愿意買入被報價貨幣的價格，即所謂的買價或買入?yún)R率；第二個數(shù)字表示的是報價者愿意賣出被報價貨幣的價格，即所謂的賣價或賣出匯率。答：被報價貨幣，指的是數(shù)量固定不變，作為比較基礎的貨幣，也就是被用來表示其他貨幣價格的貨幣。直接標價法是以一定單位的外國貨幣作為標準，折算為一定數(shù)額的本國貨幣來表示其匯率；間接標價法是以一定單位的本國貨幣為標準，折算為一定數(shù)額的外國貨幣來表示其匯率；美元標價法是非本位幣之間以一種國際上的主要貨幣或關鍵貨幣作為匯價標準的標價方法。外匯匯率是一個國家的貨幣折算成另一個國家貨幣的比率，即兩種不同貨幣之間的折算比率。靜態(tài)的外匯，是指國際間為清償債權債務關系而進行的匯兌活動所憑借的手段和工具。動態(tài)的外匯,是指把一國貨幣兌換為另一國貨幣以清償國際間債權債務關系的實踐活動或過程。答：外匯，即國際匯兌，是國際金融最基本的概念之一。黃金輸送點：指在金本位制度下外匯匯率波動引起黃金輸出和輸入國境的界限，它等于鑄幣平價加(減)運送黃金的費用。遠期外匯交易：指外匯買賣成交后并不立即辦理交割，而是根據(jù)合同的規(guī)定，在約定的日期按約定的匯率辦理交割的外匯交易。套算匯率：指兩種貨幣通過各自對第三種貨幣的匯率而算得的匯率。遠期匯率：指外匯買賣的雙方事先約定，據(jù)以在未來約定的期限辦理交割時所使用的匯率。間接標價法：指以一定單位的本國貨幣為標準，折算為一定數(shù)額的外國貨幣來表示其匯率。我國居民個人來自境外的僑匯收入增長，是經(jīng)常轉移呈現(xiàn)大幅順差的主要原因。2004 年， 億美元，同比增長30%，大大高于往年水平。隨著外國來華直接投資規(guī)模的不斷擴大，收益項下利潤匯出有所增長，但收益再投資規(guī)模較小。2004 年， 億美元，同比增長28%。項目逆差擴大表明，隨著我國對世界貿易組織各項承諾的落實，我國服務行業(yè)競爭力有待提高。國際旅游收支和其他商業(yè)服務為順差。服務項下逆差呈現(xiàn)擴大趨勢， 億美元，同比增長13%。服務貿易規(guī)模進一步擴大。2004 年我國進出口高速增長得益于全球經(jīng)濟復蘇和國內經(jīng)濟快速發(fā)展，我國出口退稅機制改革基本解決出口欠退稅問題，改善了出口企業(yè)資金狀況。7．如何看待我國國際收支平衡表經(jīng)常項目的變化？它們說明了什么？答：2004 年， 億美元，同比增長50%，就具體項目而言，表現(xiàn)在：貨物項下順差規(guī)模較2003 年上升。其次，在國際收支的國際調節(jié)中，產生了有名的“丁伯根原則”，“米德沖突”，“分派原則”,他們一起確定了開放經(jīng)濟條件下政策調控的基本思想，即針對內外均衡目標，確定不同政策工具的指派對象，并且盡可能地進行協(xié)調以同時實現(xiàn)內外均衡。正確的政策搭配成為了國際收支調節(jié)的核心。由此可見，匯率無論是在自動調節(jié)還是政策調節(jié)中都發(fā)揮著重要的作用，匯率的上升下降不僅引起外匯市場供求的變化，更重要的是，他將導致進出口貿易的變化，使得國際收支失衡得以解決。5．匯率在國際收支失衡的協(xié)調中究竟意義何在？答：在國際收支失衡的調節(jié)中，有一類是市場自動調節(jié)機制，另一類為各國政府的政策調節(jié)，在前一類的調節(jié)機制中，在浮動匯率制下，國際收支的調節(jié)是通過匯率的變動來實現(xiàn)的，如當一國的國際收支為赤字時，外匯市場上的外匯需求會大于外匯供給，匯率上升，這將導致進口增加，出口減少，國際收支得到改善。它主要有：1．周期性失衡，２．結構性失衡，３．貨幣性失衡，４．收入性失衡，５．貿易競爭性失衡，６．過度債務性失衡，７．其他因素導致的臨時性失衡。答：導致國際收支失衡的原因是多方面的，既有客觀的，又有主觀的；既有內部的，又有外部的；既有經(jīng)濟的又有非經(jīng)濟的；既有經(jīng)濟發(fā)展階段的，又有經(jīng)濟結構的。錯誤與遺漏項目是根據(jù)經(jīng)常項目和資本于金融項目的不平衡而設立的，如果前兩個項目總和是借方差額，那么它就在貸方記相同金額，反之則反之。經(jīng)常項目是指貨物，服務，收入和經(jīng)常轉移；資本與金融項目是指資本轉移、非生產、非金融資產交易以及其他所有引起一經(jīng)濟體對外資產和負債發(fā)生變化的金融賬戶；錯誤與遺漏項目是人為設置的項目，目的是為了使國際收支平衡表借方和貸方平衡。最后，國際收支不平衡的原因，導致國際收支失衡的原因是多方面的，周期性的失衡，結構性失衡，貨幣性失衡，收入性失衡，貿易競爭性失衡，過度債務性失衡，其他因素導致的臨時性失衡。三，根據(jù)國際收支失衡時所采取的經(jīng)濟政策，可分為實際失衡和潛在失衡。國際收支失衡要從幾個方面進行理解，首先是國際收支失衡的類型，一，根據(jù)時間標準進行分類，可分為靜態(tài)失衡和動態(tài)失衡。這種平衡要求在同際收支平衡的同時，達到政府所期望的經(jīng)濟目標；三，局部均衡與全面均衡的觀點，局部均衡觀點認為外匯市場的平衡時國際收支平衡的基礎，因此，要達到國際收支平衡，首先必須達到市場平衡。它注重強調期末時點上的平衡。2．怎樣理解國際收支的均衡與失衡?答：由于一國的國際收支狀況可以從不同的角度分析，因此，國際收支的均衡與失衡也由多種含義。而是有了自己獨立的運動規(guī)律。一方面，資本和金融賬戶為經(jīng)常賬戶提供融資受到諸多因素的制約?！緩土曀伎碱}】1一國國際收支平衡表的經(jīng)常賬戶是赤字的同時，該國的國際收支是否可能盈余，為什么？答：可能，還包括資本與金融賬戶，這里，資本與金融賬戶和經(jīng)常賬戶之間具有融資關系。國際收支失衡：國際收支失衡是指自主性交易發(fā)生逆差或順差，需要用補償性交易來彌補。分派原則：這一原則由蒙代爾提出，它的含義是：每一目標應當指派給對這一目標有相對最大的影響力，因而在影響政策目標上有相對優(yōu)勢的工具。米德沖突：英國經(jīng)濟學家米德于1951 年在其名著《國際收支》當中最早提出了固定匯率制度下內外均衡沖突問題。丁伯根原則：1962 年，荷蘭經(jīng)濟學家丁伯根在其所著的《經(jīng)濟政策：原理與設計》一書中提出：要實現(xiàn)若干個獨立的政策目標，至少需要相互獨立的若干個有效的政策工具。國際收支平衡表：國際收支平衡表是將國際收支根據(jù)復式記賬原則和特定賬戶分類原則編制出來的會計報表。習題答案 第一章國際收支本章重要概念國際收支：國際收支是指一國或地區(qū)居民與非居民在一定時期內全部經(jīng)濟交易的貨幣價值之和。它體現(xiàn)的是一國的對外經(jīng)濟交往，是貨幣的、流量的、事后的概念。它可分為經(jīng)常項目、資本和金融項目以及錯誤和遺漏項目三大類。這一觀點被稱為“丁伯根原則”。米德指出，如果我們假定失業(yè)與通貨膨脹是兩種獨立的情況，那么，單一的支出調整政策（包括財政、貨幣政策）無法實現(xiàn)內部均衡和外部均衡的目標。自主性交易：亦稱事前交易，是指交易當事人自主地為某項動機而進行的交易。它有不同的分類，根據(jù)時間標準進行分類，可分為靜態(tài)失衡和動態(tài)失衡；根據(jù)國際收支的內容，可分為總量失衡和結構失衡；根據(jù)國際收支失衡時所采取的經(jīng)濟政策，可分為實際失衡和潛在失衡。但是，隨著國際金融一體化的發(fā)展，資本和金融賬戶與經(jīng)常賬戶之間的這種融資關系正逐漸發(fā)生深刻變化。另一方面，資本和金融賬戶已經(jīng)不再是被動地由經(jīng)常賬戶決定，并為經(jīng)常賬戶提供融資服務了。因此，在這種情況下，一國國際收支平衡表的經(jīng)常賬戶是赤字的同時，該國的國際收支也可能是盈余。國際收支平衡的幾種觀點：一，自主性交易與補償性交易，它認為國際收支的平衡就是指自主性交易的平衡；二，靜態(tài)平衡與動態(tài)平衡的觀點，靜態(tài)平衡是指在一定時期內國際收支平衡表的收支相抵，差額為零的一種平衡模式。動態(tài)平衡是指在較長的計劃期內經(jīng)過努力，實現(xiàn)期末國際收支的大體平衡。全面均衡是指在整個經(jīng)濟周期內國際收支自主性項目為零的平衡。二，根據(jù)國際收支的內容，可分為總量失衡和結構失衡。其次，國際收支不平衡的判定標準，一，賬面平衡與實際平衡；二，線上項目與線下項目；三，自主性收入與自主性支出。3．國際收支平衡表的各項目之間有什么關系?答：國際收支平衡表由三大項目組成，一是經(jīng)常項目，二是資本與金融項目，三是錯誤與遺漏項目。首先，根據(jù)復式記賬原理，借方和貸方最終必然相等，因此，經(jīng)常項目與資本與金融項目中任何一個出現(xiàn)赤字或盈余，勢必會伴隨另一個項目的盈余或赤字；其次，經(jīng)常項目與資本與金融項目有融資的關系，經(jīng)常項目中實際資源的流動與資本和金融項目中資產所有權的流動是同一問題的兩個方面，但是，隨著國際金融一體化的發(fā)展，這種融資關系正在逐漸的減弱，資本與經(jīng)常項目不在被動從屬與經(jīng)常項目，而是具有了自己獨立的運動規(guī)律。4．請簡述國際收支不平衡的幾種原因。而且這些因素往往不是單獨而是混合地發(fā)生作用。以上幾方面原因不是截然分開的，而且，固定匯率制與浮動匯率制下國際收支不平衡，發(fā)展中國家與發(fā)達國家國際收支不平衡都是有區(qū)別和聯(lián)系的。當自動調節(jié)機制不能完全解決國際收支失衡時，各國政府就會采取不同的政策進行調節(jié)，匯率政策就是其中的一類， 如當一國的國際收支發(fā)生逆差時，該國可使本國貨幣貶值，以增強本國商品在國外的競爭力，擴大出口；同時，國外商品的本幣價格上升，競爭力下降，進口減少，國際收支逐步恢復平衡。6．一國應該如何選擇政策措施來調節(jié)國際收支的失衡？答：一國的國際收支失衡的調節(jié)，首先取決于國際收支失衡的性質，其次取決于國際收支失衡時國內社會和宏觀經(jīng)濟結構，再次取決于內部均衡與外部平衡之間的相互關系，由于有內外均衡沖突的存在。國際收支失衡的政策調節(jié)包括有：貨幣政策，財政政策，匯率政策，直接管制政策，供給調節(jié)政策等，要相機的選擇搭配使用各種政策，以最小的經(jīng)濟和社會代價達到國際收支的平衡或均衡。這就是政策搭配，比較有影響的政策搭配方法有：蒙代爾提出用財政政策和貨幣政策的搭配；索爾特和斯旺提出用支出轉換政策和支出增減政策的搭配。根據(jù)國際收支統(tǒng)計口徑，2004 年， 億美元，同比增長32%， 億美元， 億美元，同比分別增長35%和36%。在國際經(jīng)濟形勢逐步好轉、加入世界貿易組織后的積極影響等因素作用下，我國外貿出口增長較快。2004 億美元，同比分別增長34%和30%。從具體構成看，運輸是服務項目逆差的主要因素。此外，我國保險服務、專有權利使用費和特許費、咨詢項下逆差較大。收益項下逆差規(guī)模有所下降。 億美元，同比增長1%。經(jīng)常轉移項下流入增長較快。其中， 億美元， 億美元。第二章外匯、匯率和外匯市場本章重要概念直接標價法：指以一定單位的外國貨幣作為標準，折算為一定數(shù)額的本國貨幣來表示其匯率。即期匯率：指外匯買賣的雙方在成交后的兩個營業(yè)日內辦理交割手續(xù)時所使用的匯率。基本匯率：在制定匯率時，選擇某一貨幣為關鍵貨幣，并制訂出本幣對關鍵貨幣的匯率，它是確定本幣與其他外幣之間的匯率的基礎。即期外匯交易：指買賣雙方約定于成交后的兩個營業(yè)日內交割的外匯交易。鑄幣平價：在典型的金本位制度下，兩種貨幣之間含金量之比。復習思考題1．試述外匯、匯率的基本含義和不同匯率標價法。我們可以從動態(tài)和靜態(tài)兩個不同的角度理解外匯的含義。從這個意義上說，外匯同于國際結算。一種外幣成為外匯有三個前提條件：第一、自由兌換性，第二、可接受性，第三、可償性。外匯匯率的標價方法有：直接標價法，間接標價法，美元標價法。2．試述被報價貨幣及其在銀行雙向報價中的作用。由于外匯交易實際上是以一種貨幣換取另一種貨幣的買賣行為，因此，在買入被報價幣的同時也就賣出著報價幣,并且在報價銀行買入被報價幣的同時是詢價者在賣出被報價幣。在銀行報價中，相對于被報價貨幣而言，總是買價在前、賣價在后，而且買價總是小于賣價，買賣價之間的差額就是報價銀行買賣被報價貨幣的收益。在間接標價法下，前—數(shù)值表示賣出匯率，后一數(shù)值表示買入?yún)R率。必須注意的是：買人或賣出都是站在報價銀行的立場來說的，按國際慣例，外匯交易在報價時通?？芍粓蟪鲂?shù)，大數(shù)省略，買價與賣價之間的差額，是銀行買賣外匯的收益。金本位制具體包括金幣本位制、金塊本位制和金匯兌本位制三種形式，其中金幣本位制是典型的金本位制度，后兩種是削弱了的、變形的金本位制度。在實際經(jīng)濟中，外匯市場上的匯率水平以鑄幣平價為中心，在外匯供求關系的作用下上下浮動，并且其上下浮動被界定在鑄幣平價上下各一定界限內，這個界限就是黃金輸送點。在紙幣本位制下，金平價不再成為匯率決定的基礎，各國貨幣之間的匯率也就它們各自所代表的價值之比來確定。此時匯率決定不僅受本國經(jīng)濟和政策等因素的影響還會受其他諸多因素的影響，也就產生了形形色色的匯率決定理論。答：作為一國貨幣對外價格的表現(xiàn)形式，匯率受到國內因素和國際因素等諸多因素影響。影響匯率變動的主要因素有：國際收支，相對通貨膨脹率，相對利率水平，市場預期，政府的市場干預，經(jīng)濟增長率。答