現(xiàn)代證券投資組合理論與業(yè)績評價(jià)-展示頁
2025-05-23 14:43本頁面
【正文】 信息集 所有相關(guān)信息集 ， 包括未來的信息 圖 141 強(qiáng)有效率 、 次強(qiáng)有效率和弱有效率市場信息之間的相互關(guān)系 三、有效市場理論對投資管理的啟示 上述有效市場的劃分對證券投資有著重要的實(shí)踐意義， 在不同的假設(shè)下投資者采用的投資策略應(yīng)該是不同的。如果市 場是強(qiáng)有效率的，投資者應(yīng)該選擇被動(dòng)的態(tài)度，只求獲得 市場平均的收益水平。 第二節(jié) 現(xiàn)代證券投資組合理論 一 、現(xiàn)代投資組合管理理論的形成與發(fā)展 （ 一 ） 現(xiàn)代投資組合管理理論的形成 馬柯維茨是現(xiàn)代證券投資理論 （ modern portfolio theory, MPT） 的創(chuàng)始人 ， 他于 1952年 3月在 《 金融雜志 》 上發(fā)表了一篇題為 《 資產(chǎn)組合的選擇 》 的論文 ， 為現(xiàn)代證券理論的建立和發(fā)展奠定了基礎(chǔ) 。 馬柯維茨考慮的問題是單期投資問題：投資者在某個(gè)時(shí)期 （ 稱為期初 ） 用一筆資金購買一組證券并持有一段時(shí)間 （ 稱為持有期 ） ， 在持有期結(jié)束時(shí) （ 稱為期末 ） ， 投資者出售他在期初購買的證券并將收入用于消費(fèi)或再投資 。 他注意到一個(gè)典型的投資者不僅希望 “ 收益高 ” ，而且希望 “ 收益盡可能確定 ” 。 馬柯維茨分別用期望收益率和收益率的方差來衡量投資的預(yù)期收益水平和不確定性 （ 風(fēng)險(xiǎn) ） ， 建立均值方差模型來闡述如何全盤考慮上述兩個(gè)目標(biāo) ， 從而進(jìn)行決策 。 文本 文本 文本 文本 （ 二 ） 現(xiàn)代投資組合管理理論的發(fā)展 在投資者只關(guān)注 “ 期望收益率 ” 和 “ 方差 ” 的假設(shè)前提下 ， 馬柯維茨提供的方法是完全精確的 。 這嚴(yán)重地阻礙了馬柯維茨方法在實(shí)際中的應(yīng)用 。夏普根據(jù)馬柯維茨的模型 ， 建立了一個(gè)計(jì)算相對簡化的模型 —— “ 單因素模型 ” 。 文本 文本 文本 文本 二、資產(chǎn)組合理論 在構(gòu)建投資組合時(shí)，投資者謀求的是在 他們愿意接受的風(fēng)險(xiǎn)水平既定的條件下 ,使 投資的預(yù)期收益最大化，或在預(yù)期收益一 定的條件下使投資的風(fēng)險(xiǎn)最小，滿足這一 要求的投資組合被稱為 有效組合（ effici ent portfolios）。 ” （一）有效邊界 文本
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