現(xiàn)代證券投資組合理論與業(yè)績評價(參考版)
2025-05-15 14:43本頁面
【正文】 這同樣會 導致基于不同市場指數(shù)所得到的評估結(jié)果不同，也不具有可比 性。這可能導致基于不同的樣本選擇所得到 的評估結(jié)果不同，也不具有可比性。這可能導致評價結(jié)果失真。即投資者的投資決策分為兩個階段： （三）市場組合 文本 文本 文本 文本 所謂 市場組合 ，是將證券市場上的所有 種類證券按照它們各自在整個證券市場總額 中所占的比重組成的證券組合。 假設 2：所有的投資者對證券的期望收益率、標準差及證券間 的相關性具有完全相同的預期。 由于無風險證券的回報率是確定的 ， 與任何風險證券的收益率無關 ， 因此無風險資產(chǎn)收益率與風險資產(chǎn)收益率之間的協(xié)方差也等于零 ， 它們之間的相關系數(shù)為零 。 當無風險證券 f與風險證券 i進行組合時 ， 組合的期望收益率為 : （ ） 組合的標準差為： （ ） 由于 CAPM模型假定投資期為一期 ， 因而無風險資產(chǎn)意味著它的收益是確定的 ，由于不存在預期收益的變動 ， 因此它的標準差為零 。該假設意味著 不考慮交易成本及對紅利、股息和資本收益的征稅，并且假定 信息向市場中的每個人自由流動，在借貸和賣空上沒有限制及 市場上只有一個無風險利率。 假設 3：證券市場是完美無缺的，沒有摩擦。 圖 144 最優(yōu)資產(chǎn)組合的確定 （三）資產(chǎn)組合中資產(chǎn)數(shù)量與資產(chǎn)組合風險的關系 文本 文本 文本 文本 圖 145 資產(chǎn)數(shù)量與資產(chǎn)組合風險程度的關系 第三節(jié) 資本資產(chǎn)定價模型 文本 文本 文本 文本 一 、假設條件 假設 1：所有的投資者都依據(jù)期望收益率評價證券組合的收益 水平，依據(jù)方差（或標準差）評價證券組合的風險水平，并采用上 一節(jié)介紹的方法選擇最優(yōu)證券組合。 因為馬柯維茨是投資 組合理論的創(chuàng)立者，有效組合有時又叫做 “ 馬柯維茨有效組合。 也是在 20世紀 60年代初期 ， 金融經(jīng)濟
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