【正文】 第三階段對(duì)企業(yè)的現(xiàn)金流入和流出進(jìn)行預(yù)測(cè)。一旦現(xiàn)金流量循環(huán)中的關(guān)鍵要素已被識(shí)別 ,企業(yè)應(yīng)對(duì)有較大影響力的現(xiàn)金要素流動(dòng)過程中實(shí)現(xiàn)內(nèi)部控制 ,責(zé)任要落實(shí)到相關(guān)人員 ,從而降低風(fēng)險(xiǎn)。這一階段要明確現(xiàn)金流量循環(huán)中包括的現(xiàn)金要素以及這些要素與整個(gè)循環(huán)的關(guān)系 , 如 (圖 3)所示?，F(xiàn)金流量的管理比現(xiàn)金管理的對(duì)象更廣 ,范圍更大 ,現(xiàn)金流量管理是企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的重要的內(nèi)容 ， 現(xiàn)金流量的特點(diǎn)是企業(yè)在現(xiàn)金流量管理過程中要面向未來 ,具有長(zhǎng)期的戰(zhàn)略眼光 ,在投資政策 , 融資政策股利分配政策 、 現(xiàn)金預(yù)算以及財(cái)務(wù)控制等具體環(huán)節(jié)上始終體現(xiàn)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)及收益增加這一核心思想 ,實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的最大化。 企業(yè)現(xiàn)金流量管理在實(shí)踐中的應(yīng)用 現(xiàn)金流量管理是指企業(yè)為了達(dá)到價(jià)值最大化的目標(biāo) ,通過 預(yù)測(cè) 、 決策 、 計(jì)劃 、 控制 ,報(bào)告 ，分析等手段對(duì)不同時(shí)期的現(xiàn)金流入流出的時(shí)間和數(shù)量進(jìn)行一種全面系統(tǒng)的管理活動(dòng)。 Q= 2TF/ K= 2 5000000 100/ 10%= 100,000 則現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額 = 資產(chǎn)負(fù)債表中的貨幣資金的期末數(shù) 資產(chǎn)負(fù)債表中的貨幣資金的期初數(shù)。計(jì)算現(xiàn)金最佳持有量 ,即年末貨幣資金應(yīng)達(dá)到的理想額。以現(xiàn)金最佳持有量的存貨模式計(jì)算貨幣資金期末數(shù) :Q= 2TF/ K（ Q 為最佳持有量 , T全年現(xiàn)金需要量 ,可以從年初預(yù)算中取數(shù) , F 為每次轉(zhuǎn)換有價(jià)證券的固定成本 , K 為有價(jià)證券利息率。 (在我國企業(yè)一般沒有現(xiàn)金等價(jià)物或少有現(xiàn)金等價(jià)物 , 故我們這里不考慮現(xiàn)金等價(jià)物 ) 根據(jù)這個(gè)公式 ,我們只要分析計(jì)算公式中的兩項(xiàng)目的金額 ,就可以計(jì)算出現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額應(yīng)該達(dá)到的最佳金額。我們發(fā)現(xiàn)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額的計(jì)算除按上公式計(jì)算之外 , 還可以按下公式 算。也有人認(rèn)為該金額應(yīng)當(dāng)為 0, 做到流入流出平衡是一個(gè)最好的結(jié)果 ,但這僅限于現(xiàn)金的動(dòng)態(tài)考慮 ,沒有考慮現(xiàn)金最佳余額對(duì)現(xiàn)金流量的影響?，F(xiàn)金是流動(dòng)性最強(qiáng)的資產(chǎn) ,也是無收益資產(chǎn)。 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額研究 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額 =經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 +投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 +籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量一般認(rèn)為 ,該金額越大越好 ,其實(shí)不然。 現(xiàn)金到期債務(wù)比 1,說明經(jīng)營現(xiàn)金凈流入滿足歸還到期債務(wù)的情況下 ,尚有節(jié)余 ,可以用來從事投資或作為風(fēng)險(xiǎn)儲(chǔ)備。 ( 2) 現(xiàn)金到期債務(wù)比 = 年經(jīng)營現(xiàn)金流量 /到期債務(wù)這一比例要求大于等于 1 現(xiàn)金到期債務(wù)比 = 1,說明經(jīng)營創(chuàng)造的現(xiàn)金凈流入恰好可以用于償還到期債務(wù) ,企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)的資金需要只能從金融市場(chǎng)籌集。 現(xiàn)金償債分析一般可以從以下幾個(gè)方面分析 : ( 1) 現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率 = 年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 /年末流動(dòng)負(fù)債 它可以從現(xiàn)金流入流出的動(dòng)態(tài)角度對(duì)企業(yè)的實(shí)際償債能力進(jìn)行考察。保證經(jīng)營業(yè)務(wù)的正常需要 ,是企業(yè)的生命力之所在。歸還債務(wù) ,最終需支付現(xiàn)金。 長(zhǎng)期資產(chǎn)的減少導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營能力下降 ,雖企業(yè)當(dāng)年維持了生存 ,但這種“挖肉補(bǔ)瘡”的作法導(dǎo) 致了企業(yè)走向了衰落。 到期債務(wù) +(經(jīng)營成本 非付現(xiàn)費(fèi)用 )/銷售收入 =100+(25060)/300= 即該企業(yè)現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)的邊際為 。 例如 :企業(yè)的衰退期 ,當(dāng)年收入為 300萬元 ,到期債務(wù)為 100萬元 ,非付現(xiàn)成本 費(fèi)用 60萬元 , 經(jīng) － 6－ 營現(xiàn)金流入為 150萬元。 雖然該指數(shù)可以小于 1,但其邊際是多少至今沒有人研究出明確的結(jié)論 ,我們認(rèn)為該指數(shù)最低不能低于下面的比率。 當(dāng) N 1, 說明當(dāng)年銷售收入全部收到現(xiàn)金 ,并且本年又將以前年度的陳欠收回 ,這種情況 , 說明應(yīng)收賬款管理效果好 ,發(fā)生壞賬的可能性較小。 收入 = 現(xiàn)銷收入 + 賒銷收入 由于現(xiàn)銷收入 = 經(jīng)營現(xiàn)金流入 ； 賒銷收入 =應(yīng)收帳款增加額 可將上式公式寫為 : 收入 = 經(jīng)營現(xiàn)金流入 +賒銷收入 S R=SJ+JS 現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù) ( N) = SJ/SR S R—— 收入 ； SJ— — 經(jīng)營現(xiàn)金流入 ； JS—— 賒銷收入 ； 當(dāng) N= 1, 說明當(dāng)年銷售收入全部收到現(xiàn)金 , 或說明當(dāng)期收到的經(jīng)營現(xiàn)金流入相當(dāng)于本年的銷售收入的數(shù)額 ,分布上可能等于本年收入的現(xiàn)銷收入 +回收以前年度的應(yīng)收賬款。我們將獲取的經(jīng)營現(xiàn)金流入占當(dāng)期收入的比例叫現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)。 企業(yè)現(xiàn)金流量定量分析 企 業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金營運(yùn)分析 企業(yè)的銷售收入可分為當(dāng)期收到現(xiàn)金的現(xiàn)銷收入和以后期間收取的賒銷收入。而通過編制現(xiàn)金流量表所反映的現(xiàn)金流量信息在協(xié)調(diào)各種財(cái)務(wù)關(guān)系、組織財(cái)務(wù)活動(dòng)等方面起著重要作用。 ” 也有人認(rèn)為： “ 所謂現(xiàn)金流量，是指在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)借助貨幣收支的交易活動(dòng)，能動(dòng)態(tài)地反映經(jīng)濟(jì)活動(dòng)并對(duì)其起保障與控制作用的 － 5－ 貨幣收支總量。經(jīng)濟(jì)學(xué)家張俊瑞認(rèn)為： “ 現(xiàn)金流量通常是指企業(yè)的現(xiàn)金流出、現(xiàn)金流入及其凈額。由此可見 ,現(xiàn)金流量管理是一個(gè)內(nèi)容極其豐富的系統(tǒng)。 本文研究 的內(nèi)容 現(xiàn)金流量管理是指以現(xiàn)金流量作為管理的重心、兼顧收益 ,圍繞企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)、投資活動(dòng) 和籌資活動(dòng)而構(gòu)筑的管理體系 ,是對(duì)當(dāng)前或未來一定時(shí)期內(nèi)的現(xiàn)金流動(dòng)在數(shù)量和時(shí)間安排方面所作的預(yù)測(cè)與計(jì)劃、執(zhí)行與控制、信息傳遞與報(bào)告以及分析與評(píng)價(jià)。其次，會(huì)計(jì)利潤(rùn)是按照責(zé)權(quán)發(fā)生制確定的，可以通過虛假銷售、提前確認(rèn)銷售、擴(kuò)大賒銷范圍或者關(guān)聯(lián)交易調(diào)節(jié)利潤(rùn)，而現(xiàn)金流量是根據(jù)收付實(shí)現(xiàn)制確定的，上述調(diào)節(jié)利潤(rùn)的方法無法取得現(xiàn)金因而不能增加現(xiàn)金流量。 本文研究的 意義 現(xiàn)金流量比傳統(tǒng)的利潤(rùn)指標(biāo)更能說明企業(yè)的盈利質(zhì)量。 2021年 2月， FASB正式發(fā)表了“在會(huì)計(jì)計(jì)量中使用現(xiàn)金流量信息和現(xiàn)值”的公告，指出對(duì)于那些無法實(shí)際收到或支付的現(xiàn)金或其他資產(chǎn)的會(huì)計(jì)計(jì)量，應(yīng)該以未來現(xiàn)金流量的估計(jì)為基礎(chǔ)。目前我國采用的也是這種方法。另外，當(dāng)提到對(duì)資產(chǎn)價(jià)值的衡量時(shí)， FASB提出可以按現(xiàn)行成本或現(xiàn)行市價(jià)來進(jìn)行計(jì)量。 FASB指出：現(xiàn)金流量信息更能體現(xiàn)財(cái)務(wù)報(bào)告的目標(biāo)，因?yàn)椤柏?cái)務(wù)報(bào)告應(yīng)當(dāng)提供有助于現(xiàn)在和潛在的 投資者、債權(quán)人及其他使用者評(píng)估來自股利和利息以及來自出售和償付到期證券和貸款等的實(shí)得收入的預(yù)期現(xiàn)金流入金額、時(shí)間分布及不確定性的信息。 1984年 FASB在其公布的 SFAC NO． 5中明確肯定現(xiàn)金流量信息的重要作用，并且提出完整的財(cái)務(wù)報(bào)表體系中應(yīng)報(bào)告期間內(nèi)的現(xiàn)金流量。但當(dāng)時(shí)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的理論和實(shí)務(wù)對(duì)資金流動(dòng)有多種不同的理解： (1)現(xiàn)金；(2)短期貨幣性資產(chǎn)； (3)凈貨幣性資產(chǎn)； (4)營運(yùn)資本； (5)全部重大財(cái)務(wù)事項(xiàng)雩。 國外 研究文獻(xiàn)綜述 20世紀(jì) 30年代后期，隨著收 益表重要性的上升，會(huì)計(jì)理論中的主流觀點(diǎn)認(rèn)為權(quán)責(zé)發(fā)生制可以更好地反映期間內(nèi)的收入和費(fèi)用以及凈收益，導(dǎo)致在會(huì)計(jì)理論和實(shí)務(wù)中對(duì)現(xiàn)金發(fā)生制的貶抑。有的企業(yè)特別是一些剛上市的企業(yè) － 3－ 現(xiàn)金流量充裕，但是這些企業(yè)在如何利用 現(xiàn)金進(jìn)行企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的方面存在比較大的問題，或者是有的企業(yè)出現(xiàn)現(xiàn)金短缺、不順暢等。但是總的來說，目前我國在現(xiàn)金流量管理方面的研究相對(duì)于國際上的研究來講起步較晚，研究深度也比較欠缺。另外還有其他一 些比較零散的研究，內(nèi)容涉及到對(duì)現(xiàn)金流量的影響因素分析、現(xiàn)金流量的概念等等方面。 我們國家的學(xué)者在現(xiàn)金流量領(lǐng)域進(jìn)行了不懈的努力，但是由于我國在這方面的研究才剛剛開始，所以研究相對(duì)還不是很深入，系統(tǒng)性也會(huì)比較弱。 國內(nèi)外研究文獻(xiàn)綜述 國內(nèi)研究文獻(xiàn)綜述 財(cái)政部于 1995年 1月 l同發(fā)布了《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則 — 現(xiàn)金流量表》，要求企業(yè)必須提供一定會(huì)計(jì)期間現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物流入和流出的信息，方便報(bào)表使用者了解和評(píng)價(jià)企業(yè)獲取現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的能力，并據(jù)以預(yù)測(cè)企業(yè)未來現(xiàn)金流量。企業(yè)現(xiàn)金管理存在著如此之多的問題，其根源還在于我國的理論界和實(shí)務(wù)界并沒有真正明確現(xiàn)金流量管理的目的，沒有理清企業(yè)戰(zhàn)略、 企業(yè)價(jià)值和現(xiàn)金流量三者之間的關(guān)系，所以對(duì)現(xiàn)金流量的管理缺乏方向性，現(xiàn)金流量管理是就現(xiàn)金談現(xiàn)會(huì)，沒有真正把現(xiàn)金流量管理融合到企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營及其他理財(cái)政策中，所以導(dǎo)致現(xiàn)金流量管理如同一盤散沙，現(xiàn)金流量管理在現(xiàn)實(shí)中所起的作用與現(xiàn)金流量的重要性不相匹配。在實(shí)務(wù)中，我國企業(yè)的現(xiàn)金流量管理還存在著方方面面的問題，現(xiàn)金管理薄弱。另外還有其他一些比較零散的研究，內(nèi)容涉及到對(duì)現(xiàn)金流量的影響因素分析等等。在國際上，有關(guān)現(xiàn)金流量管理的研究主要表現(xiàn)在下面四個(gè)方面：一是影響現(xiàn)金流的因素分析，主要研究企業(yè)內(nèi)外因素 (如企業(yè)規(guī)模、通貨膨脹等 )及企業(yè)運(yùn)營行為 (如營銷行為、收賬管理等 )對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流產(chǎn)生的影響，最有代表性的是丹尼森 (Denison)關(guān)于銷售增長(zhǎng)和通貨膨脹壓力對(duì)“現(xiàn)金短缺”的誘導(dǎo)效應(yīng)研究；二是現(xiàn)金流量指標(biāo)在企業(yè)財(cái)務(wù)分析評(píng)價(jià)中的應(yīng)用，有代表 性的是瓦爾特 (Walter)首次將現(xiàn)金流量指標(biāo)用于財(cái)務(wù)分析與危機(jī)預(yù)警；三是現(xiàn)金流與企業(yè)投融資行為之間關(guān)系的研究，拓展分析了投資決策、融資決策及股利支付行為與現(xiàn)金流之間的關(guān)系，主要以詹森 (Jensen)的自由現(xiàn)金流理論和梅耶斯 (Myers)、麥吉拉夫 (Majluf)的啄食順序理論為代表；四是現(xiàn)金流信息對(duì)外部市場(chǎng)有效性影響的研究，以尤金．法瑪 (Eugen Fama)、詹森(Jensen)等人開創(chuàng)的有效性市場(chǎng)假設(shè)理論最具代表性①。 類似的例子不勝枚舉，這種有利潤(rùn)沒有現(xiàn)金的現(xiàn)象在我國上市公司中也是普遍存在的，這也是作者強(qiáng)調(diào)現(xiàn)金流量重要性的原因。很多企業(yè)的利潤(rùn)表顯示的是盈利，但卻發(fā)生了因?yàn)闆]有足夠現(xiàn)金償還企業(yè)到期債務(wù)或者沒有足夠的現(xiàn)金進(jìn)行生產(chǎn)投入最終導(dǎo)致破產(chǎn)或者被兼并的慘劇。現(xiàn)金之于企業(yè)的重要性就如血液之于人體的重要性，如果現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的任何環(huán)節(jié)出現(xiàn)了問題而導(dǎo)致企業(yè)供血不足的話，輕則造成企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)困難，重則造成企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)甚至是破產(chǎn)，因此企業(yè)不得不關(guān)注它的現(xiàn)金流量。 cash flow analysis。 Chapter for the management of corporate cash flow analysis example。 Chapter II to Chapter V is a major part of this article, Chapter 2 explains the meaning of corporate cash flow and its application in practice。 third step: the ratio of cash flow analysis. Fourth, the extension of cash flow analysis。 made a cash flow analysis of three steps: Step one: cash flow structure analysis。 authors believe that panies should take this level of centralized control of cash flow patterns. Second, cash flow management and analysis of specific operational level in the framework of the arrangements。 cash flow management must follow a strategic departure from the basic business principles and corporate value creation path to the path. In content, the framework consists of four parts of the content。 關(guān)鍵詞 ： 現(xiàn)金流量管理；現(xiàn)金