【正文】 ............10 .................................... 10 .................................... 10 ................................................. 11 4 企業(yè)現(xiàn)金流量管理存在問題的原因分析 ........................................................................ 11 基于現(xiàn)金流信息的財務(wù)分析 ................................................................................. 11 基于現(xiàn)金流信息的盈余質(zhì)量分析 ..........................................................................12 基于現(xiàn)金流信息的風險預警 .................................................................................12 5 企業(yè)加強現(xiàn)金流量管理的措施及對策 ............................................................................12 增強現(xiàn)金流量控制意識 ........................................................................................12 建立現(xiàn)金流入流出管理制度，規(guī)范財務(wù)統(tǒng)管模式 .................................................13 加強現(xiàn)金管理，及時編制企業(yè)現(xiàn)金流量表 ...........................................................13 － II－ 重視現(xiàn)金流量的分析，做好現(xiàn)金流量預測 ............................................................13 6 結(jié)論 ............................................................................................................................14 參 考 文 獻 ....................................................................................................................15 致 謝 ...........................................................................................................................16 － 1－ 1 前 言 本研究的 動機 現(xiàn)金流量由于其本身對企業(yè)的重要性以及它在企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃與價值評估和管理中的獨特地位而倍受人們的關(guān)注，“現(xiàn)金至尊” (Cash is king)已經(jīng)成為目前公認的說法。企業(yè)需要用現(xiàn)金來購買設(shè)備存貨、償還債務(wù)、支 付股利等等；企業(yè)的債權(quán)人關(guān)注的不是企業(yè)的利潤，而是債務(wù)能否及時獲得償還；投資者關(guān)注的也是企業(yè)價值能否穩(wěn)定持續(xù)地提高；所以企業(yè)作為各個利益相關(guān)者的結(jié)合體就需要擁有穩(wěn)定的現(xiàn)金流，這樣企業(yè)才能持續(xù)不斷地從債權(quán)人和投資者那獲得資源投入，并且使其現(xiàn)有資源不斷增值。 1998年，亞洲金融危機來臨之時，新加坡一家有著幾億新元的建筑公司，僅僅 35萬新元的債務(wù)到期無法償還被告上法院而導致破產(chǎn)清算。 目前，國內(nèi)外許多學者都對現(xiàn)金流量管理進行了許多相關(guān)有益的研究。國內(nèi)的學者也在現(xiàn)金流量方面進行著不懈的努力，這些研究主要集中在下面的領(lǐng)域：一、現(xiàn)金流 量在企業(yè)價值評估和價值管理中的運用，其中有代表性的有李延喜的《動態(tài)現(xiàn)金流量與企業(yè)價值評估》和汪平《財務(wù)估價論 —— 現(xiàn)金流量與企業(yè)價值研究》以及蔡昌的《價值管理 —— 增進現(xiàn)金流與提升企業(yè)價值》等；二、現(xiàn)金流信息對外部市場有效性影響的研究；三、從實務(wù)層面對現(xiàn)金流量的管理技巧進行研究，如杜古軍和王守海編著的《如何進行現(xiàn)金流量管理》以及歐陽謙的《資金效率》等；四、現(xiàn)金流量表的分析指標體系研究，如李秉成、 F開笑豐和曹芳的《現(xiàn)金流量表分析指標體系研究》等；五、有關(guān)自由現(xiàn)金流量的研究，如湯谷良和朱蕾的《自由現(xiàn)金流量與財務(wù)運行 體系》等。 － 2－ 總的來說，目前我國在現(xiàn)金流量管理方面的研究相對于國際上的研究來講起步較晚，研究深度也相對欠缺。有的企業(yè)特別是一些剛上市的企業(yè)現(xiàn)金流量充裕，但是這些企業(yè)在如何利用現(xiàn)金進行企業(yè)價值創(chuàng)造的方面存在比較大的問題，而有的企業(yè)則出現(xiàn)現(xiàn)金短缺、不順暢等。 基于以上的原因，本文作者希望能通過本文的寫作來構(gòu)建一 個完整的現(xiàn)金流量管理與分析框架，作者希望該框架能夠把現(xiàn)金流量管理中存在的問題凸顯出來 ， 并 能夠 在分析和研究的基礎(chǔ)上提出解決問題的對策。我國對資產(chǎn)的計價規(guī)定中也有按未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值作為入賬價值的，這也是葛家澍教授所提倡的：資產(chǎn)的公允價值可以用未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值來計量。這些研究主要集中在下面的領(lǐng)域：一、現(xiàn)金流量在企業(yè)價值評估和價 值管理中的運用，其中有代表性的有李延喜的《動態(tài)現(xiàn)金流量與企業(yè)價值評估》和汪平《財務(wù)估價論 —— 現(xiàn)金流量與企業(yè)價值研究》以及蔡昌的《價值管理 — 增進現(xiàn)金流與提升企業(yè)價值》等；二、現(xiàn)金流信息對外部市場有效性影響的研究；三、從實務(wù)層面對現(xiàn)金流量的管理技巧進行研究，如杜古軍和王守海編著的《如何進行現(xiàn)金流量管理》以及歐陽謙的《資金效率》等；四、現(xiàn)金流量表的分析指標體系研究，如李秉成、田笑豐和曹芳的《現(xiàn)金流量表分析指標體系研究》等；血、有關(guān)自由現(xiàn)金流量的研究，如湯谷良和朱蕾的《自由現(xiàn)金流量與財務(wù)運行體系》等。 目前我國有關(guān)現(xiàn)金流量的研究可以說已經(jīng)涉及了現(xiàn)金流量各個方面的討論，無論是從財務(wù)會計的角度對影響現(xiàn)金流量的因素進行分析、現(xiàn)金流量表信息的使用，還是在使用現(xiàn)金流量信息進行價值評估都有一些比較出色的探討。在實務(wù)中，我國企業(yè)的現(xiàn)金流量管理還存在著方方面面的問題，現(xiàn)金管理薄弱。企業(yè)現(xiàn)金管理存在著如此之多的問題，其根源還在于我國的理論界和實務(wù)界并沒有真正明確進行現(xiàn)金流量管理的目的，沒有理清企業(yè)戰(zhàn)略、企業(yè)價值和現(xiàn)金流量三者之聞的關(guān)系，現(xiàn)金流量的管理缺乏方向性，對現(xiàn)金流量管理是就現(xiàn)金談現(xiàn)金，沒有真正把現(xiàn)金流量管理融合到企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營及其他理財政策中，所以導致現(xiàn)金流量管理如同一盤散沙，現(xiàn)金流量管理在現(xiàn)實中所起的作用與現(xiàn)金流量的重要性不相匹配 。到了 1962年美國注冊會計師協(xié)會 (AICPA)公布了由佩里．梅森主筆的第 3號會計研究報告《現(xiàn)金流動分析和資金報表》，兩年后， APB公布了第 3號意見書，向企業(yè)推薦“資金來源與運用表”，它當時提到“資金來源和運用表應(yīng)作為財務(wù)報告的輔助信息，但增加這種信息是非強制性的”。 1971年 3月美國會計原則委員會發(fā)表了 19號意見書 (APBl9)《財務(wù)狀況變動的報告》。 1987年 11月 FASB發(fā)布了 SFAS第 95號公告《現(xiàn)金流量表》取代了 APBl9號意見書，正式確認了現(xiàn)金流量表在對外通用財務(wù)報表體系中的“第三報表”地位。這些現(xiàn)金收入的前景，將受到企業(yè)能否創(chuàng)造足夠的現(xiàn)金來償付到期債務(wù)和經(jīng)營活動中的其他現(xiàn)金需要，重新投資于經(jīng)營活動以及支付現(xiàn)金股利等能力的影響。但是如果市場價值無法取得，可以使用現(xiàn)金流量來決定資產(chǎn)或負債的價值。 1997年 6月， FASB發(fā)布了“在會計計量中使用現(xiàn)金流量信息” 的征求意見稿，說明了在會計計量中使用現(xiàn)值技術(shù)的目的、使用方法等問題。 目前國際上在現(xiàn)金流量管理領(lǐng)域的研究主要集中在四個方面：一是影響現(xiàn)金流的因素分析，主要研究企業(yè)內(nèi)外因素 (如企業(yè)規(guī)模、通貨膨脹等 )及企業(yè)運營行為 (如營銷行為、收賬管理等 )對企業(yè)現(xiàn)金流產(chǎn)生的影響，最有代表性的是丹尼森 (Denison)關(guān)于銷售增長和通貨膨脹壓力對“現(xiàn)金短缺”的 誘導效應(yīng)研究；二是現(xiàn)金流量指標在企業(yè)財務(wù)分析評價中的應(yīng)用， － 4－ 有代表性的是瓦爾特 (Walter)首次將現(xiàn)金流量指標用于財務(wù)分析與危機預警；三是現(xiàn)金流與企業(yè)投融資行為之間關(guān)系的研究，拓展分析了投資決策、融資決策及股利支付行為與現(xiàn)金流之間的關(guān)系，主要以詹森 (Jensen)的自由現(xiàn)金流理論和梅耶斯 (Myers)、麥吉拉夫 (Majluf)的啄食順序理論為代表；四是現(xiàn)金流信息對外部市場有效性影響的研究，以尤金．法瑪(EugenFama)、詹森 (Jensen)等人開創(chuàng)的有效性市場假設(shè)理論最具代表性。首先，針對利用增加投資收益等非營業(yè)活動操縱利潤的缺陷，現(xiàn)金流量只計算營業(yè)利潤而將非經(jīng)常性收益剔除在外?？梢?，現(xiàn)金流量指標可以彌補利潤指標在反映公司真實盈利能力上的缺陷。因此 ,現(xiàn)金流量管理的具體內(nèi)容既包括與現(xiàn)金預算的分工組織體系有關(guān)的一系列制度、程序安排及其實施的預測與計劃系統(tǒng)和由收賬系統(tǒng)、付賬系統(tǒng)和調(diào)度系統(tǒng)構(gòu)成的執(zhí)行與控制系統(tǒng) ,又包括借以報告一定時期終了母系統(tǒng)和各子系統(tǒng)綜合運行最終結(jié)果的信息與報告系統(tǒng)以及對現(xiàn)金流量管理系統(tǒng)、現(xiàn)金預算執(zhí)行情況和現(xiàn)金流量信息本身的分析與評價系統(tǒng)。 2 現(xiàn)金 流量 的相關(guān)理論 現(xiàn)金流量及現(xiàn)金流量管理 概述 對于現(xiàn)金流量的定義，學術(shù)界存在著不同觀點?，F(xiàn)金流人的主要來源是因銷貨或提供勞務(wù)收取的款項，也包括企業(yè)收回對外投資的貨幣金額、處置非流動資產(chǎn)收回的款項以及發(fā)行股票、公司債、從銀行取得貸款所收入的現(xiàn)金等。 ” 還有人認為： “ 現(xiàn)金流量又稱現(xiàn)金流轉(zhuǎn)或現(xiàn)金流動，是指 企業(yè)在一定會計期間按照現(xiàn)金收付實現(xiàn)制，通過一定經(jīng)濟活動 (包括經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動和非經(jīng)常性項目 )而產(chǎn)生的現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出及其差量情況的總稱。 ” 而現(xiàn)金流量管理是指以現(xiàn)金流量作為管理的重心并兼顧收益，圍繞企業(yè)經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動而構(gòu)筑的管理體系，是對當前或未來一定時期內(nèi)的現(xiàn)金流動在數(shù)量和時間安排方面所做的預測與計劃、執(zhí)行與控制、信息傳遞與報告以及分析與評價。收入獲取現(xiàn)金的能力 , 對企業(yè)保持經(jīng)營活動的順利開展具有重要意義。用這一指標分析可以發(fā)現(xiàn)經(jīng)營項目獲取現(xiàn)金能力的強弱及存在的問題 , 找出解決問題的辦法。如果應(yīng)收賬款的余額比較大 ,不能放松對應(yīng)收賬款回收的管理 ,防止壞賬的發(fā)生給未來經(jīng)營帶來的風險。 當 N 1, 說明以前年度陳欠可能未被收回或有部分收回的同時本年銷售又發(fā)生了大量賒銷 ,這種情況說明要么產(chǎn)品過時或消費者的偏好發(fā)生了改變 ,企業(yè)應(yīng)考慮產(chǎn)品的更新?lián)Q代 ； 要么是企業(yè)的銷售政策不合理 ,應(yīng)對銷售政策特別是批準賒銷政策進行檢討。即不能低于 到期債務(wù) + (經(jīng)營成本 非付現(xiàn)費用 ) 銷 售 收 入 低于該比例 ,企業(yè)就不能開展正常經(jīng)營活動 ,不能償付債務(wù) ,若企業(yè)不能籌集到資金補充 ,企業(yè)將可能面臨破產(chǎn) ,導致企業(yè)終止。經(jīng)營成本 250萬元。 該企業(yè)實際的現(xiàn)金營運指數(shù) : 150/300= , 遠小于當期應(yīng)達到的最低比率 這一邊際 ,由于當期企業(yè)無法從金融市場上籌資 ,為保證償還到期債務(wù) ,保證經(jīng)營對現(xiàn)金的需要 ,企業(yè)被迫出售長期資產(chǎn)以獲取現(xiàn)金來彌補現(xiàn)金不足。 現(xiàn)金償債分析 眾所