投資決策原理培訓(xùn)-文庫吧資料
2025-02-12 12:11本頁面
【正文】 報酬率就采納；反之，則拒絕。 0)1(...)1()1( 2211 ????????CrNCFrNCFrNCFnn內(nèi) 含 報酬率計算公式 0)1(1?????CrNCFnttt第 t年凈現(xiàn)金流量 初始投資額 內(nèi) 含 報酬率 (1)如果每年的 NCF相等 ? 計算年金現(xiàn)值系數(shù) ? 查年金現(xiàn)值系數(shù)表 ? 采用插值法計算內(nèi)部報酬率 (2)如果每年的 NCF不相等 ? 先預(yù)估一個貼現(xiàn)率，并按此貼現(xiàn)率計算凈現(xiàn)值直至找到凈現(xiàn)值由正到負(fù)并且比較接近于零的兩個貼現(xiàn)率。 NPV甲 = 未來報酬的總現(xiàn)值 初始投資 = 6 （ P/A， 10%， 5） – 20 = 6 – 20 = (萬元 ) 例題 甲、乙兩方案現(xiàn)金流量 單位 :萬元 項 目 投資額 第 1年 第 2年 第 3年 第 4年 第 5年 甲方案現(xiàn)金流量 乙方案現(xiàn)金流量 20 20 6 2 6 4 6 8 6 12 6 2 單位 :萬元 年度 各年 NCF 現(xiàn)值系數(shù) (P/F,10%,n) 現(xiàn)值 1 2 3 4 5 2 4 8 12 2 因為甲方案的 凈現(xiàn)值大 于乙方案，所以應(yīng)選擇甲方案。 每個方案所需投資額均為 20萬元 ,甲 、 乙兩個方案的營業(yè)凈現(xiàn)金流量如下表 ,試計算兩者的凈現(xiàn)值 并比較優(yōu)劣 ,做出決策 。 ? 籌資成本 籌資成本用于折現(xiàn)，在計算現(xiàn)金流量中不考慮 投資決策指標(biāo) ? 凈現(xiàn)值法 ( present value,NPV) ? 內(nèi)含報酬率法 (internal rate of return,IRR) ? 獲利指數(shù) (profitability index,PI) ? 投資回收期 (payback period,PP) ? 平均報酬率 (average rate of return,ARR) (一 )凈現(xiàn)值 (NPV) CkNC FkNC FkNC FNPV nn ???????? ])1(...)1()1([ 2211CkNC FNPV nttt ??? ?? 1 )1(凈現(xiàn)值 貼現(xiàn)率 第 t年凈現(xiàn)金流量 初始投資額 資本成本 率 企業(yè)要求的最低報酬率 或 1．凈現(xiàn)值的計算步驟 ? 計算每年的營業(yè)凈現(xiàn)金流量 ? 計算未來報酬的總現(xiàn)值 ? 計算凈現(xiàn)值 凈現(xiàn)值 =未來報酬的總現(xiàn)值 初始投資 2．決策規(guī)則 ? 獨立決策 ? 凈現(xiàn)值為正者則采納 ? 凈現(xiàn)值為負(fù)者不采納 ? 互斥決策 ? 應(yīng)選
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