08-資金時間價值與方案經(jīng)濟比選-文庫吧資料
2025-01-18 03:35本頁面
【正文】 952（元） PCB=16 000+(16 000－ 4 000)(P/F， 10%， 9)－ 4000(P/F， 10%， 18)+4 000(P/A,10%,18) =16 000+12 000 － 4 000 +4 000 =53 172（元） 可見， PCB﹤PC A，則 B方案優(yōu)于 A方案。 (1)最小公倍數(shù)法 6和 9的最小公倍數(shù)為 18。項目應該采用 （ ）。 【 例題 4】 采用機器 A和采用機器 B效果相同，采用機器 A的初始費用為 9 000元，在 6年使用壽命結束時沒有殘值，年度運行費 5 000元。 （ 2） 最短計算期法（研究期法） 選擇方案中 最短的計算期 作為各方案的共同計算期。 （二）計算期不同的情況 —— 計算期統(tǒng)一法 、 凈年值法 計算期統(tǒng)一法 （ 1） 計算期最小公倍數(shù)法 取各備選方案計算期的 最小公倍數(shù) 作為共同的分析期。 （ 3）差額投資內部收益率法的前提 用差額內部收益率進行比選，其 前提 是每個方案是可行的，或者至少排在前面、投資最少的方案是可行的。四個設備方案的費用現(xiàn)值： PCA（ 10%） =3000+1800（ P/A， 10%， 10） =14060（元） PCB（ 10%） =3800+1770（ P/A， 10%， 10） =14676（元） PCC（ 10%） =4500+1470（ P/A， 10%， 10） =13533（元） PCD（ 10%） =5000+1320（ P/A， 10%， 10） =13111（元） 其中設備 D的費用現(xiàn)值最小，故選擇設備 D較為有利。則選擇（ ）在經(jīng)濟上更為有利。 【 例題 3】 4種具有同樣功能的設備，使用壽命均為 10年，殘值均為 0。凈現(xiàn)值法，可表達為凈現(xiàn)值大于或等于零且凈現(xiàn)值最大的方案為相對最優(yōu)方案。 （一）計算期相同的情況 —— 凈現(xiàn)值法、費用現(xiàn)值法、差額投資內部收益率法 判 據(jù)： （ 1）若采用價值性指標，則選用價值指標最大者為相對最優(yōu)方案； （ 2）若采用比率性指標，則需要考察不同方案之間追加投資的經(jīng)濟效益。 互斥方案經(jīng)濟效果評價的 特點 是要進行方案比較。 第三節(jié) 方案經(jīng)濟比選方法 ? 項目（方案） 之間的關系 ? 互斥型方案的比選 ? 獨立項目的比選 ? 層混型項目方案群的比選 一、項目（方案） 之間的關系 （一）互斥型方案 —— 互不相容性（相互排斥性），只能選擇一個 （二）獨立型方案 —— 具有相容性，只要條件允許項目可以共存 （三）層混型方案 —— 項目群內項目有 2個層次，高層次是一組獨立型項目，每個獨立項目又可以由若干互斥型方案實現(xiàn) 項目經(jīng)濟評價的 宗旨 只能有一個：最有效地分配有限的資金，以獲得最好的經(jīng)濟效益，即有限投資總額的總體凈現(xiàn)值（或凈年值）最大。 項目（方案）經(jīng)濟評價指標的 選擇 ，應根據(jù) 項目（方案）具體情況 、 評價的主要目標 、 指標的用途 和 決策者最關心的因素 等問題來進行。 2．判別標準 若 NPVR≥0 ，方案可行，可以考慮接受； 若 NPVR＜ 0，方案不可行，應予拒絕。 （二）凈現(xiàn)值率（ NPVR） 1．定義和計算 凈現(xiàn)值率 ：按設定折現(xiàn)率求得的項目計算期的 凈現(xiàn)值與其全部投資現(xiàn)值的比率 ，計算式為： 00( ) ( 1 )( 1 )ntttntpttC I C O iN PVN PV RI Ii???????????式中： Ip—— 項目投資現(xiàn)值。 ② 內部收益率 適用于 獨立方案的經(jīng)濟評價和可行性判斷，但不能直接用于互斥方案之間的優(yōu)劣排序。 注意 ： 我國進行項目經(jīng)濟評價時往往把 內部收益率 作為 最主要 的指標。 公式推導： r1—— NPV1； r—— NPV0=0； r2—— NPV2 112 1 2 1r r N P Vr N P V N P V??? 優(yōu)缺點 （ 1）內部收益率指標的 優(yōu)點 ① 與凈現(xiàn)值指標一樣，內部收益率指標考慮了 資金的時間價值 ，用于對項目進行動態(tài)分析，并考察了項目在 整個壽命期內的全部情況 。 計算 （ 1）計算機編程求解 （ 2）人工試算法 通常當試算的折現(xiàn)率 r使 NPV在零值左右擺動且先后兩次試算的 r值之差足夠小，一般不超過 5%時，可用線性內插法近似求出 r 。 判據(jù) 應用 IRR對單獨一個項目進行經(jīng)濟評價的判別準則： 若 IRR≥i c（或 is），則認為項目在經(jīng)濟上可以接受； 若 IRR＜ ic（或 is），則項目在經(jīng)濟上應予以拒絕。 四、比率性指標與評價方法 —— 內部收益率、差額投資內部收益率和凈現(xiàn)值率 （一）內部收益率（ IRR） 含義 內部收益率是指使項目凈現(xiàn)值為零時的折現(xiàn)率，記作IRR。 4．優(yōu)缺點 缺點 ： 一般求凈年值 NAV，要先求該項目的凈現(xiàn)值 NPV，因 此，在項目經(jīng)濟評價中，很少采用凈年值指標。 2．計算 先求該項目的凈現(xiàn)值，然后乘以資金回收系數(shù)進行等值變換求解，即 NAV(i)=NPV(i)(A/P,i,n) 3．判據(jù) 若 NAV≥0 ，則該項目在經(jīng)濟上可以接受； 若 NAV＜ 0，則經(jīng)濟上可以拒絕該項目。 ③ 選取 計算折現(xiàn)率 i0，即 i=i0。進行經(jīng)濟分析時，應使用社會折現(xiàn)率 is。 ，以下兩點十分重要 （ 1）凈現(xiàn)金流量 NCFt的預計 NCFt預測的準確性至關重要，直接影響項目凈現(xiàn)值的大小與正負。 判據(jù) 若 NPV≥0 ，則該項目在經(jīng)濟上可以接受； 若 NPV＜ 0，則經(jīng)濟上可以拒絕該項目。 分類： 財務凈現(xiàn)值（ FNPV） ：凈現(xiàn)值用于財務分析； 經(jīng)濟凈現(xiàn)值（ ENPV） ：凈現(xiàn)值用于經(jīng)濟分析。 A B C D 年數(shù) 凈現(xiàn)金 流量 累計凈現(xiàn)金 流量 10%的貼現(xiàn)系數(shù) 凈現(xiàn)金流量 現(xiàn)值 累計凈現(xiàn)金流量 現(xiàn)值 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 100 150 30 8
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