【正文】 當(dāng)企業(yè)的投資額在 400萬元以內(nèi)時，從整個企業(yè)角度出發(fā)，最有利的選擇是（ ）。 （ 2）資金不足以分配到全部 的項目 形成所謂的資金約束條件下的優(yōu)化組合問題，常見 基本解法是 互斥組合法 。機器 B初始費用為 16 000元，在 9年的經(jīng)濟壽命結(jié)束時可轉(zhuǎn)賣 4 000元，年度運行費 4 000元，折現(xiàn)率為 10%。 凈現(xiàn)值法 判 據(jù)： 在多個互斥方案中，只有通過 絕對效果檢驗的最優(yōu)方案才是 惟一被接受 的方案。 ② 內(nèi)部收益率是 內(nèi)生決定 的，與凈現(xiàn)值、凈年值、凈現(xiàn)值率等指標(biāo)需要事先設(shè)定基準(zhǔn)折現(xiàn)率才能進(jìn)行計算比較起來，操作困難小。 （ 2）折現(xiàn)率 i的選取 ① 選取 社會折現(xiàn)率 is，即 i=is。 二、時間性指標(biāo)與評價方法 投資回收期 （投資返本年限）： 是以項目的凈收益抵償投資所需的時間 （常用年表示） 經(jīng)濟含義： 反映項目財務(wù)上投資回收能力的重要指標(biāo)。 ★ 知 識 解 析 本 章 結(jié) 構(gòu) 資金時間價值與方案經(jīng)濟比選 資金時間價值與等值換算 現(xiàn)金流量分析方法 方案經(jīng)濟比選的方法 項目之間的關(guān)系 互斥型方案的比選 獨立項目的比選 層混型項目方案群的比選 項目經(jīng)濟評價指標(biāo)概述 時間性指標(biāo)與評價方法 價值性指標(biāo)與評價方法 比率性指標(biāo)與評價方法 經(jīng)濟評價指標(biāo)的選擇 靜態(tài)投資回收期 動態(tài)投資回收期 現(xiàn)金流量與現(xiàn)金流量圖 資金時間價值與資金等值 常用的資金等值換算方式 凈現(xiàn)值 （ NPV） 凈年值 （ NAV） 內(nèi)部收益率 （ IRR） 凈現(xiàn)值率 （ NPVR） 第一節(jié) 資金時間價值與等值換算 ? 現(xiàn)金流量與現(xiàn)金流量圖 ? 資金時間價值與資金等值 ? 常用的資金等值換算公式 一、現(xiàn)金流量與現(xiàn)金流量圖 （一）現(xiàn)金流量 （正現(xiàn)金流量） CI 流入項目的貨幣，包括營業(yè)收入，回收固定資產(chǎn)余值和回收流動資金等 （負(fù)現(xiàn)金流量） CO 流出項目的貨幣，包括建設(shè)投資、流動資金、經(jīng)營成本等 NCF（或 CICO） 同一時點現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量之差（或其代數(shù)和）。名義利率與有效利率在數(shù)值上是不相等的，在一年內(nèi)計息不止一次時 ,有效利率均大于名義利率。 A B C D 年數(shù) 凈現(xiàn)金 流量 累計凈現(xiàn)金 流量 10%的貼現(xiàn)系數(shù) 凈現(xiàn)金流量 現(xiàn)值 累計凈現(xiàn)金流量 現(xiàn)值 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 100 150 30 80 80 80 80 80 80 80 80 100 250 220 140 60 20 100 180 260 340 420 【解析】 動態(tài)投資回收期： ＝ 7－ 1＋ (年 ) 【答案】 C tP39。 四、比率性指標(biāo)與評價方法 —— 內(nèi)部收益率、差額投資內(nèi)部收益率和凈現(xiàn)值率 （一）內(nèi)部收益率（ IRR） 含義 內(nèi)部收益率是指使項目凈現(xiàn)值為零時的折現(xiàn)率，記作IRR。 項目（方案）經(jīng)濟評價指標(biāo)的 選擇 ，應(yīng)根據(jù) 項目（方案）具體情況 、 評價的主要目標(biāo) 、 指標(biāo)的用途 和 決策者最關(guān)心的因素 等問題來進(jìn)行。 （ 3）差額投資內(nèi)部收益率法的前提 用差額內(nèi)部收益率進(jìn)行比選，其 前提 是每個方案是可行的，或者至少排在前面、投資最少的方案是可行的。 （ 1）計算方法 0( ) ( / , , ) ( / , , )jnj j j t c c jtN AV C I C O P F i t A P i n??????????（ 2）判別準(zhǔn)則 凈年值 大于或等于零 且 凈年值最大 的方案為相對最優(yōu)方案。 （ 2）資金有約束時 選擇方法較復(fù)雜，一般使用西方工程經(jīng)濟學(xué)的方法：層混型項目方案群的 互斥組合法 。 計算出的凈現(xiàn)值為： 萬元）(16247115022 ????? BANPV )(275300 萬元??? CNPV )(29718211512 0 萬元????? CANPV )(22918247120 萬元????? CBNPV【答案】 D 本章總結(jié) 資金時間價值與方案經(jīng)濟比選 資金時間價值與等值換算 現(xiàn)金流量分析方法 方案經(jīng)濟比選的方法 項目之間的關(guān)系 互斥型方案的比選 獨立項目的比選 層混型項目方案群的比選 項目經(jīng)濟評價指標(biāo)概述 時間性指標(biāo)與評價方法 價值性 指標(biāo)與評價方法 比率性 指標(biāo)與評價方法 經(jīng)濟評價指標(biāo)的選擇 靜態(tài)投資回收期 動態(tài)投資回收期 現(xiàn)金流量與現(xiàn)金流量圖 資金時間價值與資金等值 常用的 資金等值換算公式 凈現(xiàn)值 （ NPV） 凈年值 （ NAV） 內(nèi)部收益率 （ IRR） 凈現(xiàn)值率 （ NPVR） 演講完畢，謝謝觀看！ 。對滿足資金限額條件的前 6個方案組合，由于第 6個方案組合（ AC）的凈現(xiàn)值最大，故（ AC）為相對最優(yōu)方案組合。 A方案 6年的費用現(xiàn)值： PCA＝ 9000+5000(P/A,10%,6)=9000+5000 =30775(元 ) B方案 6年的費用現(xiàn)值： PCB＝ [16000+4000(P/A,10%,9)– 4000(P/F,10%,9)](A/P,10%,9)(P/A,10%,6) =[16000+4000 – 4000 ] =(元 ) 可見， PCB﹤PC A，則 B方案優(yōu)于 A方案。四個設(shè)備方案的費用現(xiàn)值： PCA（ 10%） =3000+1800（ P/A， 10%， 10） =14060（元） PCB（ 10%） =3800+1770（ P/A， 10%， 1