08-資金時(shí)間價(jià)值與方案經(jīng)濟(jì)比選-閱讀頁
2025-01-24 03:35本頁面
【正文】 與好壞的衡量，以決定方案的取舍； （ 2）用于多個(gè)項(xiàng)目（方案）的經(jīng)濟(jì)性優(yōu)劣的比較，以決定項(xiàng)目（方案）的選取。 注意： 項(xiàng)目（方案）經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，應(yīng)盡量考慮一個(gè) 適當(dāng)?shù)脑u(píng)價(jià)指標(biāo)體系 ，從不同的角度衡量項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益，避免僅用一兩個(gè)指標(biāo)來作出評(píng)價(jià)結(jié)論。 二、互斥型方案的比選 注意 ：采用比率性指標(biāo)時(shí)必須分析不同方案之間的差額（追加）現(xiàn)金流量，否則會(huì)導(dǎo)致錯(cuò)誤判斷。不論計(jì)算期相等與否，不論使用何種評(píng)價(jià)指標(biāo)，都必須滿足方案間具有可比性的要求。 凈現(xiàn)值法 判 據(jù)： 在多個(gè)互斥方案中，只有通過 絕對(duì)效果檢驗(yàn)的最優(yōu)方案才是 惟一被接受 的方案。 費(fèi)用現(xiàn)值法 適用范圍： 對(duì)于僅有或僅需計(jì)算費(fèi)用現(xiàn)金流量的互斥方案，若各方案的壽命期相同，只須進(jìn)行相對(duì)效果檢驗(yàn) 判別準(zhǔn)則： 費(fèi)用現(xiàn)值最小者 為相對(duì)最優(yōu)方案。初始投資和年經(jīng)營(yíng)費(fèi)用見下表（ ic=10%）。 A. 設(shè)備 D B. 設(shè)備 C C. 設(shè)備 B D. 設(shè)備 A 設(shè)備投資與費(fèi)用 單位：元 項(xiàng)目（設(shè)備） A B C D 初始投資 3 000 3 800 4 500 5 000 年經(jīng)營(yíng)費(fèi) 1 800 1 770 1 470 1 320 【解析】 由于 4種設(shè)備功能相同，各方案壽命相等，故可以利用費(fèi)用現(xiàn)值（ PC）選優(yōu)。 【答案】 A 差額投資內(nèi)部收益率法 （ 1）差額投資內(nèi)部收益率的概念及計(jì)算 差額投資內(nèi)部收益率：是指相比較的兩個(gè)方案各年凈現(xiàn)金流量 差額 的 現(xiàn)值 之和等于零時(shí)的折現(xiàn)率 表達(dá)式 ： 210[ ( ) ( ) ] ( 1 ) 0ntttC I C O C I C O FI RR ??? ? ? ? ? ??求解方法 ：（與內(nèi)部收益率相同） 計(jì)算機(jī)編程求解 人工試算法 （ 2）判別準(zhǔn)則 計(jì)算求得的差額投資內(nèi)部收益率△ FIRR與基準(zhǔn)投資收益率 ic（或△ EIRR與社會(huì)折現(xiàn)率 is）相比較， 若△ FIRR≥i c時(shí)，則投資多的方案為優(yōu)； 若△ FIRR＜ ic，則投資少的方案為優(yōu)。 注意： 按內(nèi)部收益率比選可能與用價(jià)值性指標(biāo)比選的結(jié)論不一致，而用差額投資內(nèi)部收益率比選與用價(jià)值性評(píng)價(jià)指標(biāo)比選的結(jié)論是一致的。 隱含假定 ： 備選方案在共同的計(jì)算分析期內(nèi)可能按原方案重復(fù)實(shí)施若干次。 具體處理： 計(jì)算 較長(zhǎng)計(jì)算期 的方案的項(xiàng)目費(fèi)用現(xiàn)值或項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值，然后折算成年金，再按照已知年金求現(xiàn)值的方法計(jì)算出共同計(jì)算期年份數(shù)的費(fèi)用現(xiàn)值或凈現(xiàn)值。機(jī)器 B初始費(fèi)用為 16 000元，在 9年的經(jīng)濟(jì)壽命結(jié)束時(shí)可轉(zhuǎn)賣 4 000元，年度運(yùn)行費(fèi) 4 000元，折現(xiàn)率為 10%。 A 機(jī)器 A、 B的費(fèi)用都太高，不能采用 B 機(jī)器 A C 機(jī)器 B D 機(jī)器 A、 B都可采用 【 解析 】 因?yàn)閮蓚€(gè)機(jī)器的效果相同，所以可以只比較他們的費(fèi)用，但因?yàn)閴勖诓煌?，所以要統(tǒng)一分析計(jì)算期，可采用最小公倍數(shù)法或最短計(jì)算期法。則在 18年里， A、 B的現(xiàn)金流量圖如下圖所示。 （ 2）最短計(jì)算期法 A、 B方案的最短計(jì)算期為 6年，因此取 6年為共同的計(jì)算期。 【答案】 C 凈年值法 —— 在對(duì)計(jì)算期不等的互斥方案進(jìn)行比選時(shí)， 凈年值法是 最為簡(jiǎn)便 的方法。 （ 3）隱含假定 各備選方案在其壽命結(jié)束后均可按原方案重復(fù)實(shí)施或以與原方案經(jīng)濟(jì)效益水平相同的方案持續(xù)。 判別標(biāo)準(zhǔn) 為：費(fèi)用年值最小的方案為相對(duì)最優(yōu)方案。 B較優(yōu) A較優(yōu) A和 B效益一樣 A、 B凈現(xiàn)值都小于零，沒有較優(yōu) 年末方案 0 1 2 3 4 5 A 300 80 88 96 106 121 B 100 35 42 51 現(xiàn)值系數(shù)（ 12%） 【解析】 計(jì)算兩個(gè)方案的凈年值： ( 300 80 3 88 7 96 2 106 6 121 7)( / , 12% , 5 ) 46 74 6AN AVAP? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?? ? ? （萬元）( 100 35 3 42 7 51 2) ( / , 12% , 3 )1 63 BN AV A P? ? ? ? ? ? ? ?? ? ? （萬元） 由于 NAVA NAVB 0，故選擇 A方案。 （ 2）資金不足以分配到全部 的項(xiàng)目 形成所謂的資金約束條件下的優(yōu)化組合問題，常見 基本解法是 互斥組合法 。 ② 計(jì)算各組合的價(jià)值型指標(biāo) 根據(jù)壽命相等的互斥方案的選優(yōu)原理比較選優(yōu)。 AB ABC AC C 獨(dú)立方案 A、 B、 C的投資，年凈收益，凈現(xiàn)值（單位：萬元） 方案 投資 年凈收益 壽命 (年 ) 凈現(xiàn)值 A － 100 25 8 B － 200 46 8 C － 150 38 8 【解析】 首先建立所有互斥的方案組合。 組合方案投資、年凈收益及凈現(xiàn)值 （單位：萬元） 組合號(hào) 方案組合 投資總額 年凈收益 凈現(xiàn)值 1 0 0 0 0 2 A － 100 25 3 B － 200 46 4 C － 150 38 5 AB － 300 71 6 AC － 250 63 7 BC － 350 84 8 ABC － 450 109 方案組合 8的投資總額超出限額，所以不予考慮。 【答案】 C 四、層混型項(xiàng)目方案群的比選 （ 1）如果資金無約束 只要從各獨(dú)立項(xiàng)目中選擇互斥型方案中凈現(xiàn)值（或凈年值）最大的方案加以組合即可。 基本步驟 ： （ 1）將獨(dú)立項(xiàng)目下的各互斥方案按凈現(xiàn)值指標(biāo)進(jìn)行優(yōu)選排序，并剔除不合格方案。 較優(yōu)互斥組合 ：指至少保證某一互斥關(guān)系中的相對(duì)最優(yōu)方案 得以入選的互斥組合。各分廠之間是相互獨(dú)立的，而各分廠內(nèi)部的技術(shù)改造方案是互斥的。當(dāng)企業(yè)的投資額在 400萬元以內(nèi)時(shí)，從整個(gè)企業(yè)角度出發(fā)，最有利的選擇是（ ）。 A分廠：優(yōu)先次序?yàn)?A A A1。 C分廠：優(yōu)先序?yàn)?C C C1。 本題限額資金為 400萬元，則較優(yōu)互斥組合方案有四個(gè)：(A2， B2， 0)、 (0， 0， C3)、 (A2， 0， C1)、 (0， B2,
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