08-資金時間價值與方案經(jīng)濟(jì)比選(文件)
【正文】 當(dāng)方法統(tǒng)一計算期后費用現(xiàn)值取最小 三、獨立項目的比選 （ 1）資金對所有項目不構(gòu)成約束 只要分別計算各項目的 NPV或 IRR，選擇所有 或 的項目即可。 ③ 考慮資金限制，找出相對最優(yōu)組合方案 ( ) 0cNPV i ?cIRR i? ( ) 0cNPV i ? 【 例題 6】 某企業(yè)現(xiàn)有三個獨立的投資方案 A、 B、 C，期初投資及年凈收益見下表，其基準(zhǔn)收益率為 12%，現(xiàn)企業(yè)可用于投資的金額為 300萬元，則應(yīng)選擇的方案組合是（ ）。對滿足資金限額條件的前 6個方案組合，由于第 6個方案組合（ AC）的凈現(xiàn)值最大，故（ AC）為相對最優(yōu)方案組合。 （ 2）對各獨立方案，找出在資金限額條件下的 較優(yōu)互斥組合 ，從中選取相對最優(yōu)者。各方案的壽命均為 8年（不考慮建設(shè)期）。 B分廠：優(yōu)選次序為 B B B4；剔除 B1方案。 計算出的凈現(xiàn)值為： 萬元）(16247115022 ????? BANPV )(275300 萬元??? CNPV )(29718211512 0 萬元????? CANPV )(22918247120 萬元????? CBNPV【答案】 D 本章總結(jié) 資金時間價值與方案經(jīng)濟(jì)比選 資金時間價值與等值換算 現(xiàn)金流量分析方法 方案經(jīng)濟(jì)比選的方法 項目之間的關(guān)系 互斥型方案的比選 獨立項目的比選 層混型項目方案群的比選 項目經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)概述 時間性指標(biāo)與評價方法 價值性 指標(biāo)與評價方法 比率性 指標(biāo)與評價方法 經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)的選擇 靜態(tài)投資回收期 動態(tài)投資回收期 現(xiàn)金流量與現(xiàn)金流量圖 資金時間價值與資金等值 常用的 資金等值換算公式 凈現(xiàn)值 （ NPV） 凈年值 （ NAV） 內(nèi)部收益率 （ IRR） 凈現(xiàn)值率 （ NPVR） 演講完畢，謝謝觀看！ 。 對分廠間的各獨立方案，找出在資金限額條件下的較優(yōu)互斥組合，從中選取相對最優(yōu)者。 A. (0, B2, C1) B. (A2, B2, 0) C. (0, 0, C3) D. (A2, 0, C1) 分廠 投資方案 初始投資（萬元） 凈現(xiàn)值 (萬元 ) A A1 100 80 A2 200 115 A3 300 100 B B1 100 20 B2 200 47 B3 300 38 B4 400 26 C C1 200 182 C2 300 194 C3 400 275 【 解析 】 將分廠內(nèi)各互斥方案按凈現(xiàn)值指標(biāo)進(jìn)行優(yōu)選排序，并剔除不合格方案。 【 例題 7】某企業(yè)下屬 A、 B、 C三個分廠提出了下表所示的技術(shù)改造方案。 （ 2）資金有約束時 選擇方法較復(fù)雜，一般使用西方工程經(jīng)濟(jì)學(xué)的方法：層混型項目方案群的 互斥組合法 。本例中共有 8個方案組合，各組合的投資、年凈收益及凈現(xiàn)值見下表。 互斥組合法 基本步驟 ： ① 構(gòu)造互斥型方案組合 因為每個項目均有兩種可能：選擇或者拒絕，故 N個 獨立項目可以構(gòu)成 2N個互斥型方案。 【 例題 5】 設(shè)互斥方案 A、 B的計算期分別為 5年和 3年，各自計算期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量如下表所示（單位：萬元），用凈年值法評價，較優(yōu)的方案是（ ）。 （ 1）計算方法 0( ) ( / , , ) ( / , , )jnj j j t c c jtN AV C I C O P F i t A P i n??????????（ 2）判別準(zhǔn)則 凈年值 大于或等于零 且 凈年值最大 的方案為相對最優(yōu)方案。 方案 A（機(jī)器 A） : 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 年 A=5 000 A=5 000 A=5 000 9 000 9 000 9 000 方案 B（機(jī)器 B） : 4 000 4 000 0 9 18 年 A=4 000 A=4 000 16 000 16 000 方案 A、 B的費用現(xiàn)值分別為 PCA、 PCB： PCA=9 000+5 000(P/A,10%,18)+9 000(P/F， 10%， 6)+9 000 （ P/F， 10%， 12） =9 000+5 000 +9 000 +9 000 =57 952（元） PCB=16 000+(16 000－ 4 000)(P/F， 10%， 9)－ 4000(P/F， 10%， 18)+4 000(P/A,10%,18) =16 000+12 000 － 4 000 +4 000 =53 172（元） 可見， PCB﹤PC A，則 B方案優(yōu)于 A方案。項目應(yīng)該采用 （ ）。 （ 2） 最短計算期法（研究期法） 選擇方案中 最短的計算期 作為各方案的共同計算期。 （ 3）差額投資內(nèi)部收益率法的前提 用差額內(nèi)部收益率進(jìn)行比選，其 前提 是每個方案是可行的，或者至少排在前面、投資最少的方案是可行的。則選擇（ ）在經(jīng)濟(jì)上更為有利。凈現(xiàn)值法，可表達(dá)為凈現(xiàn)值大于或等于零且凈現(xiàn)值最大的方案為相對最優(yōu)方案。 互斥方案經(jīng)濟(jì)效果評價的 特點 是要進(jìn)行方案比較。 項目（方案）經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)的 選擇 ，應(yīng)根據(jù) 項目（方案）具體情況 、 評價的主要目標(biāo) 、 指標(biāo)的用途 和 決策者最關(guān)心的因素 等問題來進(jìn)行。 （二）凈現(xiàn)值率（ NPVR） 1．定義和計算 凈現(xiàn)值率 ：按設(shè)定折現(xiàn)率求得的項目計算期的 凈現(xiàn)值與其全部投資現(xiàn)
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