08-資金時(shí)間價(jià)值與方案經(jīng)濟(jì)比選-wenkub.com
2025-01-12 03:35 本頁(yè)面
【正文】 本題限額資金為 400萬(wàn)元，則較優(yōu)互斥組合方案有四個(gè)：(A2， B2， 0)、 (0， 0， C3)、 (A2， 0， C1)、 (0， B2, C1)。 A分廠：優(yōu)先次序?yàn)?A A A1。各分廠之間是相互獨(dú)立的，而各分廠內(nèi)部的技術(shù)改造方案是互斥的。 基本步驟 ： （ 1）將獨(dú)立項(xiàng)目下的各互斥方案按凈現(xiàn)值指標(biāo)進(jìn)行優(yōu)選排序，并剔除不合格方案。 組合方案投資、年凈收益及凈現(xiàn)值 （單位：萬(wàn)元） 組合號(hào) 方案組合 投資總額 年凈收益 凈現(xiàn)值 1 0 0 0 0 2 A － 100 25 3 B － 200 46 4 C － 150 38 5 AB － 300 71 6 AC － 250 63 7 BC － 350 84 8 ABC － 450 109 方案組合 8的投資總額超出限額，所以不予考慮。 ② 計(jì)算各組合的價(jià)值型指標(biāo) 根據(jù)壽命相等的互斥方案的選優(yōu)原理比較選優(yōu)。 B較優(yōu) A較優(yōu) A和 B效益一樣 A、 B凈現(xiàn)值都小于零，沒(méi)有較優(yōu) 年末方案 0 1 2 3 4 5 A 300 80 88 96 106 121 B 100 35 42 51 現(xiàn)值系數(shù)（ 12%） 【解析】 計(jì)算兩個(gè)方案的凈年值： ( 300 80 3 88 7 96 2 106 6 121 7)( / , 12% , 5 ) 46 74 6AN AVAP? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?? ? ? （萬(wàn)元）( 100 35 3 42 7 51 2) ( / , 12% , 3 )1 63 BN AV A P? ? ? ? ? ? ? ?? ? ? （萬(wàn)元） 由于 NAVA NAVB 0，故選擇 A方案。 （ 3）隱含假定 各備選方案在其壽命結(jié)束后均可按原方案重復(fù)實(shí)施或以與原方案經(jīng)濟(jì)效益水平相同的方案持續(xù)。 （ 2）最短計(jì)算期法 A、 B方案的最短計(jì)算期為 6年，因此取 6年為共同的計(jì)算期。 A 機(jī)器 A、 B的費(fèi)用都太高，不能采用 B 機(jī)器 A C 機(jī)器 B D 機(jī)器 A、 B都可采用 【 解析 】 因?yàn)閮蓚€(gè)機(jī)器的效果相同，所以可以只比較他們的費(fèi)用，但因?yàn)閴勖诓煌?，所以要統(tǒng)一分析計(jì)算期，可采用最小公倍數(shù)法或最短計(jì)算期法。 具體處理： 計(jì)算 較長(zhǎng)計(jì)算期 的方案的項(xiàng)目費(fèi)用現(xiàn)值或項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值，然后折算成年金，再按照已知年金求現(xiàn)值的方法計(jì)算出共同計(jì)算期年份數(shù)的費(fèi)用現(xiàn)值或凈現(xiàn)值。 注意： 按內(nèi)部收益率比選可能與用價(jià)值性指標(biāo)比選的結(jié)論不一致，而用差額投資內(nèi)部收益率比選與用價(jià)值性評(píng)價(jià)指標(biāo)比選的結(jié)論是一致的。 A. 設(shè)備 D B. 設(shè)備 C C. 設(shè)備 B D. 設(shè)備 A 設(shè)備投資與費(fèi)用 單位：元 項(xiàng)目（設(shè)備） A B C D 初始投資 3 000 3 800 4 500 5 000 年經(jīng)營(yíng)費(fèi) 1 800 1 770 1 470 1 320 【解析】 由于 4種設(shè)備功能相同，各方案壽命相等，故可以利用費(fèi)用現(xiàn)值（ PC）選優(yōu)。 費(fèi)用現(xiàn)值法 適用范圍： 對(duì)于僅有或僅需計(jì)算費(fèi)用現(xiàn)金流量的互斥方案，若各方案的壽命期相同，只須進(jìn)行相對(duì)效果檢驗(yàn) 判別準(zhǔn)則： 費(fèi)用現(xiàn)值最小者 為相對(duì)最優(yōu)方案。不論計(jì)算期相等與否，不論使用何種評(píng)價(jià)指標(biāo)，都必須滿足方案間具有可比性的要求。 注意： 項(xiàng)目（方案）經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，應(yīng)盡量考慮一個(gè) 適當(dāng)?shù)脑u(píng)價(jià)指標(biāo)體系 ，從不同的角度衡量項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益，避免僅用一兩個(gè)指標(biāo)來(lái)作出評(píng)價(jià)結(jié)論。 凈現(xiàn)值率 表明 單位投資的盈利能力 或 資金的使用效率 。 （ 2）內(nèi)部收益率指標(biāo)的 缺點(diǎn) ① 內(nèi)部收益率指標(biāo) 計(jì)算繁瑣 ，非常規(guī)項(xiàng)目有 多解現(xiàn)象 ，分析、檢驗(yàn)和判別比較復(fù)雜。內(nèi)插公式為： 11 2 112() N PVr r r r N PV N PV? ? ? ?式中： r—— 內(nèi)部收益率； r1—— 較低的試算折現(xiàn)率； r2—— 較高的試算折現(xiàn)率； NPV1—— 與 r1對(duì)應(yīng)的凈現(xiàn)值； NPV2—— 與 r2對(duì)應(yīng)的凈現(xiàn)值。其表達(dá)式為 : 0)1()(0??? ??? tntt IRRCOCI分類： 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（ FIRR） ：內(nèi)部收益率用于獨(dú)立項(xiàng)目財(cái) 務(wù)分析，其判別基準(zhǔn)是 ic； 經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率（ EIRR） ：內(nèi)部收益率用于獨(dú)立項(xiàng)目經(jīng) 濟(jì)分析，其判別基準(zhǔn)是 is。 注意 ： 用凈現(xiàn)值 NPV和凈年值 NAV對(duì)一個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)， 結(jié)論是一致的。 ② 選取 行業(yè)（或部門(mén)）的基準(zhǔn)收益率 ic，即 i=ic。 優(yōu)點(diǎn) （ 1）不僅考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行動(dòng)態(tài)分析； （ 2）考察了項(xiàng)目在整個(gè)壽命期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況； （ 3）直接以貨幣額表示項(xiàng)目投資的收益性大小，經(jīng)濟(jì)意義明確直觀。 三、價(jià)值性指標(biāo)與評(píng)價(jià)方法 —— 凈現(xiàn)值、凈年值、凈終值 （一）凈現(xiàn)值（ NPV） 含義： 凈現(xiàn)值是將項(xiàng)目整個(gè)計(jì)算期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量，按某個(gè)給定的折現(xiàn)率，折算到 計(jì)算期期初 （零點(diǎn)，也即 1年初）的 現(xiàn)值代數(shù)和 。 上 年 累 計(jì) 凈 現(xiàn) 金 流 量 折 現(xiàn) 值 的 絕 對(duì) 值累 計(jì) 凈 現(xiàn) 金 流 量 折 現(xiàn) 值 開(kāi) 始 出 現(xiàn) 正 值 的 年 份 數(shù) 當(dāng) 年 凈 現(xiàn) 金 流 量 折 現(xiàn) 值優(yōu)點(diǎn) ： 考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，優(yōu)于靜態(tài)投資回收期 缺點(diǎn) ： （ 1）計(jì)算相對(duì)復(fù)雜； （ 2）不能反映投資后的情況，仍具有片面性。 （一）靜態(tài)投資回收期 （ Pt） 1tP ? ? ? 上 一 年 累 計(jì) 凈 現(xiàn) 金 流 量 的 絕 對(duì) 值累 計(jì) 凈 現(xiàn) 金 流 量 開(kāi) 始 出 現(xiàn) 正 值 的 年 份 數(shù) 當(dāng) 年 凈 現(xiàn) 金 流 量最大的優(yōu)點(diǎn)： 經(jīng)濟(jì)意義明確、直觀、計(jì)算簡(jiǎn)單，便于投資者衡量建設(shè)項(xiàng)目承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力，同時(shí)在一定程度上反映了投資效果的優(yōu)劣。 第二類， “ 相對(duì)效果 ”評(píng)價(jià) ： 比較不同方案優(yōu)劣或確定優(yōu)先次序，解決 “ 優(yōu)序問(wèn)題 ”。 （三）資金等值的含義 特定利率下不同時(shí)點(diǎn)上絕對(duì)數(shù)額不等而經(jīng)濟(jì)價(jià)值相等的若干資金。 注意 ： 項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中均采用 復(fù)利法 進(jìn)行資金等值變換。 （二）現(xiàn)金流量圖
規(guī)章制度相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1