期權(quán)基礎(chǔ)與交易策略1-文庫吧資料
2025-01-13 17:40本頁面
【正文】 看漲期權(quán)長頭寸，執(zhí)行價 K3 K2 K1 ST 2c2 c1 K3 c3 看漲期權(quán)短頭寸，執(zhí)行價 K2 為什么叫做蝶式差價組合？ 為什么要構(gòu)建蝶式差價組合？ ? 預(yù)期價格會在一定的區(qū)間內(nèi)波動 如何構(gòu)建蝶式差價組合？ ? 由四份具有相同期限、不同協(xié)議價格的同種期權(quán)頭寸組成。 看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的牛市差價組合 ? 看漲期權(quán)的牛市差價組合：期初現(xiàn)金流為負，但最終收益大于看跌期權(quán)的牛市差價組合 ? 看跌期權(quán)的牛市差價組合：期初現(xiàn)金流為正，但最終收益小于看漲期權(quán)的牛市差價組合（因為是進行看漲投機并進行一定的保險） 牛市差價策略 差價策略 看跌期權(quán)短頭寸，執(zhí)行價 K1 盈利 熊市差價 (bear spread) 看跌期權(quán)長頭寸，執(zhí)行價 K2 K2 K1 ST p1 p2 熊市差價策略 為什么叫做熊市差價組合？ 怎樣的情況下熊市差價組合有利？（為什么要構(gòu)建？） ? 預(yù)期價格下跌 ? 預(yù)期價格下跌幅度不大，降低初始成本 ? 在用看漲期權(quán)構(gòu)造看跌預(yù)期投機時，進行保險 怎樣構(gòu)建熊市差價組合？ （買高賣低） ? 一份看漲期權(quán)多頭和一份相同期限、協(xié)議價格較低的看漲期權(quán)空頭組成 ? 一份看跌期權(quán)多頭和一份相同期限、協(xié)議價格較低的看跌期權(quán)空頭組成 熊市差價組合 看漲期權(quán)的熊市差價組合和看跌期權(quán)的熊市差價組合的差別在于，前者在期初有正的現(xiàn)金流，后者在期初則有負的現(xiàn)金流，但后者的最終收益大于前者。 差價組合 差價策略 看漲期權(quán)短頭寸，執(zhí)行價 K2 盈利 牛市差價 (bull spread) 看漲期權(quán)長頭寸，執(zhí)行價 K1 K2 K1 ST c1 c2 為什么叫做牛市差價組合？ 怎樣的情況下牛市差價組合有利？（為什么要構(gòu)建？） ? 預(yù)期價格上升 ? 預(yù)期價格上升幅度不大，降低初始成本 ? 在用看跌期權(quán)構(gòu)造看漲預(yù)期投機時，進行保險 怎樣構(gòu)建牛市差價組合？ （買低賣高） ? 一份看漲期權(quán)多頭與一份同一期限較高協(xié)議價格的看漲期權(quán)空頭組成。 假設(shè)某價值 1000元的組合提供每年 %的收益率，如果銀行可以按低于 3年期歐式平值看漲期權(quán)（可以算出當該組合價值波動率小于15%時可以達到），那么銀行就可以向客戶提供如下形式的 1000元投資組合 面值為 1000元的 3年期零息債券； 標的物為該組合的 3年期歐式平值看漲期權(quán) 0. 06 * 310 00 83 7e ? ?1000rTc Ke ???單一期權(quán)與股票策略 股票長頭寸 盈利 看漲期權(quán)短頭寸 K TS0 rTS c D K e p?? ? ? ?備?？礉q期權(quán)承約 (writing covered call) 股票長頭寸 +看漲期權(quán)短頭寸 K 收益 TS看跌期權(quán)短頭寸 S0 c 單一期權(quán)與股票策略 股票短頭寸 盈利 看漲期權(quán)長頭寸 K TS0 () rTc S p D K e ?? ? ? ?股票短頭寸 +看漲期權(quán)長頭寸 K 收益 TS看跌期權(quán)長頭寸 c S0 單一期權(quán)與股票策略 股票長頭寸 盈利 看跌期權(quán)長頭寸 K TS保護看跌期權(quán) (protective put) 0 rTp S c D K e ?? ? ? ?股票長頭寸 +看跌期權(quán)長頭寸 K 收益 TS看漲期權(quán)長頭寸 p S0 單一期權(quán)與股票策略 股票短頭寸 盈利 看跌期權(quán)短頭寸 K TS0 () rTp S c D K e ?? ? ? ? ? ?股票短頭寸 +看跌期權(quán)短頭寸 K TS看漲期權(quán)短頭寸 p S0 差價（ Spreads）組合 ? 持有相同期限、不同協(xié)議價格的兩個或多個同種期權(quán)頭寸組合（即同是看漲期權(quán)，或者同是看跌期權(quán)）。 0m a x( , 0)rTc S D K e ?? ? ? 0m a x( , 0)rTp D K e S?? ? ?看漲 看跌平價關(guān)系變?yōu)? 0rTc D K e p S?? ? ? ?期權(quán)收益圖 K 收益 TS看漲期權(quán)長頭寸 K 收益 TS看漲期權(quán)短頭寸 K 收益 TS看跌期權(quán)長頭寸 K 收益 TS看跌期權(quán)短頭寸 期權(quán)買賣收益曲線 K 收益 TS買入看漲
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