【正文】 et Expire) ? 行權(quán) (Exercise) ? 過(guò)期終止 (Expire) 期權(quán)的價(jià)值 舉例： NYMEX7月份原油期貨價(jià)格為 100美元 /桶時(shí)， 7月份執(zhí)行價(jià)格為 90美元 /桶的原油看漲期貨期權(quán)權(quán)利金為 15美元 /桶；7月份執(zhí)行價(jià)格為 85美元 /桶的看跌期權(quán)為 4美元 /桶； 7月份執(zhí)行價(jià)格為 100美元 /桶的看漲期權(quán)為 10美元 /桶。 期權(quán)期限，執(zhí)行價(jià)格 期權(quán)的分類(lèi) 期權(quán) Options 現(xiàn)貨期權(quán) Spots Options 期貨期權(quán) Futures Options 股票期權(quán) 股指期權(quán) 外匯期權(quán) 利率期權(quán) 商品期貨期權(quán) 金融期貨期權(quán) 期權(quán)的交易者 期權(quán)的買(mǎi)方 (Options Buyer) 支付一定數(shù)額權(quán)利金買(mǎi)進(jìn)期權(quán)合約，是選擇權(quán)的擁有者，也稱(chēng)期權(quán)持有者，在期權(quán)交易中處于多頭。 標(biāo)志著以股票期權(quán)交易為代表的真正意義上的期權(quán)交易進(jìn)入了完全統(tǒng)一化、標(biāo)準(zhǔn)化及管理規(guī)范化的全面發(fā)展的新階段。 無(wú)股息股票的美式看跌期權(quán)上下限 0m a x( , 0)K S P K? ? ?股息對(duì)期權(quán)的影響 考慮股息對(duì)期權(quán)的影響 ，用 D表示期權(quán)期限內(nèi)股息的貼現(xiàn)值，假定股息在除息日支付。 芝加哥期權(quán)交易所 (CBOE) CME集團(tuán) 國(guó)際證券交易所 (ISE) 2023年全球期貨、期權(quán)交易量地區(qū)分布 主要期權(quán)市場(chǎng) 歐洲期權(quán)市場(chǎng) 倫敦期權(quán)市場(chǎng) 倫敦市一個(gè)衍生品交易的世界金融 中心，共有 5家期貨和期權(quán)交易所。 2. 場(chǎng)內(nèi)交易都采用標(biāo)準(zhǔn)化合約方式 由交易所統(tǒng)一制定交易數(shù)量、最小變動(dòng)價(jià)位、漲跌停板、合約價(jià)值、合約月份等標(biāo)準(zhǔn)。 期權(quán)合約特點(diǎn) ? 標(biāo)準(zhǔn)化 ? 流動(dòng)性和實(shí)效性 ? 約束性 ? 交易的集中性 期權(quán)合約 期權(quán)合約主要內(nèi)容 ? 交易代碼 ? 標(biāo)的資產(chǎn) ? 合約價(jià)值 ? 最小變動(dòng)價(jià)位 ? 漲停板幅度 ? 執(zhí)行價(jià)格 ? 合約月份 ? 交易時(shí)間 ? 最后交易日 期權(quán)合約 大連商品交易所小麥期貨期權(quán)合約 (模擬用 ) 合約名稱(chēng) 黃大豆 1號(hào)期權(quán)合約 交易代碼 * 看漲期權(quán)（黃大豆 1號(hào)期貨合約代碼 C執(zhí)行價(jià)格） 看跌期權(quán)（黃大豆 1號(hào)期貨合約代碼 P執(zhí)行價(jià)格） AYYMMC(P)EP 執(zhí)行方式 美式 交易單位 1手 (10噸 )黃大豆 1號(hào)期貨合約 報(bào)價(jià)單位 元（人民幣） /噸 最小變動(dòng)價(jià)位 /噸 漲跌停板 標(biāo)的期貨合約當(dāng)日漲跌停板幅度對(duì)應(yīng)的漲跌額度 合約月份 11月 交易時(shí)間 每周一至周五 上午 9:00～ 10:15， 10:30～ 11:30；下午 13:30～ 15:00 執(zhí)行價(jià)格 執(zhí)行價(jià)格間距的整數(shù)倍 執(zhí)行價(jià)格間距 40元 /噸 最后交易日 標(biāo)的期貨合約交割月份前一個(gè)月的第 10個(gè)交易日 到期日 同最后交易日 交易手續(xù)費(fèi) 不超過(guò) 2元 /手 執(zhí)行手續(xù)費(fèi) 不超過(guò) 2元 /手 上市交易所 大連商品交易所 期權(quán)合約 芝加哥期貨交易所 (CBOT)小麥期貨期權(quán)合約 合約價(jià)值 一張芝加哥期貨交易所 5000 蒲式耳的小麥期貨合約 最小變動(dòng)價(jià)位 每蒲式耳 1 / 8 美分 (每張合約 美元 ) 執(zhí)行價(jià)格區(qū)間 每前兩個(gè)月份為 5 美分 / 蒲式耳；其他月份為 10 美分 / 蒲式耳。 ? 與跨式期權(quán)類(lèi)似，預(yù)期價(jià)格會(huì)有大波動(dòng)，但是不確定方向。 時(shí)間價(jià)值 = 權(quán)利金 內(nèi)涵價(jià)值 時(shí)間衰退 $1 $2 90天到期 0（增大） 歐式看漲期權(quán) (c) 歐式看跌期權(quán) (p) 美式看漲期權(quán) (C) 美式看跌期權(quán) (P) 股票價(jià)格 (S0) + + 執(zhí)行價(jià)格（ K） + + 到期期限（ T） ? ? + + 波動(dòng)率（ ） + + + + 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率（ ） + + 股息（ D） + + ??符號(hào)約定 S0——股票的當(dāng)前價(jià)格 K ——期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格 T ——期權(quán)的到期日期限 ST——T時(shí)刻股票的價(jià)格 r ——在 T時(shí)刻到期的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資收益率（連續(xù)復(fù)利） C——買(mǎi)入一股股票的美式看漲期權(quán)的價(jià)格 P——買(mǎi)入一股股票的美式看跌期權(quán)的價(jià)格 c——買(mǎi)入一股股票的歐式看漲期權(quán)的價(jià)格 p——買(mǎi)入一股股票的歐式看跌期權(quán)的價(jià)格 股票期權(quán)市場(chǎng)假設(shè) 沒(méi)有交易費(fèi)用