期權(quán)基礎(chǔ)與交易策略1-免費閱讀
【正文】 4. 都具有杠桿作用 具有完善的保證金制度，因而成為投資和風險管理的有效工具。 2023年 8月 11日收盤四川長虹權(quán)證的交易結(jié)束，權(quán)證完成使命暫時退出中國內(nèi)地市場。 2023年全球期貨、期權(quán)交易量地區(qū)分布 主要期權(quán)市場 中國市場 2023年 6月 29日，鄭州商品交易所“網(wǎng)上期權(quán)模擬交易”正式開始進行，截止日期為 2023年 9月 26日。 ? 若 X1 X2 X3，且 X2=（ X1+X3） /2，則蝶式差價組合有如下四種： ? 看漲期權(quán)的正向蝶式差價組合，它由協(xié)議價格分別為 X1和 X3的看漲期權(quán)多頭和兩份協(xié)議價格為 X2的看漲期權(quán)空頭組成 ? 看漲期權(quán)的反向蝶式差價組合，它由協(xié)議價格分別為 X1和 X3的看漲期權(quán)空頭和兩份協(xié)議價格為 X2的看漲期權(quán)多頭組成 ? 看跌期權(quán)的正向蝶式差價組合，它由協(xié)議價格分別為 X1和 X3的看跌期權(quán)多頭和兩份協(xié)議價格為 X2的看跌期權(quán)空頭組成 ? 看跌期權(quán)的反向蝶式差價組合，它由協(xié)議價格分別為 X1和 X3的看跌期權(quán)空頭和兩份協(xié)議價格為 X2的看跌期權(quán)多頭組成 ? 無論用看漲還是看跌期權(quán)組合，正向和反向結(jié)果都相同，并且初始投資也相同。在此利率下，資金 在經(jīng)歷 3年后將會增長至 1000元， 1000 – = 。 是期權(quán)有效期內(nèi)標的資產(chǎn)市場價格波動為期權(quán)持有者帶來收益的可能性所隱含的價值。 2023年全球交易所內(nèi)期權(quán)交易量達 ，期貨交易量 ，兩者一直持續(xù)發(fā)展并保持快速增長。 美式期權(quán) (American Options) 期權(quán)購買者可于合約有效期內(nèi)的任何一天執(zhí)行其權(quán)利。期權(quán)基礎(chǔ)與交易策略 安信期貨研究所 劉碩 什么是期權(quán) 期權(quán)的定義 期權(quán)是指在某一限定的時期內(nèi)，按某一約定的價格買進或賣出某一特定金融產(chǎn)品或期貨合約 (統(tǒng)稱標的資產(chǎn) )的權(quán)利。 期權(quán)的分類 交易所交易期權(quán) 柜臺交易期權(quán) ? 非標準化的合約 ? 缺乏流動性 ? 違約風險大，但交易方便 ? 信息不公開 期權(quán)的產(chǎn)生與發(fā)展 期權(quán)交易的萌芽 17世紀荷蘭郁金香球莖交易最瘋狂的時期。 期權(quán)的價格 期權(quán)價格 (權(quán)利金 ) 期權(quán)價格也稱為權(quán)利金，是期權(quán)買方為取得期權(quán)合約權(quán)利而支付給賣方的費用。 時間價值則與市場波動的風險、期權(quán)有效時間的長短緊密相聯(lián)。 假設(shè)某價值 1000元的組合提供每年 %的收益率，如果銀行可以按低于 3年期歐式平值看漲期權(quán)（可以算出當該組合價值波動率小于15%時可以達到），那么銀行就可以向客戶提供如下形式的 1000元投資組合 面值為 1000元的 3年期零息債券； 標的物為該組合的 3年期歐式平值看漲期權(quán) 0. 06 * 310 00 83 7e ? ?1000rTc Ke ???單一期權(quán)與股票策略 股票長頭寸 盈利 看漲期權(quán)短頭寸 K TS0 rTS c D K e p?? ? ? ?備?？礉q期權(quán)承約 (writing covered call) 股票長頭寸 +看漲期權(quán)短頭寸 K 收益 TS看跌期權(quán)短頭寸 S0 c 單一期權(quán)與股票策略 股票短頭寸 盈利 看漲期權(quán)長頭寸 K TS0 () rTc S p D K e ?? ? ? ?股票短頭寸 +看漲期權(quán)長頭寸 K 收益 TS看跌期權(quán)長頭寸 c S0 單一期權(quán)與股票策略 股票長頭寸 盈利 看跌期權(quán)長頭寸 K TS保護看跌期權(quán) (protective put) 0 rTp S c D K e ?? ? ? ?股票長頭寸 +看跌期權(quán)長頭寸 K 收益 TS看漲期權(quán)長頭寸 p S0 單一期權(quán)與股票策略 股票短頭寸 盈利 看跌期權(quán)短頭寸 K TS0 () rTp S c D K e ?? ? ? ? ? ?股票短頭寸 +看跌期權(quán)短頭寸 K TS看漲期權(quán)短頭寸 p S0 差價（ Spreads）組合 ? 持有相同期限、不同協(xié)議價格的兩個或多個同種期權(quán)頭寸組合（即同是看漲期權(quán)，或者同是看跌期權(quán)）。（如何證明？） 蝶式差價策略 組合策略 跨式組合 (straddle) 看跌期權(quán)長頭寸，執(zhí)行價 K 盈利 看漲期權(quán)長頭寸，執(zhí)行價 K K ST p1 p
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