期權基礎與交易策略1-展示頁
2025-01-15 17:40本頁面
【正文】 期權收益 K 收益 TS賣出看漲期權收益 K 收益 TS買入看跌期權收益 K 收益 TS看跌期權短頭寸 0 0 0 0 c c p p 期權與零息債券 ——保本債券 設連續(xù)復利 3年期利率為 6%，一家銀行考慮發(fā)行 1000元的保本債券理財產品。 看跌期權也可以看做一種當股票價格下跌到一定程度時提供保險的工具，而股票價格下跌是有一定限度的，當 S0很小，無風險利率 r很大，以及標的資產波動率很小時，提前行使期權可能會比較有利。 組合 C：一個歐式看跌期權 p加一只股票。 時間價值則與市場波動的風險、期權有效時間的長短緊密相聯(lián)。 期權的價格 時間價值 又稱外涵價值，是指權利金扣除內涵價值的剩余部分。 ? 執(zhí)行價格為 85美元 /桶的看跌期權的內涵價值為 0，它為虛值期權。 看漲期權：內涵價值 = 標的物的市場價格 執(zhí)行價格 看跌期權：內涵價值 = 執(zhí)行價格 標的物的市場價格 期權的內涵價值總是大于等于 0 期權的價值 期權的內涵價值 ? 實值期權 (In The Money, ITM) ? 平值期權 (At the Money, ATM) ? 虛值期權 (Out of the Money, OTM) 期權清算 ? 對沖平倉 (Offset Expire) ? 行權 (Exercise) ? 過期終止 (Expire) 期權的價值 舉例： NYMEX7月份原油期貨價格為 100美元 /桶時， 7月份執(zhí)行價格為 90美元 /桶的原油看漲期貨期權權利金為 15美元 /桶；7月份執(zhí)行價格為 85美元 /桶的看跌期權為 4美元 /桶； 7月份執(zhí)行價格為 100美元 /桶的看漲期權為 10美元 /桶。 期權的價格 期權價格 (權利金 ) 期權價格也稱為權利金，是期權買方為取得期權合約權利而支付給賣方的費用。 1973年著名的布萊克 斯科爾斯（ BlackScholes）期權定價模型得到廣泛應用，很好的解決了期權的定價問題。 期權的產生與發(fā)展 現(xiàn)代期權交易的形成 1973年 4月 26日，世界上第一個期權交易所 ——芝加哥期權交易所 (CBOE)成立。 期權交易的雛形 最初的期權交易開始于 19世紀 80年代紐約股票交易所(NYSE)的金融產品期權交易。 期權的分類 交易所交易期權 柜臺交易期權 ? 非標準化的合約 ? 缺乏流動性 ? 違約風險大，但交易方便 ? 信息不公開 期權的產生與發(fā)展 期權交易的萌芽 17世紀荷蘭郁金香球莖交易最瘋狂的時期。 期權的分類 歐式期權 (European Options) 期權購買者只有在期權合約期滿日 (到期日 )才能執(zhí)行其權利。 期權的分類 看漲期權 (Call Options)又稱認購期權 期權的買方在交付一定的權利金后，擁有在未來規(guī)定時間內以執(zhí)行價格向期權的賣方 購買 一定數(shù)量的標的資產的權利。 期權期限，執(zhí)行價格 期權的分類 期權 Options 現(xiàn)貨期權 Spots Options 期貨期權 Futures Options 股票期權 股指期權 外匯期權 利率期權 商品期貨期權 金融期貨期權 期權的交易者 期權的買方 (Options Buyer) 支付一定數(shù)額權利金買進期權合約，是選擇權的擁有者，也稱期權持有者，在期權交易中處于多頭。期權基礎與交易策略 安信期貨研究所 劉碩 什么是期權 期權的定義 期權是指在某一限定的時期內，按某一約定的價格買進或賣出某一特定金融產品或期貨合約 (統(tǒng)稱標的資產 )的權利。 期權交易是一種權利的買賣，也叫選擇權交易。 期權的賣方 (Options Seller) 出售期權合約 (看漲或看跌期權 )，收取權利金同時在買方行權時承擔履約義務，也稱期權出售者，在期權交易中處于空頭。 看跌期權 (Put Options)又稱認沽期權 期權的買方在交付一定的權利金后，擁有在未來規(guī)定時間內以執(zhí)行價格向期權的賣方 出售 一定數(shù)量的標的資產的權利。 美式期權 (American Options) 期權購買者可于合約有效期內的任何一天執(zhí)行其權利。 郁金花期未至，球莖價格就節(jié)節(jié)上漲
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