期權(quán)基礎(chǔ)與交易策略1(已改無(wú)錯(cuò)字)
2023-01-28 17:40:39 本頁(yè)面
【正文】 由協(xié)議價(jià)格分別為 X1和 X3的看漲期權(quán)多頭和兩份協(xié)議價(jià)格為 X2的看漲期權(quán)空頭組成 ? 看漲期權(quán)的反向蝶式差價(jià)組合，它由協(xié)議價(jià)格分別為 X1和 X3的看漲期權(quán)空頭和兩份協(xié)議價(jià)格為 X2的看漲期權(quán)多頭組成 ? 看跌期權(quán)的正向蝶式差價(jià)組合，它由協(xié)議價(jià)格分別為 X1和 X3的看跌期權(quán)多頭和兩份協(xié)議價(jià)格為 X2的看跌期權(quán)空頭組成 ? 看跌期權(quán)的反向蝶式差價(jià)組合，它由協(xié)議價(jià)格分別為 X1和 X3的看跌期權(quán)空頭和兩份協(xié)議價(jià)格為 X2的看跌期權(quán)多頭組成 ? 無(wú)論用看漲還是看跌期權(quán)組合，正向和反向結(jié)果都相同，并且初始投資也相同。（如何證明？） 蝶式差價(jià)策略 組合策略 跨式組合 (straddle) 看跌期權(quán)長(zhǎng)頭寸，執(zhí)行價(jià) K 盈利 看漲期權(quán)長(zhǎng)頭寸，執(zhí)行價(jià) K K ST p1 p2 組合策略 異價(jià)跨式組合 (strangle) 看漲期權(quán)長(zhǎng)頭寸， 執(zhí)行價(jià) K2 盈利 看跌期權(quán)長(zhǎng)頭寸， 執(zhí)行價(jià) K1 K1 ST c2 K2 p1 寬跨式期權(quán) ? 協(xié)議價(jià)格不同（看漲大于看跌），期限相同 。 ? 與跨式期權(quán)類(lèi)似，預(yù)期價(jià)格會(huì)有大波動(dòng)，但是不確定方向。 ? 但是與跨式期權(quán)相比，股價(jià)必須有更大的波動(dòng)才能獲利，但是當(dāng)估價(jià)位于中間價(jià)態(tài)時(shí)，寬跨式期權(quán)的損失也較小。（初始投入也較低） ? 利潤(rùn)大小取決于兩個(gè)執(zhí)行價(jià)格的接近程度，距離越遠(yuǎn)，潛在損失越小，為獲得利潤(rùn)，股價(jià)的變動(dòng)需要更大一些。 寬跨式組合 組合策略 序列組合 (strip) 盈利 K ST 盈利 K ST 帶式組合 (strap) 主要期權(quán)市場(chǎng) 美國(guó)期權(quán)市場(chǎng) 美國(guó)在 2023年期權(quán)交易量共 張，較 2023年 %， 盡管近年全球占比有所下降，但份額 仍占全球的 1/3以上，在場(chǎng)內(nèi)期權(quán)市場(chǎng) 上的地位無(wú)人能撼動(dòng)。 芝加哥期權(quán)交易所 (CBOE) CME集團(tuán) 國(guó)際證券交易所 (ISE) 2023年全球期貨、期權(quán)交易量地區(qū)分布 主要期權(quán)市場(chǎng) 歐洲期權(quán)市場(chǎng) 倫敦期權(quán)市場(chǎng) 倫敦市一個(gè)衍生品交易的世界金融 中心，共有 5家期貨和期權(quán)交易所。 1978年倫敦股票交易所建立了倫敦期 權(quán)交易市場(chǎng)， 1992年和倫敦國(guó)際金融 期貨期權(quán)交易所合并，形成了現(xiàn)在的 倫敦國(guó)際期貨期權(quán)交易所 (LIFFE)。 2023年全球期貨、期權(quán)交易量地區(qū)分布 主要期權(quán)市場(chǎng) 中國(guó)市場(chǎng) 2023年 6月 29日，鄭州商品交易所“網(wǎng)上期權(quán)模擬交易”正式開(kāi)始進(jìn)行，截止日期為 2023年 9月 26日。這是中國(guó)期權(quán)交易的第一次嘗試。 2023年 3月 24日，中國(guó)第一部帶有培訓(xùn)性的期權(quán)規(guī)則在鄭商所完成。 2023年 5月份大商所啟動(dòng)了商品期貨期權(quán)內(nèi)部仿真交易。 2023年 9月 6日鄭商所總經(jīng)理張凡表示，近期鄭商所將以上市的白糖品種為試點(diǎn)，正式開(kāi)展期貨期權(quán)模擬交易。 權(quán)證 權(quán)證（ Warrant），是指由標(biāo)的證券發(fā)行人或其以外的第三方發(fā)行的，持有人在規(guī)定期間內(nèi)或特定到期日當(dāng)天，有權(quán)按約定價(jià)格向發(fā)行人購(gòu)買(mǎi)或出售標(biāo)的證券，或以現(xiàn)金結(jié)算方式收取結(jié)算差價(jià)的有價(jià)證券。 1992年首次推出權(quán)證 1996年 6月底終止權(quán)證交易，不再發(fā)行新權(quán)證。 2023年股改需要重開(kāi)權(quán)證。 2023年 8月 11日收盤(pán)四川長(zhǎng)虹權(quán)證的交易結(jié)束，權(quán)證完成使命暫時(shí)退出中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)。 權(quán)證分類(lèi) 權(quán)利內(nèi)容劃分 ? 認(rèn)購(gòu)權(quán)證（ Call Warrant） ? 認(rèn)沽權(quán)證（ Put Warrant） 內(nèi)涵價(jià)值劃分 ? 價(jià)內(nèi)權(quán)證 ? 價(jià)平權(quán)證 ? 價(jià)外權(quán)證 權(quán)證分類(lèi) 權(quán)證發(fā)行人劃分 ? 股本權(quán)證 /公司權(quán)證 ? 備兌權(quán)證 允許行權(quán)時(shí)間劃分 ? 歐式權(quán)證 ? 美式權(quán)證 ? 百慕大權(quán)證 權(quán)證與股票期權(quán) 備兌權(quán)證 股本權(quán)證 股票期權(quán) 交易系統(tǒng) 股票交易系統(tǒng) 股票交易系統(tǒng) 期貨期權(quán)交易系統(tǒng) 交割結(jié)算系統(tǒng) 股票交割結(jié)算系統(tǒng) 股票交割結(jié)算系統(tǒng) 期貨期權(quán)交割結(jié)算系統(tǒng) 發(fā)行人 券商投資銀行等第三方發(fā)行機(jī)構(gòu) 標(biāo)的證券發(fā)行公司 一般由交易所根據(jù)市場(chǎng)需求確定 發(fā)行條款 據(jù)發(fā)行人和權(quán)證種類(lèi)的不同而不同 具有最基本的權(quán)證條款 期權(quán)可交易，具有由交易所指定的標(biāo)準(zhǔn)化的條款 產(chǎn)品類(lèi)型 多種 主要是認(rèn)購(gòu)權(quán)證 主要是股票或指
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