期權基礎與交易策略1-wenkub
2023-01-28 17:40:39 本頁面
【正文】 im [ ( 1 ) ] [ l im ( 1 ) ] [ l im ]rmm T m T TmT m m mrrS S S S emm?? ? ? ? ? ?? ? ? ? ? ? ? ?l n( 1 )00[ l im ]rmT r TmT mS S e S e???? ? ? ?看漲 看跌平價關系 組合 A：一個歐式看漲期權 c，加上在 T時刻提供收益 K的零息債券。 ? 執(zhí)行價格為 100美元 /桶的看漲期權內涵價值為 0，它為平值期權。 期權權利金 = 內涵價值 + 時間價值 期權的價格 內涵價值 在不考慮交易費用和權利金的情況下，買方立即執(zhí)行期權合約可獲取的行權收益。 標志著以股票期權交易為代表的真正意義上的期權交易進入了完全統(tǒng)一化、標準化及管理規(guī)范化的全面發(fā)展的新階段。 郁金花期未至，球莖價格就節(jié)節(jié)上漲，“看漲”和“看跌”期權就被創(chuàng)造造出來并廣泛交易。 看跌期權 (Put Options)又稱認沽期權 期權的買方在交付一定的權利金后，擁有在未來規(guī)定時間內以執(zhí)行價格向期權的賣方 出售 一定數量的標的資產的權利。 期權交易是一種權利的買賣，也叫選擇權交易。 期權期限，執(zhí)行價格 期權的分類 期權 Options 現(xiàn)貨期權 Spots Options 期貨期權 Futures Options 股票期權 股指期權 外匯期權 利率期權 商品期貨期權 金融期貨期權 期權的交易者 期權的買方 (Options Buyer) 支付一定數額權利金買進期權合約，是選擇權的擁有者，也稱期權持有者，在期權交易中處于多頭。 期權的分類 歐式期權 (European Options) 期權購買者只有在期權合約期滿日 (到期日 )才能執(zhí)行其權利。 期權交易的雛形 最初的期權交易開始于 19世紀 80年代紐約股票交易所(NYSE)的金融產品期權交易。 1973年著名的布萊克 斯科爾斯（ BlackScholes）期權定價模型得到廣泛應用，很好的解決了期權的定價問題。 看漲期權：內涵價值 = 標的物的市場價格 執(zhí)行價格 看跌期權：內涵價值 = 執(zhí)行價格 標的物的市場價格 期權的內涵價值總是大于等于 0 期權的價值 期權的內涵價值 ? 實值期權 (In The Money, ITM) ? 平值期權 (At the Money, ATM) ? 虛值期權 (Out of the Money, OTM) 期權清算 ? 對沖平倉 (Offset Expire) ? 行權 (Exercise) ? 過期終止 (Expire) 期權的價值 舉例： NYMEX7月份原油期貨價格為 100美元 /桶時， 7月份執(zhí)行價格為 90美元 /桶的原油看漲期貨期權權利金為 15美元 /桶；7月份執(zhí)行價格為 85美元 /桶的看跌期權為 4美元 /桶； 7月份執(zhí)行價格為 100美元 /桶的看漲期權為 10美元 /桶。 期權的價格 時間價值 又稱外涵價值，是指權利金扣除內涵價值的剩余部分。 組合 C：一個歐式看跌期權 p加一只股票。 0m a x( , 0)rTc S D K e ?? ? ? 0m a x( , 0)rTp D K e S?? ? ?看漲 看跌平價關系變?yōu)? 0rTc D K e p S?? ? ? ?期權收益圖 K 收益 TS看漲期權長頭寸 K 收益 TS看漲期權短頭寸 K 收益 TS看跌期權長頭寸 K 收益 TS看跌期權短頭寸 期權買賣收益曲線 K 收益 TS買入看漲期權收益 K 收益 TS賣出看漲期權收益 K 收益 TS買入看跌期權收益 K 收益 TS看跌期權短頭寸 0 0 0 0 c c p p 期權與零息債券 ——保本債券 設連續(xù)復利 3年期利率為 6%，一家銀行考慮發(fā)行 1000元的保本債券理財產品。 差價組合 差價策略 看漲期權短頭寸，執(zhí)行價 K2 盈利 牛市差價 (bull spread) 看漲期權長頭寸，執(zhí)行價 K1 K2 K1 ST c1 c2 為什么叫做牛市差價組合？ 怎樣
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