期權(quán)基礎(chǔ)與交易策略1-wenkub.com
2025-01-07 17:40 本頁面
【正文】 2. 標(biāo)準(zhǔn)化合約不同 期貨合約中變量是期貨合約的價格；期權(quán)合約中變量是權(quán)利金。 2. 場內(nèi)交易都采用標(biāo)準(zhǔn)化合約方式 由交易所統(tǒng)一制定交易數(shù)量、最小變動價位、漲跌停板、合約價值、合約月份等標(biāo)準(zhǔn)。 期權(quán)合約特點 ? 標(biāo)準(zhǔn)化 ? 流動性和實效性 ? 約束性 ? 交易的集中性 期權(quán)合約 期權(quán)合約主要內(nèi)容 ? 交易代碼 ? 標(biāo)的資產(chǎn) ? 合約價值 ? 最小變動價位 ? 漲停板幅度 ? 執(zhí)行價格 ? 合約月份 ? 交易時間 ? 最后交易日 期權(quán)合約 大連商品交易所小麥期貨期權(quán)合約 (模擬用 ) 合約名稱 黃大豆 1號期權(quán)合約 交易代碼 * 看漲期權(quán)（黃大豆 1號期貨合約代碼 C執(zhí)行價格） 看跌期權(quán)（黃大豆 1號期貨合約代碼 P執(zhí)行價格） AYYMMC(P)EP 執(zhí)行方式 美式 交易單位 1手 (10噸 )黃大豆 1號期貨合約 報價單位 元（人民幣） /噸 最小變動價位 /噸 漲跌停板 標(biāo)的期貨合約當(dāng)日漲跌停板幅度對應(yīng)的漲跌額度 合約月份 11月 交易時間 每周一至周五 上午 9:00～ 10:15， 10:30～ 11:30；下午 13:30～ 15:00 執(zhí)行價格 執(zhí)行價格間距的整數(shù)倍 執(zhí)行價格間距 40元 /噸 最后交易日 標(biāo)的期貨合約交割月份前一個月的第 10個交易日 到期日 同最后交易日 交易手續(xù)費 不超過 2元 /手 執(zhí)行手續(xù)費 不超過 2元 /手 上市交易所 大連商品交易所 期權(quán)合約 芝加哥期貨交易所 (CBOT)小麥期貨期權(quán)合約 合約價值 一張芝加哥期貨交易所 5000 蒲式耳的小麥期貨合約 最小變動價位 每蒲式耳 1 / 8 美分 (每張合約 美元 ) 執(zhí)行價格區(qū)間 每前兩個月份為 5 美分 / 蒲式耳；其他月份為 10 美分 / 蒲式耳。 1992年首次推出權(quán)證 1996年 6月底終止權(quán)證交易，不再發(fā)行新權(quán)證。 2023年 3月 24日，中國第一部帶有培訓(xùn)性的期權(quán)規(guī)則在鄭商所完成。 芝加哥期權(quán)交易所 (CBOE) CME集團(tuán) 國際證券交易所 (ISE) 2023年全球期貨、期權(quán)交易量地區(qū)分布 主要期權(quán)市場 歐洲期權(quán)市場 倫敦期權(quán)市場 倫敦市一個衍生品交易的世界金融 中心，共有 5家期貨和期權(quán)交易所。 ? 與跨式期權(quán)類似，預(yù)期價格會有大波動，但是不確定方向。 熊市差價組合剛好跟牛市差價組合相反， 兩者的圖形剛好以 X軸對稱。 ? 其主要類型 ? 牛市差價組合 ? 熊市差價組合 ? 蝶式差價組合等 。 無股息股票的美式看跌期權(quán)上下限 0m a x( , 0)K S P K? ? ?股息對期權(quán)的影響 考慮股息對期權(quán)的影響 ，用 D表示期權(quán)期限內(nèi)股息的貼現(xiàn)值，假定股息在除息日支付。 時間價值 = 權(quán)利金 內(nèi)涵價值 時間衰退 $1 $2 90天到期 0（增大） 歐式看漲期權(quán) (c) 歐式看跌期權(quán) (p) 美式看漲期權(quán) (C) 美式看跌期權(quán) (P) 股票價格 (S0) + + 執(zhí)行價格（ K） + + 到期期限（ T） ? ? + + 波動率（ ） + + + + 無風(fēng)險利率（ ） + + 股息（ D） + + ??符號約定 S0——股票的當(dāng)前價格 K ——期權(quán)的執(zhí)行價格 T ——期權(quán)的到期日期限 ST——T時刻股票的價格 r ——在 T時刻到期的無風(fēng)險投資收益率（連續(xù)復(fù)利） C——買入一股股票的美式看漲期權(quán)的價格 P——買入一股股票的美式看跌期權(quán)的價格 c——買入一股股票的歐式看漲期權(quán)的價格 p——買入一股股票的歐式看跌期權(quán)的價格 股票期權(quán)市場假設(shè) 沒有交易費用 所有交易盈利的稅率相同 投資者可以按無風(fēng)險利率借入和借出資金 資本的時間價值 ——連續(xù)復(fù)利 設(shè)無風(fēng)險利率為 r，現(xiàn)有投資資產(chǎn) S0，假設(shè)該投資資產(chǎn)不提供任何中間收入 ， T年后的遠(yuǎn)期價格是多少？ ? 按年計算利息： ? 按月計算利息： ? 每年計 m次利息： ? 連續(xù)復(fù)利： 0 (1 ) TTS S r? ? ?120 (1 )12 TT rSS? ? ?0 (1 )mTTrm? ? ? l n( 1 )0 0 0l
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