期權(quán)交易策略-文庫(kù)吧資料
2025-01-09 23:14本頁(yè)面
【正文】 1＜ X2） 期限也不同（ T和 T*， 且 T＜ T*）的 同種 期權(quán)的不同頭寸組成。 則其盈虧狀況為：49看漲期權(quán)的正向差期組合的損益股票價(jià)格范圍看漲期權(quán)多頭損益看漲期權(quán)空頭損益總損益ST→∞ → ST － X－ c1 X－ ST + c2 → c2－ c1ST=X c1T－ c1 c2 c2－ c1+c1TST→ 0 → － c1 c2 → c2－ c1“→” 表示趨近于 5051n 看漲期權(quán)的反向差期組合n 看漲期權(quán)的反向差期組合損益狀況圖與看漲期權(quán)的反向差期組合損益狀況圖正好相反。48（二）損益狀況n 看漲期權(quán)的正向差期組合n 期權(quán)的到期日越長(zhǎng)，其價(jià)格越高，因此看漲期權(quán)的正向差期組合需要一修初始投資。47n 看跌期權(quán)的正向差期組合：一份看跌期權(quán)多頭與一份期限較短的看跌期權(quán)空頭的組合。46（一）類(lèi)型（四種）n 看漲期權(quán)的正向差期組合：一份看漲期權(quán)多頭與一份期限較短的看漲期權(quán)空頭的組合。45三、差期組合n 差期組合（ calendarn 對(duì)于認(rèn)為股票價(jià)格不會(huì)發(fā)生有較大波動(dòng)的投資者，這是一個(gè)非常適當(dāng)?shù)牟呗浴?4蝶式差價(jià)組合的特點(diǎn)：n 蝶式差價(jià)組合中 X2非常接近股票現(xiàn)價(jià)。n 用歐式看跌期權(quán)與歐式看漲期權(quán)的平價(jià)關(guān)系證明：它們的初始投資也相同 n 如果期權(quán)均為歐式期權(quán)。$5－ $1=$4402）看漲期權(quán)的反向蝶式差價(jià)組合n 看漲期權(quán)的反向蝶式差價(jià)組合損益狀況圖與看漲期權(quán)的正向蝶式差價(jià)組合損益狀況圖剛好相反。n 當(dāng) ST=$60時(shí)：n 策略獲利 =.n 購(gòu)買(mǎi)一個(gè)執(zhí)行價(jià)格為 $55的看漲期權(quán)，n 購(gòu)買(mǎi)一個(gè)執(zhí)行價(jià)格為 $65的看漲期權(quán)，n 出售兩份執(zhí)行價(jià)格為 $60的看漲期權(quán)，39該投資者的損益狀況如下： 38n 如果某個(gè)投資者認(rèn)為在以后的六個(gè)月中股票價(jià)格不可能發(fā)生重大變化。34損益狀況n 1）看漲期權(quán)的正向蝶式差價(jià)組合35蝶式差價(jià)期權(quán)的損益股票價(jià)格范圍 第一個(gè)看漲期權(quán)多頭的損益 第二個(gè)看漲期權(quán)多頭的損益 看漲期權(quán)空 頭的損益 組合的 損益ST＜ X1 0 0 0 0X1＜ ST＜ X2 ST－ X1 0 0 ST－ X1X2＜ ST＜ X3 ST－ X1 0 － 2(ST－ X2) X3－ STSTX3 ST－ X1 ST－ X3 － 2(ST－ X2) 03637例：假定某一股票的現(xiàn)價(jià)是為 $61。33n 3）看跌期權(quán)的正向蝶式差價(jià)組合，它由協(xié)議價(jià)格分別為 X1和 X3的看跌期權(quán)多頭和兩份協(xié)議價(jià)格為 X2的看跌期權(quán)的空頭組成。(X1+X3)/2，n 蝶式差價(jià)組合有四種：32n 1）看漲期權(quán)的正向蝶式差價(jià)組合，它由協(xié)議價(jià)格分別為 X1和 X3的看漲期權(quán)多頭和兩份協(xié)議價(jià)格為 X2的看漲期權(quán)的空頭組成。Spreads） 組合是由三種四份具有相同期限、不同協(xié)議的同種期權(quán)頭寸組成。n 不同點(diǎn)：看漲期權(quán)的熊市差價(jià)組合期初有正現(xiàn)金流，看跌漲期權(quán)的熊市差價(jià)組合期初則有負(fù)的現(xiàn)金流，但后者的最終收益可能大于前者。（買(mǎi)高賣(mài)低）n 2）盈虧狀況n 購(gòu)入執(zhí)行價(jià)格為 X2的看跌期權(quán)，出售執(zhí)行價(jià)格為 X1的看跌期權(quán)（ X1X2）， 到期日都是 T， 此時(shí)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為 ST。2425熊 市差價(jià)期權(quán)的損益（看漲期權(quán)）股票價(jià)格范圍看漲期權(quán)多頭損益看漲期權(quán)空頭損益總損益ST≥X2 ST－ X2 X1－ ST －（ X2－ X1）X1＜ ST＜ X2 0 X1－ ST －（ ST－ X1）ST≤X1 0 0 026例：如投資者以 $1購(gòu)買(mǎi)了執(zhí)行價(jià)格為 $35的看漲期權(quán)并以 $3的價(jià)格出售了執(zhí)行價(jià)格為$30的看漲期權(quán)。n 因此利用看漲期權(quán)構(gòu)造的熊市差價(jià)期權(quán)可以獲得一個(gè)初始的現(xiàn)金流入。（買(mǎi)高賣(mài)低）n 由于執(zhí)行價(jià)格較低的看漲期權(quán)的價(jià)格較高。n 其組合剛好跟牛市差價(jià)組合相反 .n 區(qū)別在于期權(quán)執(zhí)行價(jià)格的高低配合上。n 不同點(diǎn)：看漲期權(quán)的牛市差價(jià)期初現(xiàn)金流為負(fù) ,看跌期權(quán)差組
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1