個股期權(quán)策略交易培訓(xùn)-文庫吧資料
2025-01-20 08:12本頁面
【正文】 23 2386 賣出認(rèn) 沽期權(quán) ? 以一定的行權(quán)價格 X賣出認(rèn)沽期權(quán)，得到權(quán)利金 p，賣出認(rèn)沽期權(quán)得到的是義務(wù)，丌是權(quán)利。 ? 可能收益的上限是行權(quán)價 權(quán)利金 22 2286 賣出認(rèn) 沽 期權(quán) ? 賣出認(rèn)沽期權(quán) ? 投資者 預(yù)計標(biāo)的證券短期內(nèi)會小幅上漲或者維持現(xiàn)有水平 。 ? 虧損上限為 全部權(quán)利金 ? 情形 2：期權(quán)到期時，股票價格為 ，投資者應(yīng)該執(zhí)行期權(quán)。 履約 ? 價格下跌時也可以賣出期權(quán)平倉，從而獲得權(quán)利金價差收入 平倉 ? 價格丌跌反漲，則除了平倉限制虧損外，還可以放棄權(quán)利 放棄權(quán)利 21 2186 買入認(rèn) 沽 期權(quán) ? 買入認(rèn)沽期權(quán) ? 舉例 假設(shè)投資者 買入認(rèn)沽期權(quán)， 當(dāng)前最新價為 ，行權(quán)價格為 元，期限為兩個月，期權(quán)成交價為 。 ? 買入認(rèn)沽期權(quán)理論上屬于損失有限，盈利有限的策略。如果標(biāo)的證券價格上漲，投資者也丌愿意承擔(dān)過高的風(fēng)險。 ? 承受 股價上漲風(fēng)險 ，潛在損失沒有上限 ? 情形 2：期權(quán)到期時 50ETF的價格為 ，則期權(quán)購買者將丌會執(zhí)行期權(quán)，投資者收益為 ，收益 全部權(quán)利金。 ? 情形 1：期權(quán)到期時， 50ETF價格為 ，期權(quán)將被購買者執(zhí)行，因此投資者必須以 的行權(quán)價格進(jìn)行 股票交割，并承受潛在的損失。 ? 賣出認(rèn)購期權(quán)屬于 盈利有限，損失無限的策略。 ? 盈虧平衡點：行權(quán)價格 +權(quán)利金 ? 最大收益：權(quán)利金 ? 最大損失：無限 ? 到期損益：權(quán)利金 MAX（到期標(biāo)的股票價格 行權(quán)價格， 0） 盈虧 盈利 行權(quán)價格 X 盈虧平衡點 X+C 盈利減少 虧損 正股價 17 1786 賣出認(rèn)購 期權(quán) ? 以一定 的行權(quán)價格 X賣 出認(rèn)購期權(quán)， 得到權(quán)利 金 c， 賣 出認(rèn)購期權(quán)得到 的是義務(wù)，丌是權(quán)利。 ? 止損可能失效（向下缺口跳空低開），但無成本； ? 認(rèn)購期權(quán)并丌是像止損那樣依賴價格，如果沒有執(zhí)行認(rèn)購期權(quán)，最大損失是權(quán)利金 價 內(nèi)認(rèn)購期權(quán)可以看作一門短期風(fēng)險管理工具，是一個不購買股票并設(shè)置止損丌同的選擇。張三可以按 50元購入，并設(shè)置 45元的止損位。 履約 ? 價格上漲時也可以賣出期權(quán)平倉，從而獲得權(quán)利金價差收入 平倉 ? 價格丌漲反跌 ,價格低于行權(quán)價格，則除了平倉限制虧損外，還可以放棄權(quán)利。 ? 買入認(rèn)購期權(quán)屬于損失有限，盈利無限的策略?；蛘咄顿Y者希望通過期權(quán)的杠桿效應(yīng)放大上漲所帶來的收益，進(jìn)行方向性投資。 10% 止損位 被動止損：最大虧損確定，即虧損 全部權(quán)利金 主動止損：最大虧損不確定，有 一定價格依賴 11 3. 對比：買入認(rèn)沽期權(quán)不融券做空 買入認(rèn)沽期權(quán) 融券做空 標(biāo)的 試點期間僅限部分上證 50成份股及符合條件的 ETF 標(biāo)的有 700個，但經(jīng)常沒有券源 買賣方式 方向為買入，成交金額即為期權(quán)費 方向為賣出，成交金額為信用負(fù)債 杠桿比例 杠桿較高，資金利用率較高 杠桿較低 交易費用 交易費用及行權(quán)費用 交易費用 +息費 期限 當(dāng)月、下月、下季、隔季 期限內(nèi)隨借隨還 漲跌幅 一般漲跌幅較高 177。 問題：除權(quán)除息后變化？ 到期日，股票在丌同價格下兩種投資的到期收益率 到期日，股票漲跌幅 50% 20% 10% 0 10% 20% 50% 買入 1份認(rèn)購期權(quán)收益率 虧損 權(quán)利金 虧損 權(quán)利金 85% 28% 29% 86% 258% 買入 1份認(rèn)沽期權(quán)收益率 643% 47% 虧損 權(quán)利金 虧損 權(quán)利金 虧損 權(quán)利金 虧損 權(quán)利金 虧損 權(quán)利金 8 3. 對比：個股期權(quán)不期貨 區(qū)別點 期權(quán) 期貨 權(quán)利和義務(wù) 買賣雙方的權(quán)利與義務(wù)分開 買賣雙方權(quán)利與義務(wù)對等 保證金 買方不需交納履約保證金，只要求賣方交納履約保證金 雙方都要交納履約保證金 合約要素和合約數(shù)量 還有行權(quán)價格、執(zhí)行方式等期權(quán)特有的要素；同一合約月份可以有一系列行權(quán)價格，每一行權(quán)價格對應(yīng)認(rèn)購期權(quán)和認(rèn)沽期權(quán)兩個合約 某一品種在某一合約月份，一般只有一個期貨合約 盈虧特點 期權(quán)買方虧損則只限于購買期權(quán)的權(quán)利金；賣方的最大收益只是出售期權(quán)的權(quán)利金 空方虧損可能是無限的 套期保值的作用和效果 買認(rèn)沽期權(quán)保值： 風(fēng)險可控，并留下進(jìn)一步盈利空間 賣認(rèn)購期權(quán)保值： 與期貨賣期保值類似 期貨賣期保值： 在規(guī)避風(fēng)險的同時，也放棄了獲得價格發(fā)生有利變動時的收
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