【正文】 源：國家統計局圖24 2007年19月我國釀酒行業(yè)價格指數第二章 釀酒行業(yè)規(guī)模與效益分析及預測第一節(jié) 釀酒行業(yè)規(guī)模分析及預測一、資產規(guī)模變化分析釀酒行業(yè)資產保持快速的發(fā)展態(tài)勢，近四年來，平均增速在10％左右，2006年時總資規(guī)模超過了2556億元，2007 年1～11月，％。從2007年4 月份開始，啤酒出廠價格開始緩慢爬升。8 個百分點， 個百分點。糧食價格上漲，給以糧食為主要原料的白酒行業(yè)提供漲價的口實。2007年1－11月份，我國煙酒及用品價格指數增加，且增長率保持波動上升的態(tài)勢。數據來源：國家統計局圖22 2007年我國釀酒行業(yè)產銷率變化二、價格變化分析2007年，糧食及動力價格上漲幅度較大。2007年全年只有9—11月的產量小于銷量，在一定時期內呈現出供不應求的情形?？偟膩砜矗覈劸菩袠I(yè)供需基本平衡，產銷率水平基本穩(wěn)定在89％以上。隨著社會經濟的發(fā)展，人們生活水平的提高，我國酒類市場更加豐富多彩，白酒、啤酒、紅酒各種酒類競相登臺，耀眼爭輝。從產成品占銷售收入比中看，基本維持在7%左右。中國對于葡萄酒的消費升級將是一個非常長的持續(xù)過程，而且目前行業(yè)擴容空間還很大，因此預計葡萄酒行業(yè)景氣度有望長期維持；黃酒的需求量將保持穩(wěn)健的增長態(tài)勢，但增幅不會太大。而啤酒銷售收入比重上升也有啤酒價格上漲的因素，但由于啤酒單價較低，更重要的原因則體現在于人們對啤酒的需求增加，但增加的幅度并不大。隨后，貴州茅臺也相應提價，實施每瓶上漲30元—40元的策略，之后，劍南春、老窖也有提價的沖動。白酒銷售比重上升最為明顯的原因主要是：近年來白酒價格普遍上漲，尤其是高端白酒。數據來源：國家統計局圖20 2007年1—11月釀酒業(yè)各類型酒銷售收入結構與2006年相比，白酒、啤酒子行業(yè)銷售收入所占比重上升的幅度較大，；、。%，黃酒份額較低，%。白酒和啤酒的總和就占了市場份額的近80%。數據來源：國家統計局圖19 2002年2007年前三季度我國城鄉(xiāng)居民食品支出情況二、需求結構變化分析2007年1—11月，白酒的銷售收入仍排在第一位，%，這主要是因為白酒的單價普遍高于啤酒。由于我國經濟的快速增長，帶動城鄉(xiāng)居民收入大幅度增加，居民得到較多實惠。數據來源：國家統計局圖18 2004年—2007年釀酒行業(yè)銷售收入及增速變化需求快速增長的原因在于我國經濟保持高速增長，居民生活水平提高，帶動居民食品支出快速增長。第四節(jié) 釀酒業(yè)需求分析及預測一、需求總量及速率分析近四年來，我國釀酒行業(yè)消費保持高速增長，銷售收入增速保持在 17％以上，平均增速為 ％。黃酒根據中國釀酒行業(yè)2015年規(guī)劃：黃酒的銷量將每年增加20－50萬噸，到2015年全國黃酒市場需求量將達到250－300萬噸，消費市場前景廣闊。葡萄酒中國是亞洲領先的葡萄酒生產國。如華潤于2006—2007年近乎瘋狂的跑馬圈地，就是基于我國大量的新型二、三級城市對消費低檔啤酒的大量需求。啤酒啤酒行業(yè)多年來一直呈現穩(wěn)健增長態(tài)勢，未來兩年會連續(xù)保持5％—7％的增長率。（二）2008～2010年供給預測白酒未來幾年，白酒的產銷總量仍然有一定的上升空間，但處于相對平穩(wěn)的發(fā)展過程。從品種來看，主要是啤酒和葡萄酒；從投資規(guī)模看，基本上都在10000萬元以上，最高的達90000萬元。該項目為三期工程，年產葡萄原酒12萬噸陜西御馬酒莊項目50002007年3月2008年4月該項目為新建酒莊，位于陜西省榆林市，規(guī)劃新建5至8萬畝葡萄種植園及年產35萬噸的葡萄酒現代化生產基地安徽年產22萬噸啤酒生產線技術改造項目 94502008年2009年浙江年產40萬噸啤酒項目640002007年2008年該項目位于浙江省寧波市，年產啤酒40萬噸江蘇年產36萬噸啤酒項目36000 2007年8月2008年該項目利用國內外先進的工藝技術和生產設備，生產高質量的啤酒，年產啤酒36萬噸黑龍江年產20萬噸啤酒工程287982007年6月2008年9月，年產啤酒20萬噸云南年產20萬噸啤酒技改擴建工程220002007年10月2008年該項目占地167畝，將繼續(xù)采用原有生產工藝，在現有10萬噸啤酒/年生產能力的基礎上擴建至20萬噸啤酒/年福建年產20萬噸啤酒擴建工程160002008年2009年該項目在原產能的基礎上新增產20萬噸啤酒生產能力貴州年產22萬噸啤酒生產線改擴建工程143662007年2008年該項在原有廠區(qū)內的空余地進行，不新征土地，改擴建后年產啤酒22萬噸。因此，進入2007年，白酒和葡萄酒的供給量都有所擴張。2007年白酒價格，尤其是高端白酒價格的普遍上漲，致使整體白酒子行業(yè)的利潤率提高，一些白酒制造企業(yè)增加供給量，尋求收益增長。數據來源：國家統計局圖17 2007年1—11月釀酒業(yè)各類型酒產量結構從產品產量看，啤酒的產量供給在釀酒子行業(yè)中占有絕對優(yōu)勢。其次是白酒，%，%。數據來源：國家統計局圖16 20002007年11月我國釀酒業(yè)總產量及增長情況二、供給結構變化分析釀酒行業(yè)產品有白酒、啤酒、葡萄酒、黃酒等。數據來源：國家統計局圖15 釀酒行業(yè)工業(yè)總產值占GDP比重變化第三節(jié) 行業(yè)供給分析及預測一、供給總量及速率分析近年來，隨著人民生活水平的提高，釀酒業(yè)總產量保持了穩(wěn)定增長，尤其是從2004年以來產量增幅提高到10%以上，增速明顯加快。數據來源：國家統計局圖14 2004年—2007年釀酒業(yè)工業(yè)總產值變化從下圖看出，工業(yè)總產值占GDP的比重穩(wěn)步上升，％左右，％，％。近四年來，行業(yè)工業(yè)總產值穩(wěn)步上升，截止到2007年11月釀酒業(yè)工業(yè)總產值達2345億元，預計2007年全年行業(yè)工業(yè)總產值達2558億元。第二節(jié) 行業(yè)在國民經濟中地位變化隨著經濟發(fā)展和居民生活水平提高，釀酒市場逐步擴大。 2007年葡萄酒行業(yè)經濟效益持續(xù)增長，行業(yè)優(yōu)勢較為明顯；出口持續(xù)增長，進口增幅較大；國內葡萄酒的產銷量仍集中在幾大主導品牌的企業(yè)，其生產工藝、裝備水平和機械化程度都已接近國際水平。 持續(xù)增長的中國經濟為啤酒工業(yè)穩(wěn)步發(fā)展提供了良好的外部環(huán)境，2007年啤酒產量高位猛增，各項經濟指標進一步好轉；境外資金投入力度繼續(xù)加大，產業(yè)集團化后規(guī)范管理優(yōu)勢互補，規(guī)模效益明顯；能源、資源消耗進一步降低，預示著我國啤酒工業(yè)即將迎來新的發(fā)展契機。這說明中檔白酒的銷量最大，并且其市場潛量也最大。三是口感成為消費者評價白酒質量的主導因素：消費者在對白酒的質量進行評價時，最主要考慮的因素是白酒的口感，其次是白酒的品牌及酒后反應；在城鎮(zhèn)市場，偏向于品牌和口感，在農村市場更側重價格。2007年，白酒消費呈現出五大特點，一是目的明確而且集中度高：在農村市場，自用白酒占相當大的比例；而在城鎮(zhèn)市場，請客、送禮相對比例較大，用于個人飲用的比例在逐漸下降；年輕消費者更趨向于低度酒的飲用。另外，由于部分重點企業(yè)資產負債率很低，企業(yè)流動資產多，有大量存款，銀行可以開展一些新的業(yè)務，包括為企業(yè)理財、投行服務等。對于盈利能力中等的企業(yè)，維持以前的授信水平，根據企業(yè)的具體經營狀況，調整短期和中長期的貸款比例，主要是燕京啤酒（桂林漓泉）股份有限公司、四川省宜賓五糧液集團有限公司、四川劍南春集團有限責任公司、青島啤酒集團、廣州珠江啤酒股份有限公司、重慶啤酒股份有限公司等企業(yè)。％以上的利潤主要集中在前20家企業(yè)里，因此銀行以前20家企業(yè)為重點對象進行授信的風險相對較低。因此有時銀行可挑選經營狀況良好、發(fā)展?jié)摿^大的小企業(yè)授信。因此，大型企業(yè)是銀行授信的首選，風險低。重要的是，這類企業(yè)發(fā)展速度非?？?，發(fā)展?jié)摿^大，值得授信，并適當加大授信額度，支持企業(yè)發(fā)展，進而把他們培育成自己未來的大客戶。因此，國有企業(yè)和集體企業(yè)是授信重點。 （二）所有制類型授信建議國有企業(yè)的盈利能力很強，%，%。但是貴州省的虧損面高于全國平均水平，應針對具體企業(yè)的具體分析。2007年貴州省釀酒業(yè)銷售收入居全國第九名，但利潤總額卻排第2位，說明貴州省釀酒企業(yè)的經濟效益非常好。且企業(yè)虧損面非常小，償債能力較好，運營能力較強。河南省釀酒行業(yè)保持了穩(wěn)定的發(fā)展態(tài)勢，近三年來，利潤、收入、資產和產量所占比重都有所提高，截止到2007年11月利潤、收入、%、%、%、%。而且其盈利能力較好，近兩年銷售收入、利潤均保持26%以上的增長速度，發(fā)展能力較好。授信首選的地區(qū)是四川省和河南省。我們認為商業(yè)銀行應根據行業(yè)所處的周期階段決定對其授信投放的額度，原則上以本行授信投放平均增長幅度為基礎適度擴大信貸額度。預計20082010年居民平均年消費支出增速將會保持在1015%之間，由此拉動酒類消費品收入增速高達2025%。截止到2007年11月，%，雖然較2006年的產量增速放緩，但仍保持著較快的增長速度，繼續(xù)呈現良好的發(fā)展勢態(tài)。目前中國啤酒行業(yè)面臨的主要風險將是經濟下滑和國外品牌競爭的風險。但是，白酒行業(yè)的地方保護勢力有所抬頭，一方面對全國市場的形成和發(fā)展影響較大，但是從另一個角度來看，則有利于本省白酒企業(yè)的發(fā)展。隨著釀酒行業(yè)競爭加劇、行業(yè)規(guī)模擴大、企業(yè)管理水平提高，行業(yè)的效益將繼續(xù)呈現出上升趨勢。從趨勢看，近兩年來，白酒、啤酒和葡萄酒行業(yè)盈利能力逐漸增強，銷售利潤率有所提高，而黃酒的變化不大。2006年和2007年，白酒和葡萄酒的銷售利潤率都在11%以上。啤酒行業(yè)的利潤率遠低于大行業(yè)；黃酒行業(yè)的銷售利潤率略低于釀酒行業(yè)平均水平。白酒的利潤比重高于資產和收入比重，超過了10％。其次為啤酒，比重在27%左右，近四年來啤酒子行業(yè)利潤比重呈緩慢下降趨勢。而啤酒銷售收入比重上升也有啤酒價格上漲的因素，但更重要的原因在于人們對啤酒的需求有不斷增加的趨勢。從趨勢來看，2007與2006年相比，白酒、啤酒子行業(yè)所占銷售收入比重為上升趨勢。葡萄酒和黃酒的銷售收入比重都較低，所占比重分別在6%和3%左右。數據來源：國家統計局圖10 2004～2007年釀酒子行業(yè)資產比重變化從銷售收入看，黃酒和葡萄酒的銷售收入比重明顯低于白酒和啤酒。四、子行業(yè)對比分析與預測（一）規(guī)模指標比重變化從圖中看出，2004年—2007年我國釀酒子行業(yè)資產比重變化不大。表4 2002007年11月釀酒業(yè)各項行業(yè)經濟指標單位：千元，%指標產品銷售收入銷售收入同比增長利潤總額比上年同期增長工業(yè)總產值（當年價格）比上年同期增長出口交貨值2006年 20477208916779464 21297369135147012007年11月22606633622029029 2344957743590507數據來源：國家統計局從產品銷售收入與利潤增速來看，我國釀酒行業(yè)產品利潤總額增速快于產品銷售收入，整個釀酒行業(yè)利潤空間加大，繼續(xù)處于景氣區(qū)域。2007 年前11月，%。總體看，行業(yè)在政策的推動下，發(fā)展能力大幅度增強。行業(yè)在2007年發(fā)生快速發(fā)展，主要是由于2006年1月1日，商務部《酒類流通管理辦法》和兩個管理規(guī)范開始實施，首次明確規(guī)定酒類流通實行經營者備案登記制度和溯源制度，實現了酒類商品自出廠到銷售終端全過程流通信息的可追溯性。行業(yè)的營運能力也在不斷提高，應收帳款周轉率、產成品周轉率和流動資產周轉率都不同幅度提高，％、％％。雖然行業(yè)負債率上升略微上升了近1個百分點，但是行業(yè)虧損面降低了2個百分點。數據來源：國家統計局圖9 2004年—2007年三費占銷售收入比種變化（二）行業(yè)整體經濟運行良好表3 2004年—2007年釀酒行業(yè)效益變化2007年11月2006年2005年2004年盈利能力銷售毛利率 銷售利潤率 資產報酬率 償債能力負債率 虧損面 利息保障倍數 發(fā)展能力應收帳款增長率 利潤總額增長率 資產增長率 銷售收入增長率 營運能力應收帳款周轉率 產成品周轉率 流動資產周轉率 數據來源：國家統計局釀酒行業(yè)銷售毛利率四年總體呈不斷下降趨勢，但銷售利潤率和資產報酬率不斷上升，這主要是由于行業(yè)發(fā)展日益成熟，規(guī)模擴大，運行效率提高。數據來源：國家統計局圖8 2004年—2007年三費增速變化由于三費增速保持平緩態(tài)勢，銷售收入增速加快，導致三費所占銷售收入比重下降。從趨勢來看，三費增速呈現出平緩趨勢。2007年9 三個月，、 個百分點。糧價上漲，給啤酒行業(yè)價格帶來影響。2007年份，具有定價權的國內白酒行業(yè)龍頭如貴州茅臺、瀘州老窖、五糧液等紛紛提價，這導致白酒出廠價格指數微微爬升。數據來源：國家統計局圖6 2007年1—11月我國煙酒消費價格增長率進一步具體考察釀酒行業(yè)子行業(yè)價格變化。整體來看，對我國煙酒制造業(yè)行業(yè)價格存在影響。與2006年相比，白酒、啤酒子行業(yè)銷售收入所占比重上升的幅度較大，；、。%。葡萄酒所占的酒類銷售收入比重高于黃酒。其次是啤酒，%。數據來源：國家統計局圖4 2004年—2007年釀酒行業(yè)銷售收入及增速變化需求快速增長的原因在于我國經濟保持高速增長，居民生活水平提高，帶動居民食品支出快速增長。數據來源：國家統計局圖3 2007年1—11月釀酒業(yè)各類型酒產量結構表1 2004年—2007年11月釀酒業(yè)個子行業(yè)供給產量結構變化