【正文】 Pf 至少有三層含義 1 籌資費(fèi)用屬于一次性費(fèi)用 不同于經(jīng)常性的用資費(fèi)用 因而不能用用資費(fèi)用來(lái)代替 2 籌資費(fèi)用是在籌資時(shí)支付的 可視作籌資數(shù)量的扣除額 即籌資凈額為 Pf 3 (Pf)表明 資本成本同利息率或股利率在含義上和數(shù)量上是不一樣的 資本成本有多種形式?；I集成本是指企業(yè)在籌集資金過(guò)程中所花費(fèi)的各項(xiàng)開(kāi)支。因此，該債券對(duì)投資者具有很大的吸引力。2）可轉(zhuǎn)換債券的優(yōu)點(diǎn) 首先，對(duì)股份公司來(lái)說(shuō)，發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，可以在股票市場(chǎng)低迷時(shí)籌集到所需的資金；可以減少外匯風(fēng)險(xiǎn)，還可以通討債券與股票的轉(zhuǎn)換，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)；甚至可獲取轉(zhuǎn)換的溢價(jià)收入。一方面，投資者可自行選擇是否轉(zhuǎn)股，并為此承擔(dān)轉(zhuǎn)債利率較低的機(jī)會(huì)成本；另一方面，轉(zhuǎn)債發(fā)行人擁有是否實(shí)施贖回條款的選擇權(quán)，并為此要支付比沒(méi)有贖回條款的轉(zhuǎn)債更高的利率。 股權(quán)性：可轉(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)換成股票之前是純粹的債券，但在轉(zhuǎn)換成股票之后，原債券持有人就由債券人變成了公司的股東，可參與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策和紅利分配，這也在一定程度上會(huì)影響公司的股本結(jié)構(gòu)。從本質(zhì)上講，可轉(zhuǎn)換債券是在發(fā)行公司債券的基礎(chǔ)上，附加了一份期權(quán)，并允許購(gòu)買(mǎi)人在規(guī)定的時(shí)間范圍內(nèi)將其購(gòu)買(mǎi)的債券轉(zhuǎn)換成指定公司的股票。當(dāng)然，如在企業(yè)財(cái)務(wù)狀況惡化時(shí)，這是不可避免的；但是，如企業(yè)盈利很大，想更多地留用利潤(rùn)來(lái)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)時(shí)，由于股利支付的固定性，便成為一項(xiàng)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，影響了企業(yè)的擴(kuò)大再生產(chǎn)。 （2）股利支付的固定性。由于優(yōu)先股票股利不能抵減所得稅，因此其成本高于債務(wù)成本。與普通股票相比，優(yōu)先股票每股收益是固定的，只要企業(yè)凈資產(chǎn)收益率高于優(yōu)先股票成本率，普通股票每股收益就會(huì)上升；另外，優(yōu)先股票無(wú)表決權(quán)，因此，不影響普通股股東對(duì)企業(yè)的控制權(quán)。由于從債權(quán)人的角度看，優(yōu)先股屬于公司股本，從而鞏固了公司的財(cái)務(wù)狀況，提高了公司的舉債能力，因此，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小。優(yōu)先股票的收回由企業(yè)決定，企業(yè)可在有利條件下收回優(yōu)先股票，具有較大的靈活性。 （2）財(cái)務(wù)上靈活機(jī)動(dòng)。 2）優(yōu)先股利與弊（1）優(yōu)先股的利端（1）財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)輕。當(dāng)該公司認(rèn)為能夠以較低股利的股票來(lái)代替已發(fā)生的優(yōu)先股時(shí)，就往往行使這種權(quán)利?？赊D(zhuǎn)換優(yōu)先股是近年來(lái)日益流行的一種優(yōu)先股。 （3）可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股與不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股　　可轉(zhuǎn)換的優(yōu)先股是指允許優(yōu)先股持有人在特定條件下把優(yōu)先股轉(zhuǎn)換成為一定數(shù)額的普通股。除了既定股息外，不再參與利潤(rùn)分配的優(yōu)先股，稱為“非參與優(yōu)先股”。一般來(lái)講，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，累積優(yōu)先股比非累積優(yōu)先股具有更大的優(yōu)越性。 1）主要分類(lèi)（1）累積和非累積優(yōu)先股累積優(yōu)先股是指在某個(gè)營(yíng)業(yè)年度內(nèi)，如果公司所獲的盈利不足以分派規(guī)定的股利，日后優(yōu)先股的股東對(duì)往年來(lái)付給的股息，有權(quán)要求如數(shù)補(bǔ)給。同時(shí)，由于優(yōu)先股相當(dāng)于發(fā)行無(wú)限期的債券，可以獲得長(zhǎng)期的低成本資金，但又不是負(fù)債而是資本，能夠提高公司的資產(chǎn)質(zhì)量，有利于公司的長(zhǎng)久發(fā)展。發(fā)行優(yōu)先股可以滿足上市公司融資的需求，同時(shí)因?yàn)閮?yōu)先股與普通股的風(fēng)險(xiǎn)和交易方式不同，現(xiàn)在的股票市場(chǎng)投資者一般都屬于風(fēng)險(xiǎn)追隨者，不會(huì)投資風(fēng)險(xiǎn)低尤其是不上市的優(yōu)先股。在企業(yè)并購(gòu)中,利用可轉(zhuǎn)換債券籌集資金具有明顯的優(yōu)勢(shì)：①可以降低債券融資的資本成本；②由于可轉(zhuǎn)換債券規(guī)定的轉(zhuǎn)換價(jià)格要高于發(fā)行時(shí)的企業(yè)普通股市價(jià),它實(shí)際上相當(dāng)于為企業(yè)提供了一種以高于當(dāng)期股價(jià)的價(jià)格發(fā)行普通股的融資；③當(dāng)可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)化為普通股后,債券本金就不需償還,免除了還本的負(fù)擔(dān)。 (2)可轉(zhuǎn)換債券。 (1)杠桿收購(gòu)。 混合性融資在并購(gòu)中的運(yùn)用分為混合性融資安排和混合性融資工具的運(yùn)用。出租人對(duì)租賃物件可以提供維修保養(yǎng)，也可以不提供，會(huì)計(jì)上由出租人對(duì)租賃物件提取折舊。 （4）項(xiàng)目融資租賃承租人以項(xiàng)目自身的財(cái)產(chǎn)和效益為保證，與出租人簽訂項(xiàng)目融資租賃合同，出租人對(duì)承租人項(xiàng)目以外的財(cái)產(chǎn)和收益無(wú)追索權(quán)，租金的收取也只能以項(xiàng)目的現(xiàn)金流量和效益來(lái)確定。電子商務(wù)租賃即依靠委托租賃作為商務(wù)租賃平臺(tái)。 （2）杠桿租賃杠桿租賃的做法類(lèi)似銀團(tuán)貸款，是一種專(zhuān)門(mén)做大型租賃項(xiàng)目的有稅收好處的融資租賃，主要是由一家租賃公司牽頭作為主干公司，為一個(gè)超大型的租賃項(xiàng)目融資。 五，租期結(jié)束后，承租人一般對(duì)租賃物有留購(gòu)和退租兩種選擇，若要留購(gòu)，購(gòu)買(mǎi)價(jià)格可由租賃雙方協(xié)商確定。 四，租賃合同一經(jīng)簽訂，在租賃期間任何一方均無(wú)權(quán)單方面撤銷(xiāo)合同。 　二，承租人負(fù)責(zé)檢查驗(yàn)收制造商所提供的租賃物，對(duì)該租賃物的質(zhì)量與技術(shù)條件出租人不向承租人做出擔(dān)保。 1）融資租賃特征融資租賃的特征一般歸納為五個(gè)方面。 融資租賃，又稱金融租賃或財(cái)務(wù)租賃，是指出租人根據(jù)承租人對(duì)供貨人和租賃標(biāo)的物的選擇，由出租人向供貨人購(gòu)買(mǎi)租賃標(biāo)的物，然后租給承租人使用。 第三，在貸款利率方面，根據(jù)人民銀行有關(guān)規(guī)定，各商業(yè)銀行和城鄉(xiāng)信用社對(duì)個(gè)私經(jīng)營(yíng)者的貸款利率可實(shí)行上浮，上浮幅度為30%以內(nèi)。2）銀行融資貸款需具備哪些條件第一，在貸款品種方面，一般宜從小到大逐步升級(jí)，可先通過(guò)有效的質(zhì)押、抵押或第三方保證擔(dān)保等手續(xù)向銀行申請(qǐng)流動(dòng)資金貸款，等有了一定實(shí)力再申請(qǐng)項(xiàng)目貸款。擔(dān)保貸款，是指保證貸款、抵押借款、質(zhì)押貸款。長(zhǎng)期貸款，系指貸款期限在五年(不含五年)以上的貸款。 (2)短期貸款、中期貸款和長(zhǎng)期貸款短期貸款，系指貸款期限在一年以內(nèi)(含一年)的貸款。貸款人(受托人)只收取手續(xù)費(fèi)，不承擔(dān)貸款風(fēng)險(xiǎn)。1)銀行貸款中國(guó)銀行貸款種類(lèi)(1)自營(yíng)貸款、委托貸款和特定貸款自營(yíng)貸款，是指貸款人以合法方式籌集的資金自主發(fā)放的貸款，其風(fēng)險(xiǎn)由貸款人承擔(dān)，并由貸款人收回本金和利息。折價(jià)發(fā)行是因?yàn)橐?guī)定的票面利率低于市場(chǎng)利率。只有在債券票面利率高于市場(chǎng)利率的條件下才能采用這種方式發(fā)行。前提是債券發(fā)行利率和市場(chǎng)利率相同，這在西方國(guó)家比較少見(jiàn)。3)發(fā)行價(jià)格按照債券的實(shí)際發(fā)行價(jià)格和票面價(jià)格的異同，債券的發(fā)行可分平價(jià)發(fā)行、溢價(jià)發(fā)行和折價(jià)發(fā)行。是以債券形式籌措資金的行為過(guò)程，通過(guò)這一過(guò)程,發(fā)行者以最終債務(wù)人的身份將債券轉(zhuǎn)移到它的最初投資者手中。特點(diǎn)有：(1)籌集的資金在使用上具有時(shí)間限制，必須按期償還；(2)無(wú)論項(xiàng)目法人今后經(jīng)營(yíng)效果好壞，均需要固定支付債務(wù)利息，從而形成項(xiàng)目法人今后固定的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)；(3)資金成本一般比權(quán)益融資低，且不會(huì)分散對(duì)項(xiàng)目未來(lái)權(quán)益的控制權(quán)。 負(fù)債融資是指通過(guò)負(fù)債方式籌集各種債務(wù)資金的融資形式。 ?。?）容易分散控制權(quán)。 股票融資缺點(diǎn)?。?）資本成本較高。 （4）沒(méi)有固定的利息負(fù)擔(dān)。 （2）股票融資可以提高企業(yè)知名度，為企業(yè)帶來(lái)良好的聲譽(yù)。三是包銷(xiāo)，又稱包買(mǎi)招股，當(dāng)發(fā)行新股票時(shí)，證券發(fā)行中介機(jī)構(gòu)先用自己的資金一次性地把將要公開(kāi)發(fā)行的股票全部買(mǎi)下，然后再根據(jù)市場(chǎng)行情逐漸賣(mài)出，中介機(jī)構(gòu)從中賺取買(mǎi)賣(mài)差價(jià)。 二是承銷(xiāo)，又稱余股承購(gòu)。股票的間接發(fā)行有3種方法。 間接發(fā)行又稱間接招股，是指發(fā)行者委托證券發(fā)行中介機(jī)構(gòu)出售股票的方式。這是根據(jù)發(fā)行者推銷(xiāo)出售股票的方式不同來(lái)劃分的。股權(quán)融資沒(méi)有固定的股利負(fù)擔(dān)，股利的支付與否和支付多少視公司的經(jīng)營(yíng)需要而定。企業(yè)采用股權(quán)融資勿須還本，投資人欲收回本金，助于流通市場(chǎng)。股權(quán)融資籌措的資金具有永久性，無(wú)到期日，不需歸還。這種控制權(quán)是一種綜合權(quán)利，如參加股東大會(huì)，投票表決，參與公司重大決策，收取股息，分享紅利等。融資規(guī)模受到限制；投資者的資本金來(lái)容易出來(lái)難，難以吸收大量的社會(huì)資金。容易分散企業(yè)控制權(quán)；此方式下，投資者一般都要求與投資額相適應(yīng)的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)。主要是針對(duì)實(shí)物、無(wú)形資產(chǎn)出資方式所作的規(guī)定：資產(chǎn)的實(shí)用性、先進(jìn)性。在吸收無(wú)形資產(chǎn)投資時(shí)，應(yīng)符合法定比例。二、吸收直接投資的種類(lèi) （一）按出資者不同可分為吸收國(guó)家投資→國(guó)家財(cái)政資金吸收法人投資→企業(yè)資金 外商企業(yè)資金吸收個(gè)人投資→內(nèi)部職工資金及城鄉(xiāng)個(gè)人資金出資方式主要包括：以現(xiàn)金出資、以實(shí)物出資、以工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資、以土地使用權(quán)出資?！八墓病保浩髽I(yè)經(jīng)營(yíng)狀況好，盈利多，各方按出資額的比例分享利潤(rùn)，反之，各方要在其出資額的限額內(nèi)按比例承擔(dān)損失and責(zé)任。吸收直接投資無(wú)需公開(kāi)發(fā)行證券。它體現(xiàn)著項(xiàng)目法人的實(shí)力，是其他融資方式的基礎(chǔ)，尤其可為債權(quán)人提供保障，增強(qiáng)公司的舉債能力。 第三，它是負(fù)債融資的基礎(chǔ)。項(xiàng)目資本金是保證項(xiàng)目法人對(duì)資本的最低需求，是維持項(xiàng)目法人長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的基本前提。為了改善經(jīng)營(yíng)或進(jìn)行擴(kuò)張，特許人可以利用多種權(quán)益融資方式獲得所需的資本。 　　第八種融資方式是貸款擔(dān)保。 　　第七種融資方式就是對(duì)沖資金。個(gè)人所接觸的最低的是年息18。利息也相對(duì)較高。所謂直通款就是直接投資。當(dāng)然，不還本的只需要承諾每年代收利息。這個(gè)是比較好操作的一種融資形式。 　　第五種融資的方式是委托貸款。只有國(guó)外獨(dú)資和中外合資的企業(yè)才可以。過(guò)去很多企業(yè)用這個(gè)銀行信用證進(jìn)行圈錢(qián)。銀行根據(jù)這個(gè)金額給項(xiàng)目方小于等于同等金額的貸款 　　第四種融資的方式是銀行信用證。然后跟銀行簽定一個(gè)協(xié)議。因?yàn)樽鲋贝婵畋旧硎沁`反銀行的規(guī)定的，必須企業(yè)跟銀行的關(guān)系特別好才行。 　　第三種融資的方式是直存款。投資方將一定的金額比如一億打到項(xiàng)目方的公司帳戶上，然后當(dāng)即要求銀行開(kāi)出一億元的銀行承兌出來(lái)。缺點(diǎn)是操作周期較長(zhǎng)，而且要改變公司的股東結(jié)構(gòu)甚至要改變公司的性質(zhì)。到了一定的時(shí)間就從項(xiàng)目中撤股。第一種是基金組織，手段就是假股暗貸。（怎么和目錄對(duì)不上） 債務(wù)融資可進(jìn)一步細(xì)分為直接債務(wù)融資和間接債務(wù)融資兩種模式。因此，間接融資主要指銀行性融資，又稱債務(wù)融資。股票融資、公司債券融資、國(guó)債融資、商業(yè)信用融資、租賃融資、項(xiàng)目融資等都屬于直接融資的范疇。它對(duì)企業(yè)的資本形成具有高效性、靈活性、大量性和集中性等特點(diǎn)。內(nèi)源融資對(duì)企業(yè)的資本形成具有原始性、自主性、低成本性和抗風(fēng)險(xiǎn)性等特點(diǎn)。發(fā)行股票增加的實(shí)收資本也屬于內(nèi)源融資的范疇。1）內(nèi)源融資內(nèi)源融資是指企業(yè)通過(guò)自身經(jīng)濟(jì)活動(dòng)獲得資金，并將其用來(lái)滿足企業(yè)投資、經(jīng)營(yíng)等融資需要。 隨著金融市場(chǎng)的迅猛發(fā)展社會(huì)中融資方式也越來(lái)越多，滿足了不同企業(yè)的資金需求差異。利用外資是許多資金短缺國(guó)家聚集資金的方式?，F(xiàn)在由于社會(huì)公眾承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)能力提高加上存款利率不斷下調(diào)社會(huì)公眾開(kāi)始選擇投資方式，股票，債券，基金這些融資方式把社會(huì)上的閑散資金聚集起來(lái)，用于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。企業(yè)計(jì)提折舊形成的折舊基金，經(jīng)常性延期支付款項(xiàng)，也是企業(yè)的資金來(lái)源。這種渠道財(cái)力比較小但資金供應(yīng)比較靈活，發(fā)展前景十分廣闊。（3）非銀行經(jīng)融機(jī)構(gòu)資金非銀行經(jīng)融機(jī)構(gòu)包括信托投資公司，租賃公司，保險(xiǎn)公司，證券公司，企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)公司等，他們有承銷(xiāo)證券，融資，融物為了特定的目的而聚集資金。（2）銀行信貸資金銀行的各種貸款，也是各類(lèi)企業(yè)重要的資本來(lái)源之一。目前，除了原有企業(yè)的國(guó)撥固定基金和流動(dòng)基金以外，還有用投產(chǎn)后的利潤(rùn)償還基建借款所形成的固定資金，以及國(guó)家財(cái)政和企業(yè)主管部門(mén)撥給企業(yè)的專(zhuān)用撥款。（1）國(guó)家財(cái)政資金國(guó)家財(cái)政資金是指國(guó)家已撥款的方式投入企業(yè)的資金。融資渠道：融資渠道。企業(yè)融資包括以下幾個(gè)方面的內(nèi)容：①企業(yè)融資規(guī)模決策；②企業(yè)融資的具體融資方式和融資渠道決策；③企業(yè)融資資本結(jié)構(gòu)和融資方案決策。一般情況下，企業(yè)在下列幾種情況下需要融資：（1）建立新企業(yè)需要融資。所以融資為其提供了基礎(chǔ)和前提沒(méi)有融資就無(wú)法進(jìn)行資金的投放。資金是一個(gè)企業(yè)從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的基本條件，要成立一個(gè)企業(yè)，就必須有相應(yīng)的資金，負(fù)責(zé)企業(yè)的生產(chǎn)無(wú)從談起。從廣義上講，融資也叫金融，就是貨幣資金的融通，當(dāng)事人通過(guò)各種方式到金融市場(chǎng)上籌措或貸放資金的行為。公司籌集資金的動(dòng)機(jī)應(yīng)該遵循一定的原則，通過(guò)一定的渠道和一定的方式8去進(jìn)行。3融資渠道成本 4我國(guó)企業(yè)融資渠道現(xiàn)狀分析5 我國(guó)企業(yè)融資成本高及其建議 （目錄是這樣的格式嗎，應(yīng)該自動(dòng)生成，還有，摘要呢？前言怎么不見(jiàn)了）1企業(yè)融資概述 從狹義上講，融資即是一個(gè)企業(yè)的資金籌集的行為與過(guò)程。 811企業(yè)融資概論目錄前言同