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長期投資決策下ppt課件-文庫吧資料

2025-05-13 05:58本頁面
  

【正文】 益率法,是指在兩個(gè)原始投資額不同 方案的 差量凈現(xiàn)金流量 ( ?NCF)的基礎(chǔ)上,計(jì)算出 差額 內(nèi)部收益率 ( ?IRR),并據(jù)與行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率進(jìn)行比較 并進(jìn)行決策的方法。在此法下, 凈現(xiàn)值率最 大的方案為優(yōu) 。 在此法下 , 凈現(xiàn) 值最大的方案為優(yōu) 。 解: I= 24 000 NCF= 48 000—38 000= 10 000 ① NPV= 10 000(P /A, 10%, 5) —24 000 = 10 000 —24 000= 13 910>0 ③ PI= NPVR+ 1= % >1 ② NPVR= >0 % 4 0 0 01 3 9 1 0 ??IN P V④ 求內(nèi)含報(bào)酬率:每年 NCF相等 , 年金現(xiàn)值系數(shù)= 0 0 0 02 4 0 0 0 ??NCF I查表可得:( P/A, 30%,5 )= ( P/A, 35%,5)= 用插值法求得 IRR= > 10% %%)30%35( %30 ??????⑤ 求動(dòng)態(tài)回收期:每年 NCF相等,年金現(xiàn)值系數(shù)= 查表可得:( P/A, 10% ,2 )= ( P/A, 10% ,3 )= 用插值法求得 動(dòng)態(tài)回收期= )()23( 年??????由以上分析可知,其主要指標(biāo)達(dá)到或超過相應(yīng)標(biāo)準(zhǔn),項(xiàng)目可行, 只是回收期稍長,有一定風(fēng)險(xiǎn)。 r1=16% r2=18%年次 現(xiàn)金流入 系數(shù) 現(xiàn)值 系數(shù) 現(xiàn)值1 50 0 0 43 1 0 42 3 52 60 0 0 0. 74 3 44 5 8 0. 71 8 43 0 83 80 0 0 51 2 8 48 7 24 10 0 00 55 2 0 51 6 05 12 0 00 57 1 2 52 4 4合計(jì) 25 1 28 23 8 19原投資額 25 0 00 25 0 00凈現(xiàn)值 + 12 8 1181凈現(xiàn)值 128 0 1181 128 1309 貼現(xiàn)率 16% (16+ ?)% 18% ?% 2% 內(nèi)含報(bào)酬率 (C)= 16% + %= % ?%/ 2%= 128/ 1309 ?%= % 利用插值法 : 【 例 8— 16】 【 例 8— 17】 見 EXCEL工作表 注 : NPV ,NPVR ,PI 和 IRR 之間的關(guān)系: 當(dāng) NPV> 0時(shí) ,NPVR> 0 ,PI> 1, IRR> i c 當(dāng) NPV=0時(shí) , NPVR=0 , PI=1, IRR=i c 當(dāng) NPV< 0時(shí) ,NPVR< 0 ,PI< 1, IRR< i c 絕對(duì)量指標(biāo) 相對(duì)量指標(biāo) 第四節(jié) 長期投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)的運(yùn)用 運(yùn)用長期投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)的一般原則 投資評(píng)價(jià)指標(biāo)與財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)及投資 決策的關(guān)系 獨(dú)立方案財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)及投資決策 多個(gè)互斥方案的比較決策 多方案組合排隊(duì)投資決策 運(yùn)用長期投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)的一般原則 □ 具體問題具體分析的原則 □ 確保財(cái)務(wù)可行性的原則 □ 分清主次指標(biāo)的原則 □ 講求效益的原則 投資評(píng)價(jià)指標(biāo)與財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)及投 資決策的關(guān)系 評(píng)價(jià)指標(biāo)在財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)中起 關(guān)鍵的 作用 財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)與投資方案決策存在著 相輔相成 的關(guān)系 獨(dú)立方案-- 財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)--決策: “ 接受 ” /―拒絕 ” 互斥方案--財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)--決策:選擇最優(yōu)方案 組合方案--財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)--決策:選擇最優(yōu)組合 投資評(píng)價(jià)指標(biāo)與財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)及投 資決策的關(guān)系 判斷方案是否完全具備財(cái)務(wù)可行性的條件: ○ 凈現(xiàn)值 NPV≥ 0 ○ 凈現(xiàn)值率 NPVR≥ 0 ○ 獲利指數(shù) PI≥ 1 ○ 內(nèi)部收益率 IRR≥ 行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率 ic ○ 包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期 PP≤n/2 ○ 不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期 PP′≤p/2 ○ 投資利潤率 ROI≥ 基準(zhǔn)投資利潤率 i 獨(dú)立方案財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)及投資決策 明確兩個(gè)問題: ※ 主要評(píng)價(jià)指標(biāo)在評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)可行性的過程 中起主導(dǎo)作用 ※ 利用動(dòng)態(tài)指標(biāo)對(duì)同一個(gè)投資項(xiàng)目進(jìn)行評(píng) 價(jià)和決策,會(huì)得出完全相同的結(jié)論 【 例 8—18】 【 例 】 某企業(yè)購入設(shè)備一臺(tái),價(jià)值 24 000元,可用 5年,每年銷售收入 48 000元,付現(xiàn)成本 38 000元。 ▲ 判斷:若 NPV1=0,則內(nèi)部收益率 IRR = r1 若凈現(xiàn)值 NPV1> 0,則 IRR> r1,應(yīng)重新設(shè)定 大一點(diǎn)的 r2> r1 ,計(jì)算其凈現(xiàn)值 NPV2,繼續(xù)進(jìn)行下一輪的判斷; 若 NPV1< 0,則 IRR< r1,應(yīng)重新設(shè)定 小一點(diǎn)的 r2< r1,計(jì)算 r2為折現(xiàn)率的 NPV2 ▲ 經(jīng)過逐次測試判斷 ,找出最為接近零的兩個(gè)凈現(xiàn)值正 負(fù)臨界值 NPVm 和 NPVm+1 及相應(yīng)的折現(xiàn)率 rm
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