《長期投資決策下》ppt課件(文件)
【正文】 ,NPVR ,PI 和 IRR 之間的關(guān)系： 當(dāng) NPV＞ 0時 ,NPVR＞ 0 ,PI＞ 1， IRR＞ i c 當(dāng) NPV=0時 , NPVR=0 , PI=1， IRR=i c 當(dāng) NPV＜ 0時 ,NPVR＜ 0 ,PI＜ 1， IRR＜ i c 絕對量指標(biāo) 相對量指標(biāo) 第四節(jié) 長期投資決策評價指標(biāo)的運用 運用長期投資決策評價指標(biāo)的一般原則 投資評價指標(biāo)與財務(wù)可行性評價及投資 決策的關(guān)系 獨立方案財務(wù)可行性評價及投資決策 多個互斥方案的比較決策 多方案組合排隊投資決策 運用長期投資決策評價指標(biāo)的一般原則 □ 具體問題具體分析的原則 □ 確保財務(wù)可行性的原則 □ 分清主次指標(biāo)的原則 □ 講求效益的原則 投資評價指標(biāo)與財務(wù)可行性評價及投 資決策的關(guān)系 評價指標(biāo)在財務(wù)可行性評價中起 關(guān)鍵的 作用 財務(wù)可行性評價與投資方案決策存在著 相輔相成 的關(guān)系 獨立方案－－ 財務(wù)可行性評價－－決策： “ 接受 ” /―拒絕 ” 互斥方案－－財務(wù)可行性評價－－決策：選擇最優(yōu)方案 組合方案－－財務(wù)可行性評價－－決策：選擇最優(yōu)組合 投資評價指標(biāo)與財務(wù)可行性評價及投 資決策的關(guān)系 判斷方案是否完全具備財務(wù)可行性的條件： ○ 凈現(xiàn)值 NPV≥ 0 ○ 凈現(xiàn)值率 NPVR≥ 0 ○ 獲利指數(shù) PI≥ 1 ○ 內(nèi)部收益率 IRR≥ 行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率 ic ○ 包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期 PP≤n/2 ○ 不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期 PP′≤p/2 ○ 投資利潤率 ROI≥ 基準(zhǔn)投資利潤率 i 獨立方案財務(wù)可行性評價及投資決策 明確兩個問題： ※ 主要評價指標(biāo)在評價財務(wù)可行性的過程 中起主導(dǎo)作用 ※ 利用動態(tài)指標(biāo)對同一個投資項目進(jìn)行評 價和決策，會得出完全相同的結(jié)論 【 例 8—18】 【 例 】 某企業(yè)購入設(shè)備一臺，價值 24 000元，可用 5年，每年銷售收入 48 000元，付現(xiàn)成本 38 000元。 在此法下 ， 凈現(xiàn) 值最大的方案為優(yōu) 。 差額投資內(nèi)部收益率法，是指在兩個原始投資額不同 方案的 差量凈現(xiàn)金流量 （ ?NCF）的基礎(chǔ)上，計算出 差額 內(nèi)部收益率 （ ?IRR），并據(jù)與行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率進(jìn)行比較 并進(jìn)行決策的方法。 ),/(NAniAPN P VA??年金現(xiàn)值系數(shù)凈現(xiàn)值）（凈回收額年等額【 例 8— 23】 【 例 】 某企業(yè)有一臺舊設(shè)備 ， 工程技術(shù)人員提出更新要求 ， 有關(guān)數(shù)據(jù)如下表所示： 新舊設(shè)備詳細(xì)資料表 單位 ： 元 舊設(shè)備 新設(shè)備 原值 22022 30000 預(yù)計使用年限 8 8 已使用年限 3 0 尚可使用年限 5 8 最終報廢殘值 2022 3000 目前變現(xiàn)價值 7000 30000 年運行成本 12022 8000 假設(shè)該企業(yè)要求的最低投資報酬率為 10%，試對上述方案進(jìn)行評價 。 ◎ 在 資金總量受到限制 時，則需按凈現(xiàn)值率 NPVR 或獲利指數(shù) PI的大小，結(jié)合凈現(xiàn)值 NPV進(jìn)行各 種組合排隊，從中選出能使 Σ NPV最大的最優(yōu) 組合。 （ 2）門店裝修：裝修費用預(yù)計 4萬元，在裝修完工的 1998年7月 1日支付。 （ 5）所得稅率為 30%。 計算表 課外作業(yè)： 投資項目可行性分析 項目背景： 項目名稱； 項目建設(shè)的必要性 投資環(huán)境分析： 市場需求預(yù)測 ； 產(chǎn)品方案；建設(shè)規(guī)模 投資估算及資金籌措 ： 固定資產(chǎn)投資；流動資產(chǎn)投資；投資總額；資金來源等 財務(wù)評價： 成本，收入估算 ；現(xiàn)金流量 ；回收期 ；凈現(xiàn)值 ；內(nèi)含報酬率；風(fēng)險分析等 結(jié)論及建議 本章思考題 什么是靜態(tài)投資回收期？如何計算并評價？ 凈現(xiàn)值與凈現(xiàn)值率有何不同？ 如何計算內(nèi)部收益率？ 互斥條件下，可以采用幾種決策方法？它們是 如何應(yīng)用的？ 試闡述獨立投資項目的決策標(biāo)準(zhǔn)。 要求：用凈現(xiàn)值法評價該項目經(jīng)濟(jì)上是否可行。 （ 3）收入和成本預(yù)計：預(yù)計 1998年 7月 1日開業(yè)，前 6個月每月收入 3萬元（已扣除營業(yè)稅，下同），以后每月收入 4萬元；耗用相紙和沖擴液等成本收入的 60%；人工費、水電費和房租等費用每月 （不含設(shè)備折舊、裝修費攤銷）。 【 例 8—25】 （ 1997年）兩種付款方案： (本題 5分 ) (1)從現(xiàn)在起，每年年初支付 20萬元，連續(xù)支付 10次，共 200 (2)從第 5年開始，每年年初支付 25萬元，連續(xù)支付10次，共 250 假設(shè)該公司的資金成本率 (即最低報酬率 )為 10%，你認(rèn)為該公司應(yīng)選擇哪個方案 ? (1)P0=20［ (P/A,10%,9)+1］ =20 (5． 759+1) =20 6． 759 =135． 18(萬元 ) (2)P4=25 (P/A,10%,10) =25 6． 145
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