長期投資決策下ppt課件-展示頁
2025-05-16 05:58本頁面
【正文】 和 rm+1， 采用 內(nèi)插法計算 IRR。此法又稱逐次測試逼近法。 內(nèi)部收益率及其計算 特殊方法 內(nèi)部收益率及其計算 特殊方法 計算程序： （ 1） 計算并令（ PA/A,IRR,n） =C （ PA/A,IRR,n） =I/經(jīng)營 NCF=C （ 2）根據(jù) C，查 n年的年金現(xiàn)值系數(shù)表 （ 3）若在 n年系數(shù)表上 恰好 能找到 C，則對應(yīng)的 折現(xiàn)率 rm 為所求的內(nèi)部收益率 IRR （ 4）若找不到 C，則采用內(nèi)插法求 IRR 【 例 8— 14】 內(nèi)插法： 解出內(nèi)含報酬率 IRR= rm +（ C－ Cm ） /（ Cm+1 － Cm ） （ rm+1－ rm） 貼現(xiàn)率 rm+1 IRR rm 年金現(xiàn)值系數(shù) Cm+1 C Cm （ IRR－ rm） / （ rm+1－ rm） = （ C－ Cm ） /（ Cm+1 － Cm ） 【 例 8— 15】 （ PA/A,IRR,10） =1000/200= 解出內(nèi)含報酬率 IRR= rm +（ C－ Cm ） /（ Cm+1 － Cm ） （ rm+1－ rm） = 16% +（ 5－ ） /（ － ） （ 14% － 16% ） =% 貼現(xiàn)率 14% IRR 16% 年金現(xiàn)值系數(shù) 5 內(nèi)部收益率及其計算 一般方法 若項目不符合特殊方法的條件，必須按此法 計算內(nèi)部收益率。 【 例 8— 13】 ? ?? ?）（tiFPN C FnstcT萬元2335,/1?????????????????????????? ?? ?）（tiFPN C Fstct萬元8 1 2 3 19 0 9 0 0 011 0 5 0,/1????????? 2 3 12 3 3 5 ??PIPIN P V RN P V R???????8 9 9 8 9 1 2 3 1 1 0 3內(nèi)部收益率及其計算 內(nèi)部收益率，又稱內(nèi)含報酬率，記作IRR， 是指項目投資實際可望達到的報酬率，即能使投資項目的 凈現(xiàn)值 等于 零 時的折現(xiàn)率。 原始投資的現(xiàn)值合計的現(xiàn)值合計投產(chǎn)后各年凈現(xiàn)金流量?PI獲利指數(shù) PI ＝ 1＋凈現(xiàn)值率 NPVR 投產(chǎn)后各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計＝ 原始投資的現(xiàn)值 +項目的凈現(xiàn)值 ＞ 1，方案可行 ＜ 1，方案不可行 【 例 】 仍以前例提供的有關(guān)資料為例 ， 求方案A， B的 獲利 指數(shù) ？ 解： 根據(jù)前例中各方案的凈現(xiàn)值結(jié)果及計算現(xiàn)值指數(shù)有關(guān)公式，則 A獲利 指數(shù) = 30328 / 25 000 =＞１，可行。 例如甲方案投資 100萬元，凈現(xiàn)值為 700萬元， 乙方案投資 4000萬元，凈現(xiàn)值為 1000萬元 并不能說明乙比甲好！ 凈現(xiàn)值率及其計算 凈現(xiàn)值率，記作 NPVR是反映項目的凈現(xiàn)值占原始投資現(xiàn)值的比率。 另外凈現(xiàn)值是投資方案現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值與現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值相減的結(jié)果 ， 在投資額不同的幾個方案中 ， 僅憑凈現(xiàn)值來決定方案的優(yōu)劣很難做出對各方案的正確評價 。 B凈現(xiàn)值 =5000 (P/S, 10%,1 )+6000 (P/S, 10%,2 ) +8000 (P/S, 10%,3 )+ 10000 (P/S, 10%,4 ) + 12022 (P/S, 10%,5 ) –25000 = 5000 +6000 +8000 + 10000 + 12022 –25000 = 4791(元 ) )＞ 0，方案可行。 【 例 8— 8】 凈現(xiàn)值及其計算 凈現(xiàn)值 ，記作 NPV， 是指在項目計算期內(nèi)， 按行業(yè)基準折現(xiàn)率或其他設(shè)定折現(xiàn)率（ ic)計算 的各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和。 下年凈現(xiàn)金流量計凈現(xiàn)金流量的絕對值最后一項為負值的累量對應(yīng)的年數(shù)的累計凈現(xiàn)金流最后一項為負值）（的回收期包括建設(shè)期??PP項目計算期 建設(shè)期 經(jīng)營期 合計 0 1 2 3 4 5 6 7 … 11 凈現(xiàn)金流量 －1000 0 200 200 200 200 200 200 200 1000 累計凈現(xiàn)金流量 －1000 －1000 －800 －600 －400 －200 0 ＋ 200 ＋ 1000 PP＝ 6（年） PP’＝ 6－ 1＝ 5 （年） 【 例 8— 6】 項目計算期 建設(shè)期 經(jīng)營期 合計 0 1 2 3 4 5 6 7 … 11 凈現(xiàn)金流量 －500 －500 200 200 200 200 200 200 200 1000 累計凈現(xiàn)金流量 －500 －1000 －800 －600 －400 －200 0 ＋ 200
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