5長期投資決策-展示頁
2025-01-17 11:52本頁面
【正文】 ? 問題：這些解中有項目的 IRR嗎？如果項目凈現(xiàn)金流量的正負號發(fā)生多次變化，計算IRR的方程一定多個解嗎？該項目能用 IRR評價嗎？ 年 份 0 1 2 3 4 5凈現(xiàn)金流量 1 9 0 0 1 0 0 0 － 5 0 0 0 － 5 0 0 0 2 0 0 0 6 0 0 0項目的 IRR結論 —— IRR的唯一性 ? 常規(guī)項目有唯一的一個正實數(shù)根時，這個根就是項目的真正內(nèi)部收益率。即：能滿足 及 條件的 i* 就是項目唯一的 IRR， 否則就不是項目的 IRR， 且這個項目也不再有其它具有經(jīng)濟意義的IRR。 ? 若符合，則計算的 IRR是項目的真實的IRR。 ? 若方案的 NCF00, NCFt序列符號改變多次，則 IRR個數(shù)不超過序列符號改變的次數(shù) ,可能有唯一的 IRR。 ? 若方案的 NCF00, NCFt序列符號僅改變一次，且 ∑NCFt0,則項目有負的 IRR，此項目不可行。 項目的 IRR個數(shù)續(xù) 1 —— 常規(guī)項目與非常規(guī)項目 ?常規(guī)項目 ?常規(guī)項目：在有效期內(nèi)，凈現(xiàn)金流量序列的符號只變化一次的項目 ?非常規(guī)項目 ?非常規(guī)項目：在有效期內(nèi)，凈現(xiàn)金流量序列的符號變化超過一次的項目 項目的 IRR個數(shù)續(xù) 2 ? 若方案的 NCF00, NCFt序列符號僅改變一次，且 ∑NCFt0,則項目有唯一的正 IRR。第二列：一年之后連本帶息歸還；第三列： 5年后連本帶息歸還；第四列是債券的方式：每期還息，期末還本；第五列是等額還本法；第六列是等額本息法。 以 10%的利率等值 —— 貸款的償還方式 ? 1 2 3 4 5 6 ? 0 10000 ? 1 11000 1000 3000 2638 ? 2 1000 2800 2638 ? 3 1000 2600 2638 ? 4 1000 2400 2638 ? 5 16105 11000 2200 2638 ? 橫軸為不同現(xiàn)金流的形式以及金額，縱軸為時間。 ? 是投資項目的內(nèi)在盈利能力 在單期投資時， IRR才 =幾何平均數(shù) 項目投資回收模式 ? —— IRR的經(jīng)濟含義 0 1 2 3 4 5 NCF0 NCF1 NCF2 NCF3 NCF4 NCF5 F1 F2 F3 F4 項目投資回收模式續(xù) 1 ? ? ? ????? ????? tjttjtjt NCFiFiNCFF0*1 * 11上式中， NCFt 為第 t 年的凈現(xiàn)金流量，F(xiàn)t 為第 t 年項目內(nèi)部未收回的投資。 凈現(xiàn)值的經(jīng)濟含義及其實例分析續(xù)2凈現(xiàn)值本質(zhì)的實例分析 A 項目投資回收表 單位：元年份 年初投資收回現(xiàn)金基本報酬（ 10% ）投資收回年末未收回投資12342 0 0 0 01 5 0 0 09500345070007000700070002023150095034550005500605034501 5 0 0 095003450（ 3250 ）合計 2 8 0 0 0 4795 2 0 0 0 0 3250 凈 現(xiàn) 值 指 數(shù) ?概念 ?項目凈現(xiàn)值與項目投資總額現(xiàn)值之比 ?公式 PI = ?經(jīng)濟含義 ?評價標準 ?指標優(yōu)劣 PKNPV也可用現(xiàn)值指數(shù) ,兩者評價結論一致 內(nèi)部收益率（ IRR） ?概念 ?是使項目凈現(xiàn)值為零時的折現(xiàn)率 ?公式 ? ?經(jīng)濟含義 ? 評價標準 ? ～ ～ ≥基
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