金融市場(chǎng)機(jī)制理論ppt課件-文庫(kù)吧資料
2025-05-13 04:14本頁(yè)面
【正文】 價(jià)模型 (7)42 第七章第六節(jié) 期權(quán)定價(jià)模型 期權(quán)價(jià)格 1. 期權(quán)的價(jià)值體現(xiàn)為期權(quán)費(fèi)；期權(quán)費(fèi)的多少就是期權(quán)的價(jià)格。 如果按市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算出來(lái)的某只股票的收益率大于或小于用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算出來(lái)的收益率，則意味著該股票的價(jià)值被低估或者高估。 (7)38 第七章第五節(jié) 資產(chǎn)定價(jià)模型 資本資產(chǎn)定價(jià)模型 ，單個(gè)資產(chǎn)的期望收益率就可以用這樣的公式表示： ? ?fmifi rrrr ??? ? 這就是資本資產(chǎn)定價(jià)模型： 只要給定特定資產(chǎn)的 β系數(shù) ， 以及無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) ， 就可以得出該資產(chǎn)的期望收益率 。 (7)37 第七章第五節(jié) 資產(chǎn)定價(jià)模型 資本資產(chǎn)定價(jià)模型 β 系數(shù)表示。 pmfmfprrrr ?????(7)36 第七章第五節(jié) 資產(chǎn)定價(jià)模型 資本資產(chǎn)定價(jià)模型 益率； 是否可以的此 基礎(chǔ)上， 求得 單個(gè)資產(chǎn)的期望收益率。 mmffp rwrwr ??資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)： ? ? mmfmmfmfmmffp ww ??????? ???? 212222 2資產(chǎn)組合的收益： (7)34 第七章第五節(jié) 資產(chǎn)定價(jià)模型 資本市場(chǎng)理論 (CML)： 斜率 ：（ rm—rf） / ?m (7)35 第七章第五節(jié) 資產(chǎn)定價(jià)模型 資本市場(chǎng)理論 ： 公式右邊分為兩部分： ⑴ 用無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率表示投資的機(jī)會(huì)成本補(bǔ)償； ⑵ 投資的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) （ 其中 ?rm – rf 表示市場(chǎng)組合 M的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) ） 。這樣的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合稱之為市場(chǎng)組合。 (7)32 第七章第五節(jié) 資產(chǎn)定價(jià)模型 資本市場(chǎng)理論 ，則新構(gòu)成的組合包含一種無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和一組風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合構(gòu)成的特定組合。 (7)30 第七章 金融市場(chǎng)機(jī)制理論 第五節(jié) 資產(chǎn)定價(jià)模型 (7)31 第七章第五節(jié) 資產(chǎn)定價(jià)模型 資產(chǎn)定價(jià)模型要解決什么問(wèn)題 資產(chǎn)定價(jià)模型要解決什么問(wèn)題 ? ——尋找適當(dāng)?shù)馁N現(xiàn)率，并從而確定資產(chǎn)的價(jià)值。 (7)29 第七章第四節(jié)風(fēng)險(xiǎn)與投資 最佳資產(chǎn)組合 ，追求同樣風(fēng)險(xiǎn)下最高投資收益的理性投資人所應(yīng)選擇的資產(chǎn)組合區(qū)間 ——AC線段，而不是哪一個(gè)確定的點(diǎn)。其中，只有組合風(fēng)險(xiǎn)與組合收益的交點(diǎn)落在 AC 線段上的組合才是有效組合。 (7)28 第七章第四節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)與投資 有效資產(chǎn)組合 3. 資產(chǎn)組合的曲線 與效益邊界 ： 選擇 n 種資產(chǎn)進(jìn)行投資，對(duì)它們的任何一種組合都可以形成特定的 組合風(fēng)險(xiǎn) 與 組合收益 。 2. 任何一個(gè)投資組合均存在有效與無(wú)效之分。 3. 對(duì)于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)， 投資分散化無(wú)能為力。 (7)24 第七章第四節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)與投資 資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn) 3. 資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)公式： ??????????? ? ?? ???ijni njijijiiip ?????1 022 2(7)25 第七章第四節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)與投資 投資分散化與風(fēng)險(xiǎn) 1. 投資分散化可以降低風(fēng)險(xiǎn)。 (7)21 第七章第四節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)與投資 風(fēng)險(xiǎn)的度量 投資收益率： ? ?001PPPCr ???期望收益率： ????niii rPr1度量風(fēng)險(xiǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差： ? ?2112??????????? ??niii Prr?(7)22 第七章第四節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)與投資 資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn) 1. 資產(chǎn)組合的收益率： ????niiip rwr1(7)23 第七章第四節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)與投資 資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn) 2. 資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)： 多種資產(chǎn)的收益率之間的相關(guān)關(guān)系：可能是正相關(guān)，可能是負(fù)相關(guān)，也可能是不相關(guān)。 (7)20 第七章第四節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)與投資 風(fēng)險(xiǎn)的度量 1. 風(fēng)險(xiǎn)的量化始于上世紀(jì) 50年代。 2. 人們不會(huì)因?yàn)橛酗L(fēng)險(xiǎn)就不去投資，問(wèn)題是要
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