財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念(1)-文庫(kù)吧資料
2025-01-18 13:01本頁(yè)面
【正文】 要報(bào)酬率 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 SML ? 1 2 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 低風(fēng) 風(fēng)險(xiǎn) 險(xiǎn)報(bào) 股酬 票率 的 市風(fēng) 場(chǎng)險(xiǎn) 股酬 票率 的 高風(fēng) 風(fēng)險(xiǎn) 險(xiǎn)報(bào) 股酬 票率 的 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率平移 影響 Rf ? 通貨膨脹影響： ? 風(fēng)險(xiǎn)回避程度 SML陡峭程度 影響 Rm－ Rf 在線上移動(dòng) 第三節(jié) 證券估價(jià) 一 、 債券的特征及估價(jià) （ 一 ） 決定債券價(jià)值的因素 債券面值 Face Value ：指設(shè)定的票面金額。 股票種類越多，組合風(fēng)險(xiǎn)越降低。 通貨膨脹率 短期國(guó)庫(kù)券收益率 長(zhǎng)期政府債券收益率 大公司股票收益率 小公司股票收益率 三、證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 （一）證券組合的風(fēng)險(xiǎn) 可分散風(fēng)險(xiǎn)： ?指某些因素對(duì)單個(gè)證券造成經(jīng)濟(jì)損失的可能性。 ? 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的表現(xiàn)形式是風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，就是指投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而要求的，超過(guò)資金時(shí)間價(jià)值的那部分額外報(bào)酬率。 %*%*%150 ??羽絨服 預(yù)期收益率 圍巾 預(yù)期收益率 %*%*%100 ??( ) ? ? ? ? ? ? ? ? n i i i r P r 1 期望值 不同收益率的連續(xù)概率分布 概 率 收益率 % 預(yù)期收益率 二、單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與收益 衡量各種可能收益率偏離預(yù)期收益率的綜合差異。 不區(qū)分 二、單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與收益 1．確定概率分布 冷冬概率 ，暖冬概率 ； 羽絨服銷售報(bào)酬率冷冬 150％，暖冬 20％； 圍巾銷售報(bào)酬率冷冬 100％，暖冬 80％。 （二）收益率 ? 投 資 所 得 初 始 投 資收 益 率初 始 投 資 （三）財(cái)務(wù)決策的類型 確定性決策：未來(lái)情況完全確定或已知 風(fēng)險(xiǎn)性決策：未來(lái)情況不能完全確定、但概率的分布已知或可以估計(jì)。 ? 風(fēng)險(xiǎn)可能給投資人帶來(lái)超出預(yù)期的收益，也可能帶來(lái)超出預(yù)期的損失。 問(wèn)借款利率為多少 ？ 查 n=9的普通年金系數(shù)表 ， 在 n=9這行上無(wú)法找到 ， 于是找大于和小于 5的臨界系數(shù)值： ， 相應(yīng)臨界利率分別為 13%和 14%。 （ 五 ） 特殊問(wèn)題 不等額現(xiàn)金流量現(xiàn)值的計(jì)算 各期現(xiàn)金流量分別貼現(xiàn)加總， 即計(jì)算每期現(xiàn)金流量各自的復(fù)利現(xiàn)值，再加總。 假設(shè)銀行存款利率 10%， 每年需要存入多少元 ？ （ 償債基金 ） [例 ] 假設(shè)以 10%的利率借款 20220元 ， 投資于某個(gè)壽命為 10年的項(xiàng)目 ，每年年末至少要收回多少現(xiàn)金才是有利的 ？ （ 投資回收 ） ( ) 元 1638 105 . 6 1 10000 10000 5 %, 10 , ? * ? ? ? FVIFA FVIFA FVA A n i n ( ) 元 68 . 3254 145 . 6 1 20220 1 20220 10 %, 10 , ? * ? * ? ? PVIFA PVIFA PVA A n i （ 二 ） 先付年金 （ 預(yù)付年金 ） －－－每期期初有等額的收付款項(xiàng) n1 A 0 1 A n A 2 A 0 A 1 A n 2 A n1 A 先付 后付 ?付款次數(shù)相同時(shí)，先付年金比后付年金多計(jì) 1期利息， （ 1＋ i) ?與 n＋ 1次后付年金計(jì)息期數(shù)相同，付款次數(shù)少 1次 終 值 ( ) ( ) ( ) A FVIFA A i FVIFA A i A i A i A XFVA n n i n i n ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 1 , , 2 ) 1 ( 1 1 1 ... ... ? 付款次數(shù)相同時(shí)，先付年金比后付年金貼現(xiàn)期少一次， （ 1＋ i) ? 與 n－ 1次后付年金貼現(xiàn)期數(shù)相同，付款次數(shù)多 1次 n1 A 0 1 A n A 2 A 0 A 1
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