風(fēng)險(xiǎn)管理及其投資組合(1)-文庫吧資料
2025-01-15 07:08本頁面
【正文】 滿足程度。具體做法是先計(jì)算各種可能方案或項(xiàng)目的期望收益，然后選擇期望收益最大者作為投資對象。因此，我們通常根據(jù)樣本來估計(jì)這些參數(shù)。 ? 標(biāo)準(zhǔn)差是方差的平方根。 ? 將風(fēng)險(xiǎn)度量為收益率對其預(yù)期收益率（數(shù)學(xué)期望）的波動(dòng)性，它反映了收益率概率分布的分散程度，通常用收益率的方差或標(biāo)準(zhǔn)差來計(jì)量。在他們看來，如果未來的收益高于預(yù)期，對投資者來說并不是風(fēng)險(xiǎn)，因而建議采用損失的可能性或概率大小作為風(fēng)險(xiǎn)衡量指標(biāo)。 2022/2/5 18 第四節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)的衡量 二、風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量方法 —— 期望方差分析 1. 風(fēng)險(xiǎn)的理解與衡量 ? 絕大多數(shù)學(xué)者把風(fēng)險(xiǎn)理解為未來投資收益的不確定性，或者未來實(shí)際收益與期望回報(bào)的差異程度，因而用收益的方差或標(biāo)準(zhǔn)差來度量風(fēng)險(xiǎn)。 3. 交易成本。 2022/2/5 17 第四節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)的衡量 ? 發(fā)達(dá)的市場經(jīng)濟(jì)下的資產(chǎn)權(quán)衡： 1. 資產(chǎn)本身的收入。 ? 對微觀主體來說，財(cái)富是實(shí)物資產(chǎn)與金融資產(chǎn)之和。 2022/2/5 16 第四節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)的衡量 一、金融資產(chǎn)與資產(chǎn)選擇 ? 商業(yè)票據(jù)、股票、債券等從金融市場的交易角度來看，被視為交易的對象、手段，是金融工具。通過套期保值，投資者防止了證券價(jià)格下跌所造成的損失的風(fēng)險(xiǎn)，但也放棄了證券價(jià)格上漲可能帶來的收益。 ? 商業(yè)銀行的存款保險(xiǎn)制度也是一種保險(xiǎn)方式，它通過對存款的再保險(xiǎn)來保障存款人的利益。 ? 期權(quán)作為一種風(fēng)險(xiǎn)管理的新型金融工具，其原理類似于保險(xiǎn)。保險(xiǎn)公司通過向大量的、同質(zhì)的被保險(xiǎn)人收取保險(xiǎn)費(fèi)來承擔(dān)被保險(xiǎn)人一旦造成損失時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。格言“不要將所有的雞蛋放在一個(gè)籃子里”說的就是如此。這種費(fèi)用相當(dāng)于保險(xiǎn)費(fèi)，因而這種方法可稱為保險(xiǎn)。這種方法不僅降低了因證券價(jià)格下跌遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)，但同時(shí)也降低了因證券價(jià)格上漲而獲取收益的可能性，稱為套期保值。 2022/2/5 12 第三節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移 一、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移 ? 若證券投資者預(yù)期證券價(jià)格將下跌時(shí)，又不愿意出售證券（他擔(dān)心自己判斷失誤），但又害怕因證券價(jià)格下跌而受損，此時(shí)，他至少有三種方式進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。 2022/2/5 11 第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)管理 4. 實(shí)施 ? 對于已識(shí)別的風(fēng)險(xiǎn)，在決定了采取某種風(fēng)險(xiǎn)管理措施后，接下來就是實(shí)施這些措施。 3) 風(fēng)險(xiǎn)留存，風(fēng)險(xiǎn)留存指風(fēng)險(xiǎn)暴露者自己承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)并以自身財(cái)產(chǎn)來彌補(bǔ)損失。 2) 預(yù)防并控制損失，這是為降低損失的可能性或嚴(yán)重性而采取的行動(dòng)。 2022/2/5 10 第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)管理 3. 風(fēng)險(xiǎn)管理方法 ? 指根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)結(jié)果，選擇最佳風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)以實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)的過程。 2022/2/5 9 第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)管理 三、風(fēng)險(xiǎn)管理的過程 1. 風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別 ? 就是指出分析對象所面臨的重要風(fēng)險(xiǎn)是什么。 ? 風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)：是在保證收益條件下使風(fēng)險(xiǎn)最小化，或者在控制風(fēng)險(xiǎn)條件下使收益最大化。 4. 金融機(jī)構(gòu)持有的各種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)值將隨著利率、匯率等的變動(dòng)而變動(dòng)。 2. 家庭可能因?yàn)槠涑蓡T的疾病、失業(yè)等原因而面臨著某種風(fēng)險(xiǎn)。 2022/2/5 7 第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)管理 一、風(fēng)險(xiǎn)暴露 ? 風(fēng)險(xiǎn)暴露是指金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)或者個(gè)體在各種業(yè)務(wù)活動(dòng)中容易受到風(fēng)險(xiǎn)因素影響的資產(chǎn)和負(fù)債的價(jià)值，或者說暴露在風(fēng)險(xiǎn)中的頭寸狀況。 2. 資本充足性風(fēng)險(xiǎn)是由于金融機(jī)構(gòu)缺乏充足資本，不能滿足各國監(jiān)管當(dāng)局的最低資本充足率要求。 ? 金融機(jī)構(gòu)作為一類特殊的企業(yè)，除了上述討論的風(fēng)險(xiǎn)外，還包括流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、資本充足性風(fēng)險(xiǎn)等。 ? 違約風(fēng)險(xiǎn)也稱信用風(fēng)險(xiǎn)，是指企業(yè)不能按期償還其貸款或債務(wù)的本金和利息。 ? 經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)是指由于公司經(jīng)
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