經(jīng)濟(jì)類論文上市公司跨國(guó)并購(gòu)績(jī)效的影響因素分析-文庫吧資料
2025-06-12 11:46本頁面
【正文】 TCL 公司的目的是在 3－ 5 年內(nèi)，通過自身發(fā)展和兼并重組，建立起可以與世界級(jí)公司同場(chǎng)競(jìng)技的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。 2021 年由于一款設(shè)計(jì)有問題的手機(jī)及一款質(zhì)量有問題的手機(jī)使得阿爾卡特退機(jī)率高達(dá) 30%，阿爾卡特的銷售直線下降，如圖 2021 2021 2021 2021 全球市場(chǎng)（百萬臺(tái)） 400 380 400 430 全球市場(chǎng)（ 10億歐元） 70 67 59 60 銷量（百萬臺(tái)） 銷售額（百萬歐元） 2178 1080 1191 619 市場(chǎng)份額 % % % % 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 151 369 20 96 對(duì)阿爾卡特來說，他也一直在尋找一個(gè)重量級(jí)的國(guó)際品牌來完成收機(jī)業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略重組?；诮?jīng)營(yíng)理念和資金實(shí)力，海外并購(gòu)開始被被提上了議事日程。到了 2021 年，隨著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)逐步加劇， TCL移動(dòng)決定主動(dòng)走出去。阿 2021 年，阿爾卡特公司的銷售收入達(dá)到 125億歐元。阿爾卡特是當(dāng)今世界上第一大電信基礎(chǔ)設(shè)施供應(yīng)商。 阿爾卡特公司背景介紹 阿爾卡特公司創(chuàng)建于 1898 年，總部設(shè)在法國(guó)巴黎。世界排名僅次于諾基亞和摩托羅拉，以絕對(duì)優(yōu)勢(shì)超過所有國(guó)產(chǎn)品牌。 A 股上市公司。但 當(dāng) 波瀾壯闊 的 并購(gòu)行為曲終人散時(shí)，資本方和管理層真的看到了預(yù)計(jì)中并購(gòu)為公司帶來的規(guī)模效應(yīng)、管理協(xié)同、成本降低和良好的財(cái)務(wù)效果了嗎？ 下面我們以 TCL 并購(gòu)阿爾卡特來研究公司并購(gòu)活動(dòng)過程中所產(chǎn)生的一些問題 并購(gòu)雙方背 景簡(jiǎn)介 TCL 背景介紹。TCL 合資阿爾卡特手機(jī)、聯(lián)想鯨吞 IBM 的 PC 業(yè)務(wù)、明基收購(gòu)西門子手機(jī)??許多年前甚至不敢想象的 著名企業(yè)，居然在一夜之間成為了 中國(guó)公司的一部分。并購(gòu)是成功還是失敗了 ,并購(gòu)的目標(biāo)是否實(shí)現(xiàn)了 , 并購(gòu)是否發(fā)揮了預(yù)期的協(xié)同效應(yīng) ,是否加快了企業(yè)的發(fā)展進(jìn)程 ,是否促進(jìn)了資源的有效配置 ,這些問題都同并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)有關(guān)。這兩個(gè)企業(yè)的 合并 可能會(huì)得到較低的內(nèi)部資金成本優(yōu)勢(shì)。有大量?jī)?nèi)部 現(xiàn)金流 和少量投資機(jī)會(huì)的企業(yè)擁 有超額現(xiàn)金流。 財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng) 也對(duì)這一時(shí)期的并購(gòu)做出了解釋。然而，在特定情況下，通過兼并達(dá)到多樣化經(jīng)營(yíng)要優(yōu)于內(nèi)部發(fā)展途徑。通過并購(gòu)，主要是橫向并購(gòu)，企業(yè)可以將原來的市場(chǎng)交易關(guān)系轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)內(nèi)部的行政調(diào)撥關(guān)系，從而大大降低交易費(fèi)用。通過橫向并購(gòu)企業(yè)可以快速將各種生產(chǎn)資源和要素集中起來，從而提高單位投資的經(jīng)濟(jì)效益或降低單位交易費(fèi)用和成本，獲得客觀的規(guī)模 4 經(jīng)濟(jì)。即企業(yè)之間的兼并與收購(gòu)行為，是企業(yè)法人在平等自愿、等價(jià)有償基礎(chǔ)上，以一定的 經(jīng)濟(jì) 方式取得其他 法人產(chǎn)權(quán) 的行為，是企業(yè)進(jìn)行 資本運(yùn)作 和經(jīng)營(yíng)的一種主要形式。國(guó)際上習(xí)慣將兼并和收購(gòu)合在一起使用，統(tǒng)稱為 Mamp。對(duì)于目標(biāo)公司來說，并購(gòu)當(dāng)期會(huì)使績(jī)效下降，并購(gòu)以后公司績(jī)效上升，使得效率提高 . 3 第二章 我國(guó)上市公司并購(gòu)績(jī)效理論分析 2. 1 并購(gòu)動(dòng)因理論 并購(gòu)的概念 企業(yè)并購(gòu)（ Mergers and Acquisitions， Mamp。該項(xiàng)研究比較了公司重組前后 4 個(gè)會(huì)計(jì)指標(biāo)，發(fā)現(xiàn)重組當(dāng)年樣本公司的每股收益 (EPS)，凈資產(chǎn)收益率 (ROE)和投資收益占總利潤(rùn)的比重與重組前一年相比有所上升，同時(shí)負(fù)債率有所下降，其實(shí)證結(jié)果表明重組是有一定效果的 .從 20212021 年滬深兩市具有代表性的 83 起公司兼并收購(gòu)活動(dòng)來看，在短期內(nèi)，并購(gòu)績(jī)效有一定的改善，但長(zhǎng)期來看，司并購(gòu)并沒有帶來經(jīng)營(yíng)效率的提高。 Dodd 和 Ru back (1977)通過分析和研究了 19731976 年期間發(fā)生的 172 次典型要約收購(gòu)事件發(fā)現(xiàn) :在收購(gòu)事件前 13 個(gè)月的時(shí)間里，收購(gòu)方公司的股東能夠獲得相當(dāng)顯著的正超常收益率，目標(biāo)公司在事件發(fā)生日也能獲得相當(dāng)大的超常收益率。 國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀綜述 國(guó)外研究文獻(xiàn)綜述 Madden (1981)和 Jensen (1983)等較早的利用事件研究法研究了企業(yè)并購(gòu)的短期效應(yīng)，其結(jié)論基本一致 :一、并購(gòu)雙方股東的組合收益在短期內(nèi) (1,+1)顯著為正，但是隨著時(shí)間推移 (40, +40)，并購(gòu)事件所帶來的收益統(tǒng)計(jì)顯著性明顯減弱。但企業(yè)并購(gòu)中所涉及的各種因素，都是復(fù)雜多 變的，每一因素在不同的并購(gòu)案例中都起著不同的作用，這些因素的不確定性大大提高了企業(yè)并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)，因此，企業(yè)需要對(duì)此有清晰的認(rèn)識(shí)，不能提高并購(gòu)績(jī)效的重組會(huì)導(dǎo)致盲目的擴(kuò)張。隨著并購(gòu)的不斷升級(jí)，巨型跨國(guó)公司也隨之不斷地產(chǎn)生。根據(jù)眾多外國(guó)研究文獻(xiàn)的結(jié)果，早期的并購(gòu)有 70%是失敗的。 20212021 年中國(guó)并購(gòu)次數(shù)統(tǒng)計(jì) 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2021 504 649 617 716 813 776 842 1137 研究意義 并購(gòu)的浪潮使大多數(shù)人相信 :通過兼并和收購(gòu)企業(yè)能一夜之間獲取巨額財(cái)富，繼而發(fā)展成為龐大的企 業(yè)集團(tuán)，在風(fēng)云變幻的商戰(zhàn)中長(zhǎng)期巍立不倒，賺取滾滾而來的豐厚利潤(rùn)。 .................................... 5 阿爾卡特公司背景介紹 .............................. 5 TCL 收購(gòu)阿爾卡特的背景與動(dòng)因 ............................ 5 TCL 收購(gòu)阿爾卡特的并購(gòu)目的 .............................. 6 并購(gòu)后的結(jié)果 .......................................... 6 第四章并購(gòu)績(jī)效的影響因素分析 ................................... 8 沒有客觀分析目標(biāo)公司的財(cái)務(wù)狀況 .......................... 8 企業(yè)文化背景差異 .............................
畢業(yè)設(shè)計(jì)相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1