【正文】 理世界 2021 年第 19 期 25 熊金超 ：武鋼收購巴西 EBX 集團鐵礦石資源股權(quán) [OL]，新華網(wǎng) 2021 年 3 月 1 日 26 王紅 英 ， 劉潔 ：進口鐵礦石 —— 中國鋼鐵行業(yè)心中的 “ 痛 ” [N]， 期貨日報 2021 年 2 月 22 日 并購案件數(shù) 并購案件額度 例，中國不可能在短期內(nèi)打破既有秩序。 26 國際定價權(quán)是國際市場上對大宗貿(mào)易商品定價的權(quán)力。稱為 “全球吸鐵石 ”的中國，是世界鐵礦石市場最大買主。此舉也標志著武鋼在巴西資源開發(fā)從協(xié)議階段轉(zhuǎn)入實施階段，武鋼掌控海外戰(zhàn)略資源得到進一步保障。 在中國鋼鐵企業(yè)代表與國際三大礦山企業(yè)進行 2021 年鐵礦石價格緊鑼密鼓談判之際 25，2021 年 3 月武鋼與巴西 EBX 集團 MMX 公司在里約熱內(nèi)盧市圓滿完成股權(quán)交割，武鋼出資約 4億美元，認購 MMX公司新增發(fā)的 ，占 MMX增資擴股后總股權(quán)的 %，成為其第二大股東，獲得約 6億噸資源權(quán)益。在這次對于中西部公司具有重要戰(zhàn)略意義的強制收購過程中，中鋼集團完勝澳大利亞本土鋼鐵企業(yè)莫奇森（ Murchison）公司。這是中國企業(yè)有史以來第一次在其他國家資本市場成功完成的 “沒有被邀請 ”的要約收購，也是中鋼集團在金屬資源領(lǐng)域最大規(guī)模的一次收購。 2021 2021 20 鄧瑤： 中部鋼鐵積極推進省內(nèi)重組 三小龍恐難逃再嫁 [OL]， 21 世紀經(jīng)濟報道 2021年 1 月 4 日 21 吳公明：我國鋼鐵企業(yè)并購重組的新視角 [J]，當代經(jīng)濟 2021 年第 11 期上 22 王申強，王建國：全球鐵礦石資源態(tài)勢與中國鐵礦石資源戰(zhàn)略分析 [J]，資源與產(chǎn)業(yè) 2021年 4 月 23 劉曉忠：中鋁攪局必和必拓收購力拓，董事會 2021 年 5 月 9 日 并購案件數(shù)目/起 美元億/ 并購案件額度 1500 1500 1000 1000 500 500 0 0 2021 2021 2021 2021 2021 年份 圖 2 近幾年全球礦業(yè)并購情況圖 2021 年 10 月，澳大利亞 Murchison 金屬公司以該公司 1 股新股收購 股 Midwest股票的換股方式 24，向競爭對手澳大利亞上市鐵礦公司 Midwest 提出敵意收購。如中鋁可以提出以收購力拓其他有色金屬礦產(chǎn)資源為條件支持兩拓并購，從而發(fā)展壯大其主業(yè)，加快其多金屬多元化、國際化戰(zhàn)略目標的實現(xiàn)。中鋁雖然難以對“兩拓”并 購產(chǎn)生本質(zhì)影響，但在一定程度上會提高自己在這場并購中的分量。雖然最終以中鋁持股力拓 %， 必和必拓公司 也因 全球經(jīng)濟形勢惡化導(dǎo)致采礦業(yè)經(jīng)營前景不明，不愿在此次交易中承擔太大的風險 ，于 2021 年 11 月 宣布正式撤回對競爭對手力拓公司的收購報價 結(jié)束了這場爭奪 。 但是 低于 億美元的小筆并購交易有 1859 項，比前三年都要多。 4. 中國鋼企對外并購、投資鐵礦的經(jīng)驗分析 自 2021 年礦業(yè)回暖以來，發(fā)生在礦業(yè)市場的并購案件層出不窮，并購、持股等重大經(jīng)濟事件的發(fā)生在規(guī)模和數(shù)量上都有不斷增加 （ 參見圖 2） 。國家鋼鐵行業(yè)調(diào)整與振興規(guī)劃則明確設(shè)定了行業(yè)重組的目標，到 2021年 21，寶鋼、鞍鋼、武鋼建成 50008000萬噸產(chǎn)能的龍頭鋼企，建成若干產(chǎn)能 1000——3000 萬噸的大型骨干鋼企。 綜合起來，對于 重組的走向有一種大致的認同，概括為 “三皇五帝 ”。 2021 年，馬鋼實現(xiàn)控股合肥鋼鐵 ，如今 馬鋼在安徽省巢湖市的新生產(chǎn)基地項目 在 2021 年開展前期工作，總投資達 300億元。此次寶鋼借鋼鐵業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃重組寧波鋼鐵，可謂是圓了寶鋼一直以來的 “寧波夢 ”。寧波鋼鐵年產(chǎn)能 400 萬噸，毗鄰寧波北侖港，擁有天然的深水岸線優(yōu)勢。寶鋼集團與八一鋼廠聯(lián)合重組，與邯鋼集團合資建設(shè)邯鋼新區(qū)；鞍本集團與凌鋼聯(lián)合重組，合作建設(shè)朝陽新區(qū)；武鋼集團與昆鋼聯(lián)合重組；馬鋼集團與合鋼聯(lián)合重組等，均邁出了實質(zhì)性步伐。此外，開發(fā)國內(nèi)鐵礦資源，能夠填補國內(nèi)鐵礦石的缺口，有利于中國鋼鐵行 業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。此外，一年 50 億噸這個數(shù)字也說明中國東部、西部找礦存在很大潛力，表示中國的礦資源總量很豐富 ， 無疑將保障中國長遠的資源安全。 國土資源部總工程師張洪濤表示， 2021 年一年 50 億噸 19鐵礦 的探獲對中國鐵礦石上的談判有積極作用。共計探獲鐵礦石資源量 50 億噸左右，為進一步開發(fā)提 了 供重要資源依據(jù)。 該協(xié)議緩解了巴西航 線 COA（ Contract of Affreightment 租船合同 ） 船的壓力，對穩(wěn)定海運費起到積極作用。武鋼與委內(nèi)瑞拉礦業(yè)集團公司簽訂的是國內(nèi)首個 “中國價格 ”。中國取得的成功一方面要歸因于國際經(jīng)濟大環(huán)境的推動，另一方面在于中國在價格談判中找到新的突破口，發(fā)現(xiàn)新的供應(yīng)商，即與澳洲中小礦、企進行鐵礦石貿(mào)易的磋商。 （ 2）首次降價 2021 年度，受 2021 年 金融海嘯 影響 ，世界經(jīng)濟嚴重低迷，發(fā)達經(jīng)濟體陷入 “蕭條 ”， 全球鋼鐵產(chǎn)量下降。這意味著中國鋼鐵企業(yè)在鐵礦石價格談判上首次取得首發(fā)定價權(quán)， %的增長幅度也在預(yù)想的 10%以內(nèi)的可接受范圍。而在 2021 年度談判過程中，中國談判代表與供方共進行了六輪談判，試圖尋求“中國價格”，即使最后以接受國際價格結(jié)束。 17 （二）經(jīng)驗分析 1. 中國爭奪鐵礦石價格“三首” 16 夏青：鐵礦石價格上漲預(yù)期強烈 “中國模式有待認同” [N]，證券日報 2021 年 2 月 23 日 17 朱宇琛 ： 力拓公布二季度鐵礦石價格 —— 鋼企成本增超 400 億 [OL]， 中國新聞網(wǎng) 2021 年 5 月 22 日 （ 1）首發(fā)定價權(quán) 在寶鋼代表中國鋼企參加國際鐵礦石談判經(jīng)歷中，最初寶鋼沒有對價格形成任何影響。雖然二季度的礦價已經(jīng)讓鋼廠大為頭痛，三季度卻還將很可能再度 大幅提升。 2021 年 5 月 22 日 力拓已將二季度正式的協(xié)議礦價發(fā)至 中國 國內(nèi)各鋼廠。第一季度中國國內(nèi)鋼企已經(jīng)在使用此價格進行采購。必和必拓等礦山三巨頭與中方的談判采取了冷處理，尋求與日韓密切接觸的策略，重走過去的老路，通過與日韓企業(yè)敲定 2021 年度首發(fā)價，迫使中國企業(yè)接受高價。參見表 2。 這意味著此前被認為是中國鐵礦石談判重大進展的 FMG 價格 （ 曾被認為是中國自己的鐵礦石談判機制正在形成的標志 ） 失去意義 。中鋼協(xié) 17 日發(fā)布公告顯示，以寶鋼為代表的中國鋼鐵企業(yè)與澳大利亞 FMG 公司經(jīng)過交流和商討，對 2021 年度中國鋼鐵企業(yè)進口鐵礦石價格達成一個價格，即粉礦干基離岸價 每噸度 94 美分，塊礦干基離岸價每噸度 100美分 ， 合同有效期自 2021 年 7 月 1日至12 月 31 日。 2021 年的全球鐵礦石談判進程中， 4 月 7 日，全球第二大 鐵礦 石生產(chǎn)巨頭力拓表示，已經(jīng)與一些亞洲主要客戶達成協(xié)議，鐵礦石暫時降價 20%供給亞洲鋼鐵企業(yè)。寶鋼集團與澳大利亞力拓公司就 2021 財年鐵礦石基準價格達成一致：力拓的 PB 粉礦、楊迪粉礦、 PB塊礦將在 2021年基礎(chǔ)上分別上漲 %、 %、 %。 寶鋼在 2021 年 2 月與巴西淡水河谷公司達成 65%和 71%的漲價協(xié)議后，又與澳大利亞最大的鐵礦石供應(yīng)商力拓公司達成粉礦和塊礦分別上漲 %和 %的協(xié)議，該漲幅高于淡水河谷的漲幅。 2021 年 12 月 11 日，寶鋼與世界最大鐵礦石生產(chǎn)商巴西淡水河谷 （ CVRD） 公司就 2021年度國際鐵礦石基準價格達成一致， CVRD 公司北部和南部生產(chǎn)的粉礦價格將在 2021 年的基礎(chǔ)上上漲 %，卡拉加斯粉礦和標準粉礦的基準價格分別為 美元 /干噸度和 美元 /干噸度。 2021 年 6 月 20 日，通過六輪艱苦談判，寶鋼終于與鐵礦石巨頭達成精粉礦和塊礦價格比上個年度上漲 19%的協(xié)議。 2021 年 2 月 29 日，寶鋼與世界最大鐵礦石生產(chǎn)商巴西淡水河谷公司 （ CVRD） 就 2021年鐵礦石價格達成一致：同 2021 年相比，卡拉加斯粉礦和南部系統(tǒng)粉礦到岸價分別上漲%。寶鋼的加入不僅使得雙方的談判力量得到平衡，更重要的是，寶鋼和日本鋼企站在同一陣線，對增加亞洲鋼鐵企業(yè)的談判實力有很大幫助。 2021 年一季度鋼廠和貿(mào)易商們的進口熱情相當高，主要原因是三大礦集體要價造成了市場的恐慌，同時鋼廠的產(chǎn)能不減反增，對鐵礦石的需求高漲。 圖 1 19982021年中國鐵礦石進口量及均價 數(shù)據(jù)來源：中國海關(guān)， MRI 分析整理 海關(guān)總署 2021 年 4 月 10 日數(shù)據(jù)顯示， 2021 年 3 月份中國進口鐵礦石 5,901 萬噸，進口金額為 598,922 萬美元。進口來源國也呈多元化趨勢，由最初澳大利亞，擴大至巴西、印度、南非和加拿大礦等十多個國 家。 20212021 年度，印度鐵礦石產(chǎn)量約 億噸，出口量約為 8500 萬噸，其中出口中國 6850 萬噸。印度現(xiàn)己成為全球第三大鐵礦石出口國，其最大的鐵礦石生產(chǎn)商是國家礦產(chǎn)開發(fā)公 司 （ NMDC） ，該公司隸屬于礦業(yè)部的國有企業(yè)。該公司的銷售收入來源情況為：北美占 28%，歐洲占 23%，同本占 22%，澳大利亞和新西蘭占 4%，中國占 5%，其他亞洲國家為 14%。 2021 年，力拓礦業(yè)將部分非核心資產(chǎn)剝離出公司主體，最終實現(xiàn)純利潤增長 86%，實現(xiàn)銷售額 28 億美元。必和必拓在澳大利亞、倫敦和紐約的股票交易所上市。在 2021 至 2021 財年度，該公司實現(xiàn)凈收入 億澳元，名列澳大利亞十大企業(yè)名單之首。 （ 2）必和必拓集團（ BHP Billiton） 必和必拓由 BHP 與 Billiton 兩家巨型礦業(yè)公司合并而成，現(xiàn)在已經(jīng)是全球最大的采礦業(yè)公司。其鐵礦資源集中在“鐵四礦”地區(qū)和巴西北部的巴拉州，擁有挺博貝鐵礦、卡潘尼馬鐵礦、卡拉加斯鐵礦等，保有鐵礦儲量 40 億噸，其主要礦產(chǎn)可維持開采近 400 年。公司成立于 1942年 6 月 1 日，于 1997 年 5 月 7 同開始推行私有化并大舉兼并鐵礦砂企業(yè)。 因此，從中國鐵礦資源的特點來看，雖然中國鐵礦的儲量較大，但由于其平均品位較低，超大型礦床少，礦石種類復(fù)雜，開采難度大，成本高，很難滿足當前中國鋼鐵工業(yè)的發(fā)展對鐵礦石的大量需求。中國鐵礦石平均品位不到 33%，比澳大利亞、巴西、印度等鐵礦石生產(chǎn)大國低 20 到 30 個百分點。目前，中國儲量大于 10 億噸的大型鐵礦床較少，超大型鐵礦探明儲量不到中國探明總儲量的 30%， 與 14 中國機械 CAD 論壇 2021 年 8 月 31 日 澳大利亞、巴西、印度等鐵礦豐富的國家相比，中國超大型礦床明顯較少，而中型、小型礦床較多。 （ 2）資源特點 中國鐵礦資源有 3 個顯著特點： 首先，成因類型多，成礦條件復(fù)雜。此外山東的金嶺鎮(zhèn)等地鐵礦資源儲藏也相當豐富，該地區(qū)的鐵礦為馬鞍山鋼鐵公司及其他一些鋼鐵企業(yè)的供應(yīng)原料。巴西2021 年產(chǎn)能將提高到 40900 萬噸，淡水河谷 35900 萬噸； 2021 年產(chǎn)能將提高到 47500 萬噸，淡水河谷 37800 萬噸。巴西礦成品礦粉礦一般為 含鐵 65%66%，塊礦 含鐵 64%67%。巴西、澳大利亞和南非都位于南半球，其鐵礦石品位高，質(zhì)量好。 從成因類型上看，受變質(zhì)沉積型鐵礦床居多，其他類型鐵礦床少。據(jù)統(tǒng)計，俄羅斯、烏克蘭、澳大利亞、巴西、哈薩克斯坦和中國等 6個國家鐵礦石儲量占世界總儲量的 %。 二、中國鐵礦石市場分析 （一）鐵礦石資源現(xiàn)狀 1. 全球儲量分布、特點、開發(fā)態(tài)勢 （ 1）儲量分布 世界鐵礦資源豐富，美國地質(zhì)調(diào)查所 2021 年公布數(shù)據(jù)顯示，世界鐵礦石儲量為 1900億噸，儲量基礎(chǔ)為 3400 億噸；鐵金屬儲量為 730 億噸，儲量基礎(chǔ)為 1600 億噸 （參 見表 1） 。 再次，從經(jīng)濟學(xué)的角度即依據(jù)市場供求與談判博弈理論深入研究鐵礦石進口中存在的問題。通過闡述現(xiàn)有全球鐵礦石的資源分布，說明中國鐵礦石的資源分布特點，在此基礎(chǔ)上介紹由主要供給商形成的寡頭市場，以及主要需求方 —— 中國歷年來鐵礦石的需求增長狀況。 （三）論文研究思路與主要內(nèi)容 本文將從四個方面層層遞進，總結(jié) 其經(jīng)驗教訓(xùn)，從經(jīng)濟學(xué)的角度分析中國鐵礦石進口中所存在的問題，同時