資本預(yù)算及其決策方法-文庫(kù)吧資料
2025-05-22 01:55本頁(yè)面
【正文】 35 35 35 凈現(xiàn)金流量合計(jì) 100 35 35 35 35 35 乙方案：建設(shè)投資 120 墊支流動(dòng)資金 30 營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量 35 固定資產(chǎn)回收額 20 流動(dòng)資金回收額 30 凈現(xiàn)金流量合計(jì) 150 35 第四節(jié) 資本預(yù)算決策的基本方法 ?一、決策評(píng)價(jià)指標(biāo)的概念 ? 用于衡量和比較投資項(xiàng)目可行性，以便據(jù)以進(jìn)行方案決策的定量化標(biāo)準(zhǔn)與尺度。固定資產(chǎn)都采用直線法折舊，所得稅稅率為 25%。現(xiàn)有甲乙兩個(gè)方案可供選擇，甲方案建設(shè)投資100萬(wàn)元，使用壽命為 5年，使用期滿設(shè)備無(wú)殘值，5年中每年銷售收入為 60萬(wàn)元，付現(xiàn)成本為 20萬(wàn)元。 ? 借款現(xiàn)值 =1000（萬(wàn)美元） ? 還款現(xiàn)值 =280 （ P/A， 8%， 5）=280 =1118（萬(wàn)美元） 1000萬(wàn)美元 ? 由于還款現(xiàn)值大于貸款現(xiàn)值，所以外商計(jì)算錯(cuò)誤。外商告知，他們已經(jīng)算好，每年年末應(yīng)歸還本金 200萬(wàn)美元，支付利息 80萬(wàn)美元。但由于和一分廠形成競(jìng)爭(zhēng)，每年使得一分廠銷售收入減少 400萬(wàn)元，那么，從公司的角度出發(fā)，二分廠投資該項(xiàng)目預(yù)計(jì)的年現(xiàn)金流入為（ ）萬(wàn)元。 ? 【 例 .多項(xiàng)選擇題 】 某公司正在開(kāi)會(huì)討論投產(chǎn)一種新產(chǎn)品 ,對(duì)下列收支發(fā)生爭(zhēng)論，你認(rèn)為應(yīng)當(dāng)列入該項(xiàng)目評(píng)價(jià)的現(xiàn)金流量的是（ ）。 機(jī)會(huì)成本不是我們通常意義上的“成本”，它不是一種支出或費(fèi)用，而是失去的收益。（ ） ? 【 答案 】 √ 在投資方案的選擇中，如果選擇了一個(gè)投資方案，則必須放棄投資于其他途徑的機(jī)會(huì)。經(jīng)化驗(yàn)，上述專用材料完全符合新產(chǎn)品使用，故不再對(duì)外處理，可使企業(yè)避免損失 5萬(wàn)元，并且不需要再為新項(xiàng)目墊支流動(dòng)資金。則該項(xiàng)目的現(xiàn)金流量（不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值）和稅前利潤(rùn)如表所示： ? 第 1年 第 2年 第 3年 第 4年 第 5年 第 6年 合計(jì) 投資 2021 2021 2021 銷售收入 5000 5000 5000 5000 20210 付現(xiàn)成本 3000 3000 3000 3000 12021 折舊 1500 1500 1500 1500 6000 利潤(rùn) 500 500 500 500 2021 營(yíng)業(yè)流量 2021 2021 2021 2021 8000 流動(dòng)資金 1000 1000 凈流量 2021 2021 1000 2021 2021 3000 2021 估計(jì)現(xiàn)金流量時(shí)應(yīng)注意的幾個(gè)問(wèn)題 ? ? ? ? 【 例 .判斷題 】 某公司購(gòu)入一批價(jià)值 20萬(wàn)元的專用材料，因規(guī)格不符無(wú)法投入使用，擬以 15萬(wàn)元變價(jià)處理，并已找到購(gòu)買單位。 ? ，現(xiàn)金流量的狀況比企業(yè)盈虧的狀況更為重要。 ? ，利潤(rùn)分布受折舊方法、存貨計(jì)價(jià)等人為因素的影響。 ? 經(jīng)營(yíng)期 ―― 銷售收入 （ 收現(xiàn) ） ? 終結(jié)期 ―― 固定資產(chǎn)殘值收入 、 墊付流動(dòng)資金收回 。 ? 終結(jié)期 ―― 付現(xiàn)清理費(fèi)用等 。 ? 按投資經(jīng)營(yíng)全過(guò)程 ， 分為建設(shè) （ 購(gòu)建 ） 期 、 經(jīng)營(yíng)期和終結(jié)期的現(xiàn)金流量 。 四、邊際資本成本 ? ? ? （ 1）計(jì)算籌資突破點(diǎn) ? （ 2）確定籌資總額邊界 ? （ 3）計(jì)算邊際資本成本 第三節(jié) 項(xiàng)目投資的現(xiàn)金流量估算 一 、 現(xiàn)金流量 所謂現(xiàn)金流量 ， 在投資
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