項(xiàng)目投資決策與資本預(yù)算-文庫吧資料
2024-10-22 05:43本頁面
【正文】 新的分行的位址，在評估未來的分行建設(shè)專案時，該土地成本會由於不需要追加資金支出而不加考慮嗎？ ?結(jié)論：增量現(xiàn)金流量必須要考慮機(jī)會成本的因素，只有 “ 所得大於所失 ” 的投資決策才可行。這項(xiàng)支出是去年發(fā)生的。 ?[例 ]：通用牛奶公司正在計(jì)算建設(shè)一條巧克力牛奶生產(chǎn)線的淨(jìng)現(xiàn)值。 ?決定增量現(xiàn)金流的幾個問題： （ 1）沉沒成本（ sunk cost) ——“過去的就讓它過去吧！ ” ?沉沒成本不是增量成本，它不能包括在分析中。 創(chuàng)造企業(yè)價(jià)值 增加股東財(cái)富 在既定投資戰(zhàn) 略下，尋找合 適的投資項(xiàng)目 ?（三） NPV的可加性 企業(yè)價(jià)值 =∑投資項(xiàng)目價(jià)值 =∑NPV 二、具體專案投資參數(shù)估計(jì) n NCF NPV = Σ———— t=0（ 1+K） t ?（一）項(xiàng)目現(xiàn)金流量的估計(jì)（ NCF） ?（二）貼現(xiàn)率的估計(jì)（ K） ?（三）項(xiàng)目期限的估計(jì)（ t） （一）項(xiàng)目現(xiàn)金流量的估計(jì) ?為什麼用現(xiàn)金流量而非會計(jì)利潤？ ? 現(xiàn)金流量不受會計(jì)政策（人為因素）的影響，更真實(shí)客觀； ?如何識別專案現(xiàn)金流？ 項(xiàng)目現(xiàn)金流量是一種增量現(xiàn)金流量。 ?（二） NPV與企業(yè)價(jià)值 企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造取決於一系列 NPV大於零的投資項(xiàng)目，而正淨(jìng)現(xiàn)值的來源分析過程實(shí)際上就是公司的戰(zhàn)略分析。 累加這些折現(xiàn)現(xiàn)金流量，其和即為此項(xiàng)目的淨(jìng)現(xiàn)值。 三、 項(xiàng)目投資決策的程式控制 如何設(shè)計(jì)？ ?（一）專案投資決策許可權(quán)的制度安排 ?基本框架： ?股東大會擁有投資最終決策權(quán)； ?董事會擁有實(shí)際投資決策權(quán)； ?監(jiān)事會擁有對投資決策過程和實(shí)施過程 的監(jiān)督權(quán)； ?總經(jīng)理擁有執(zhí)行投資決策的權(quán)利。 ? 公司戰(zhàn)略解決的問題是：企業(yè)應(yīng)在哪些經(jīng)營領(lǐng)域中從事經(jīng)營活動，決定發(fā)展或收縮哪些經(jīng)營領(lǐng)域，進(jìn)入或退出哪些經(jīng)營領(lǐng)域。 二、投資戰(zhàn)略如何形成？ ? （一）企業(yè)戰(zhàn)略層次結(jié)構(gòu) ? 企業(yè)戰(zhàn)略可分為公司戰(zhàn)略和職能戰(zhàn)略，職能戰(zhàn)略主要包括投資戰(zhàn)略和經(jīng)營戰(zhàn)略。 ?（四）特點(diǎn)：從屬性、導(dǎo)向性、長期性、風(fēng)險(xiǎn)性。 ?（二）目的：有效、合理地利用和配置企業(yè)資源，以實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化。 資本預(yù)算管理體系
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