項目投資決策與資本預(yù)算-文庫吧資料
2025-05-19 00:18本頁面
【正文】 的分行建設(shè)項目時，該土地成本會由于不需要追加資金支出而不加考慮嗎？ ?結(jié)論：增量現(xiàn)金流量必須要考慮機會成本的因素，只有 “ 所得大于所失 ” 的投資決策才可行。這項支出是去年發(fā)生的。 ?[例 ]：通用牛奶公司正在計算建設(shè)一條巧克力牛奶生產(chǎn)線的凈現(xiàn)值。 ?決定增量現(xiàn)金流的幾個問題： （ 1）沉沒成本（ sunk cost) ——“過去的就讓它過去吧！ ” ?沉沒成本不是增量成本，它不能包括在分析中。 創(chuàng)造企業(yè)價值 增加股東財富 在既定投資戰(zhàn) 略下，尋找合 適的投資項目 ?（三） NPV的可加性 企業(yè)價值 =∑投資項目價值 =∑NPV 二、具體項目投資參數(shù)估計 n NCF NPV = Σ———— t=0 （ 1+K） t ?（一）項目現(xiàn)金流量的估計（ NCF） ?（二）貼現(xiàn)率的估計（ K） ?（三）項目期限的估計（ t） （一）項目現(xiàn)金流量的估計 ?為什么用現(xiàn)金流量而非會計利潤？ ? 現(xiàn)金流量不受會計政策（人為因素）的影響，更真實客觀； ?如何識別項目現(xiàn)金流？ 項目現(xiàn)金流量是一種增量現(xiàn)金流量。 ?（二） NPV與企業(yè)價值 企業(yè)價值創(chuàng)造取決于一系列 NPV大于零的投資項目，而正凈現(xiàn)值的來源分析過程實際上就是公司的戰(zhàn)略分析。 累加這些折現(xiàn)現(xiàn)金流量，其和即為此項目的凈現(xiàn)值。 三、 項目投資決策的程序控制 如何設(shè)計？ ?（一）項目投資決策權(quán)限的制度安排 ?基本框架： ?股東大會擁有投資最終決策權(quán)； ?董事會擁有實際投資決策權(quán)； ?監(jiān)事會擁有對投資決策過程和實施過程 的監(jiān)督權(quán)； ?總經(jīng)理擁有執(zhí)行投資決策的權(quán)利。 ? 公司戰(zhàn)略解決的問題是：企業(yè)應(yīng)在哪些經(jīng)營領(lǐng)域中從事經(jīng)營活動，決定發(fā)展或收縮哪些經(jīng)營領(lǐng)域，進入或退出哪些經(jīng)營領(lǐng)域。 二、投資戰(zhàn)略如何形成？ ? （一）企業(yè)戰(zhàn)略層次結(jié)構(gòu) ? 企業(yè)戰(zhàn)略可分為公司戰(zhàn)略和職能戰(zhàn)略，職能戰(zhàn)略主要包括投資戰(zhàn)略和經(jīng)營戰(zhàn)略。 ?（四）特點：從屬性、導(dǎo)向性、長期性、風險性。 ?（二）目的：有效、合理地利用和配置企業(yè)資源，以實現(xiàn)價值最大化。 資本預(yù)算管理體系。 公
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