etf套利交易模式及案例分析(客服版)-文庫吧資料
2025-05-18 13:31本頁面
【正文】 期。 ? ETF套利模式及案例 二、指數(shù) T+0操作交易 T+0交易操作模式 T+0交易操作案例 T+0交易操作風(fēng)險 T+0交易實(shí)操性評價 ? ETF套利模式及案例 二、指數(shù) T+0操作交易 T+0交易操作案例 ? ETF套利模式及案例 二、指數(shù) T+0操作交易 T+0交易操作案例 — 對停牌股的處理 ? ETF套利模式及案例 二、指數(shù) T+0操作交易 T+0交易操作模式 T+0交易操作案例 T+0交易操作風(fēng)險 T+0交易實(shí)操性評價 ? ETF套利模式及案例 二、指數(shù) T+0操作交易 T+0交易操作風(fēng)險 持有的代價 — 趨勢交易，需有止損設(shè)置； 交易風(fēng)險 — 沖擊成本、停牌股現(xiàn)金替代等； 價差波動風(fēng)險 – 不一定帶來損失，或有風(fēng)險； 存在長期停牌股時，溢價操作會使資金凍結(jié) 20交易日； 沽空長期停牌股的風(fēng)險 — 例長江電力不跌反漲。 長江電力四個時期的的價格與 IOPV變動 ? ETF套利模式及案例 一、日內(nèi)瞬間價差套利 二、指數(shù) T+0操作交易 三、事件型套利 ? ETF套利模式及案例 二、指數(shù) T+0操作交易 T+0交易操作模式 T+0交易操作案例 T+0交易操作風(fēng)險 T+0交易實(shí)操性評價 ? ETF套利模式及案例 ? 瞬間套利 （市場中性投資） “ 同時 ” 或 “ 盡可能同時 ” 買賣 ETF和籃子股票； ? 延時套利 （ “ T＋ 0”交易） 策略性地 “ 非同步 ” 買賣 ETF和籃子股票； ? 市場當(dāng)日波動越大機(jī)會越多； ? 大盤向上波動 % 就有操作機(jī)會； ? 收益的高低取決于入市時機(jī)選擇； ? 嚴(yán)格執(zhí)行交易紀(jì)律，避免 T+1操作； ? 折溢價都可以進(jìn)行 T+0操作。 長江電力四個時期的的價格與 IOPV變動 ? ETF套利模式及案例 一、日內(nèi)瞬間價差套利 日內(nèi)瞬間套利的實(shí)操性評價 ? 由于眾多參與者的套利行為， ETF套利操作的空間大幅縮小。 長江電力四個時期的的價格與 IOPV變動 ? ETF套利模式及案例 一、日內(nèi)瞬間價差套利 日內(nèi)瞬間套利的實(shí)操性評價 ? 由于眾多參與者的套利行為， ETF套利操作的空間大幅縮小。 一、日內(nèi)瞬間價差套利 日內(nèi)瞬間價差套利操作 日內(nèi)瞬間價差套利案例 日內(nèi)瞬間價差套利風(fēng)險 日內(nèi)瞬間套利的實(shí)操性評價 ? ETF套利模式及案例 一、日內(nèi)瞬間價差套利 日內(nèi)瞬間套利的實(shí)操性評價 ? 由于眾多參與者的套利行為，現(xiàn)在 ETF套利操作的 機(jī)會不多 。 09年 4月 14日，基金公司公布實(shí)際現(xiàn)金差額為 ，與 13日的 的預(yù)估現(xiàn)金部分，相差 萬元。 一、日內(nèi)瞬間價差套利 日內(nèi)瞬間價差套利風(fēng)險 其他風(fēng)險（基金公司失誤等） ? ETF套利模式及案例 案例 09年 4月 13日，因華安基金公司“申購贖回清單中預(yù)估現(xiàn)金計算出現(xiàn)偏差”（可能忽略了分紅因素），導(dǎo)致出現(xiàn)大規(guī)模套利行為，成交量急劇上升。 基金的申購對價、贖回對價 包括組合證券、現(xiàn)金替代、現(xiàn)金差額及其他對價。 T 日起第 21 個交易日，基金管理人將應(yīng)退款和補(bǔ)款的明細(xì)數(shù)據(jù)發(fā)送給登記結(jié)算機(jī)構(gòu)，登記結(jié)算機(jī)構(gòu)辦理現(xiàn)金替代多退少補(bǔ)資金的清算， T 日起第 22 個交易日，登記結(jié)算機(jī)構(gòu)辦理現(xiàn)金替代多退少補(bǔ)資金的交收。 在 T+2 日內(nèi)復(fù)牌股票上漲，那么套利投資者 原預(yù)期利潤會受到損害，甚至造成虧損 。 例： 上證 50ETF 和紅利 ETF 的交易等待時間分布（ 2021 年某日實(shí)測 ） 思考： 為什么50ETF的套利者最多？ IOPV刷新速度對套利活動有什么影響？ ? ETF套利模式及案例 一、日內(nèi)瞬間價差套利 日內(nèi)瞬間價差套利風(fēng)險 股票臨時停牌是日內(nèi)瞬間價差套利的主要風(fēng)險 ? 折價流程 ：停牌股票無法當(dāng)日賣出，（解決這個問題有兩個辦法，一是等待復(fù)牌，但必須承擔(dān)等待過程中的價格波動風(fēng)險；二是第二日通過溢價流程處理掉停牌股票，但必須承擔(dān)溢價流程交易成本和價差的不利波動風(fēng)險。 例： 上證 50ETF 和紅利 ETF 的交易等待時間分布（ 2021 年某日實(shí)測 ） ? 等待成本： 由于套利過程中時間耗費(fèi)， ETF與股票組合交易時點(diǎn)不一致所導(dǎo)致。一籃子樣本股流動性越強(qiáng)，沖擊成本就越小。 一、日內(nèi)瞬間價差套利 日內(nèi)瞬間價差套利案例 — 50ETF 套利明細(xì)表 ? ETF套利模式及案例 必須靠程序化交易系統(tǒng)自動捕捉套利機(jī)會； ETF上市首日及市場大漲大跌時更容易出現(xiàn)套利機(jī)會； ? ? 折價套利固定成本在 4 14 BP ； ? 加上證券公司合理傭金； ? 超過成本就有機(jī)會進(jìn)行套利； ? 沖擊成本及延時成本不可控，經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)在 15 BP 一、日內(nèi)瞬間價差套利 日內(nèi)瞬間價差套利案例 — 實(shí)施套利的條件 ? ETF套利模式及案例 一、日內(nèi)瞬間價差套利 日內(nèi)瞬間價差套利案例 — 關(guān)注央企 50ETF上市 ? ETF套利模式及案例 工銀瑞信上證央企 50ETF基金即將于 7月 20日 8月 20日期間發(fā)行 一、日內(nèi)瞬間價差套利 日內(nèi)瞬間價差套利操作 日內(nèi)瞬間價差套利案例 日內(nèi)瞬間價差套利風(fēng)險 日內(nèi)瞬間套利的實(shí)操性評價 ? ETF套利模式及案例 一、日內(nèi)瞬間價差套利 日內(nèi)瞬間價差套利風(fēng)險 成本風(fēng)險是正常套利交易過程中必須考慮的風(fēng)險 股票臨時停牌是日內(nèi)瞬間價差套利的主要風(fēng)險 長期停牌股票可能加大套利風(fēng)險 其他風(fēng)險（基金公司失誤、結(jié)算風(fēng)險等） 折價套利流程中的風(fēng)險 ? ETF套利模式及案例 一、日內(nèi)瞬間價差
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