【正文】 ? 是一種最早也是最簡單的組織形式。迄今，企業(yè)組織結構主要的形式有：直線制，職能制，直線－職能制，事業(yè)部制，矩陣制等。 ? 。 ? 。 ? 。 二、組織結構的一般原則 ? 。 本章教學方式 ? 講授、案例分析和調研 第十一章思考題 ? 投資銀行的組織形式可以分為哪幾種？ ? 投資銀行的組織結構類型一般有哪些？ ? 投資銀行在進行經營時，應遵循哪些原則？ ? 投資銀行的資本金一般包括哪些？投資銀行如何對資本金進行管理？ ? 投資銀行資產負債的主要特征是什么？怎樣對它進行管理？ ? 投資銀行財務收支的特征是什么？怎樣對投資銀行的財務收支進行管理？ ? 投資銀行在經營中一般面臨哪些風險？如何對風險進行管理？ ? 人力資源在投資銀行中有什么作用？應怎樣配置人力資源？ ? 簡述投資銀行從業(yè)人員的激勵機制。 本章教學重點和難點： ? 本章的重點是：投資銀行的組織結構、經營原則、財務管理、風險管理和人事管理。 ? 安排各種金融活動。 A公司 B公司 固定利率資金 浮動利率資金 10% LIBOR +% 11% LIBOR+% 第二節(jié) 投資銀行與金融工程 ? 投資銀行設計開發(fā)特殊、尖端的金融產品。 （二）種類 主要有利率互換和貨幣互換。 根據(jù)交易所是否集中及合約是否標準化：場內期權和場外期權 按行使權力時間：歐式期權和美式期權 按期權的交割內容劃分，可分為指數(shù)期權、外幣期權、利率期權和期貨期權。 我國股指期貨與股票的區(qū)別 股指期貨 股票 ? 保證金制 全額交易 ? T+0交易 不能進行 T+0交易 ? 雙向交易， 單向交易， 無論買、賣都可開倉 只能買開倉 ? 有期限，一般幾個月必須平倉 無期限 ? 無利息 有股息 ? 品種數(shù)量有限 股票品種眾多 五、金融期權合約交易 （一）含義：是一種能在未來特定時間以特定價格買進或賣出一定數(shù)量的特定資產的權利。 ? 保證金制度不同。 ? 合約的規(guī)范性不同。套利者是指利用股指期貨市場和股票現(xiàn)貨市場，以及不同股指期貨市場，不同股指期貨合約之間出現(xiàn)的價格不合理關系，通過同時買進賣出以賺取價差收益的交易者。經經商本身并不買賣期貨合約，而只是受非會員的客戶委托，代替他們在交易所進行期貨交易，并收取傭金。大部分的清算所都是各自獨立的機構，但也有幾個不同交易所共同使用一個清算機構的情況。 （三）特征 具有專門的交易場所 交易對象是標準化的期貨合約 不以實物商品的交割為目的（或絕大多數(shù)交易以對沖平倉的方式結束頭寸） 具有杠桿效應（或保證金交易） 逐日結算制度 （四）組織結構 ? 期貨交易所 ? 清算所 ：對期貨合約負責對沖、交割和統(tǒng)一清算的機構。合約中規(guī)定的價格就是期貨價格。缺點：市場效率低下、流動性差、違約風險高。 （二）種類：遠期合約主要有 遠期利率協(xié)議 、 遠期外匯合約 、 遠期股票合約 。 三、金融遠期合約 （一）含義： 20世紀 80年代初興起的一種保值工具，交易雙方約定在未來的某一確定時間，以確定的價格買賣一定數(shù)量的某種金融資產的合約。 ? 90年代的各種金融工程理論，如資產定價模型、風險模型更是得到空前發(fā)展。 ? 80年代達萊爾 布萊克和馬龍 ? 1972年 12月弗里德曼的論文 《 貨幣需要期貨市場 》 為貨幣期貨的產生奠定了理論基礎。 （二）經濟主體在激烈競爭中對金融資產流動性和盈利性需求的加大，是金融工程產生與發(fā)展的內在動因。 二、金融工程產生的背景 （一） 70年代以來國際經濟金融形勢的巨大變化為金融工程提供了萌發(fā)的土壤。 ? 金融工程應用于三大領域：一是新型金融工具的設計與開發(fā)，二是新型金融手段和設施的開發(fā)，目的是降低交易成本，提高運作效率，挖掘盈利潛力和規(guī)避金融管制，三是為了解決某些金融問題，或實現(xiàn)特定的財務經營目標制定出創(chuàng)造性的解決方案。 ” 狹義的金融工程是指利用先進的數(shù)學及通訊工具，在各種現(xiàn)有基本金融產品的基礎上，進行不同形式的組合分解，以設計出符合客戶需要并具有特定Ｐ／ L性的新的金融產品。 第一節(jié) 金融工程的基本知識 一、 金融工程的含義 金融工程是 20世紀 80年代中后期在西方發(fā)達國家金融領域中涌現(xiàn)出的一門最尖端的學科。 ? 什么是期權？期權有哪些種類？ ? 試述期權和期貨的區(qū)別。 本章教學方式 ? 講授、調研 第九章思考題 ? 什么是金融工程？金融工程產生的背景是什么？ ? 試述期貨交易的定義和基本特征。 本章教學重點和難點： ? 本章的重點是：投資銀行與金融工程的關系。 第十章 金融工程 本章教學目標及基本要求： ? 掌握投資銀行金融工程業(yè)務的概念 。 ? 2021年 2月 7日，國務院頒發(fā)了 《 國家中長期科學和技術發(fā)展規(guī)劃綱要 (2021一2020年 )若干配套政策的通知 》 ，該通知允許證券公司在符合法律法規(guī)和有關監(jiān)管規(guī)定的前提下開展創(chuàng)業(yè)風險投資業(yè)務。中金公司1995年就設立了直接投資部，先后投資了新浪、鷹牌陶瓷、南孚電池等項目。 開展直投業(yè)務的券商應達到的條件 ? 最近一次分類評價獲得 B類 B級以上分類級別； ? 最近 12個月凈資本不低于 15億元； ? 最近 3個會計年度擔任股票、可轉債主承銷的項目在 5個以上，或者股票、可轉債主承銷金額在 100億元以上； ? 具有完善的內部控制制度和良好的風險控制機制，能夠有效控制投資風險； ? 對直接投資業(yè)務有充分的研究和準備，有適當數(shù)量從事過投資銀行、資產管理業(yè)務的專業(yè)人員從事直接投資業(yè)務； ? 應當設立從事直接投資業(yè)務的子公司，由子公司進行直接投資，證券公司應以自有資金對直投子公司投資，金額不超過證券公司凈資本的 15%。 ? 2021年 9月，中金、中信和 中銀 被批準開展直投業(yè)務試點。 ? 成為風險企業(yè)的顧問，為其制定商業(yè)計劃書、談判并締結協(xié)議、策劃并購和反并購以及幫助上市、承銷證券等。 ? 為風險投資提供資金支持，成為風險資本的提供者。因此，清算退出雖然是迫不得已，但卻是避免深陷泥潭的最佳選擇。對于風險資本家來說，一旦所投資的風險企業(yè)經營失敗，就不得不采用此種方式退出。 ? 回購的最大優(yōu)點是風險企業(yè)被完整的保存下來了，風險企業(yè)家可以掌握更多的主動權和決策權，因此對風險企業(yè)更為有利。 （三）回購退出 ? 是指通過風險企業(yè)家或風險企業(yè)的管理層購回風險資本家手中的股份，使風險資本退出。特別是近年來國際兼并高潮興起，采用并購退出的風險資本正在逐年增加。雖然收益不及 IPO，但是風險資金能夠很快從所投資的風險企業(yè)中退出，進入下一輪投資。但是首次公開上市退出方式受到資本市場成熟度的限制比較大。 根據(jù)美國的調查資料顯示，有 1/3的風險企業(yè)選擇通過 IPO退出，最高投資回報率達 700%。這種退出方式，對于風險企業(yè)而言，不僅可以保持風險企業(yè)的獨立性，而且還可以獲得在證券市場上持續(xù)融資的渠道。 三、風險投資的運作程序 ? 籌資階段； ? 投資階段，包括：評估風險企業(yè)的計劃書、會晤與協(xié)商、意向書、實地考察、締結協(xié)議； ? 增值階段，即共同工作； ? 退出階段，退出方式一般有：首次公開上市、股份轉讓給第三者或被兼并收購、風險企業(yè)回購和破產清算。一是因為企業(yè)產品的銷售本身已能產生相當?shù)默F(xiàn)金流入；二是因為這一階段的技術成熟、市場穩(wěn)定，企業(yè)已有足夠的資信能力去吸引銀行借款、發(fā)行債券或發(fā)行股票；三是隨著各種風險的大幅降低，利潤率也已不再是誘人的高額，對風險投資不再具有足夠的吸引力。 （四）成熟期（ Mature Stage） ? 即技術成熟和產品進入大工業(yè)生產階段。為此，風險投資機構應積極評估風險，并派員參加董事會，參與重大事件的決策，提供管理咨詢，選聘更換管理人員等并以這些手段排除、分散風險。這也是風險投資的主要階段。 ? 叫成長資本，主要來源于原有風險投資家的增資和新的風險投資的進入。 （三）成長期（擴張期，Expansion Stage） ? 即技術發(fā)展和生產擴大階段。如果覺得投資對象具有相當?shù)拇婊盥?，同時在經營管理與市場開發(fā)上也可提高有效幫助，則會進行投資。 ? 叫創(chuàng)業(yè)資金，投入顯著增加。 （二）導入期 (啟動期或創(chuàng)建階段 )（ Startup Stage） ? 技術創(chuàng)新和產品試銷階段。 ? 這個時期面臨三大風險：一是高新技術的技術風險，二是高新技術產品的市場風險，三是高新技術企業(yè)的管理風險。 ? 種子資本的來源主要有：個人積蓄、家庭財產、朋友借款、申請自然科學基金，如果還不夠，則會尋找專門的風險投資家和風險投資機構。 投資者 風險投資 公司 資金 風險企業(yè) 決策篩選 資金 增值 資金回流 收益回饋 二、風險投資的階段 （一）種子期：技術的醞釀與發(fā)明階段 ? 資金需要量很少，從創(chuàng)意的醞釀，到實驗室樣品，再到粗糙樣品，一般由科技創(chuàng)業(yè)家自己解決。 ? 創(chuàng)造了大量的就業(yè)機會； ? 促進高科技成果轉化，是經濟增長的 “ 發(fā)動機 ” ； ? 中小企業(yè)發(fā)展的 “ 孵化器 ” 。 五、風險投資的作用 ? 風險企業(yè)投資于研發(fā)，增強了國家的競爭力； 據(jù)美國商業(yè)部統(tǒng)計，二戰(zhàn)以來， 95%的科技發(fā)明與創(chuàng)新都來自小型新興企業(yè)，它們由潛在的生產力轉變?yōu)楝F(xiàn)實的生產力都要借助于風險投資。 ? 風險投資總額為 ，投資了 689個項目，而 2021年分別為 506個項目。 ? 2021年我國風險投資行業(yè)，人民幣基金保持主流地位，本土機構投資規(guī)模首次超外資。 ? 90年代后期，我國風險投資事業(yè)進入一個新階段，一批超大規(guī)模的風險投資基金開始形成。在這一精神指導下，我國的風險投資公司迅速發(fā)展起來。 9月，第一家專營風險投資的全國性金融機構 —— 中國新技術創(chuàng)業(yè)投資公司（中創(chuàng)公司）成立， 1987年全國第一家風險投資基金在深圳設立。 我國風險投資業(yè)的發(fā)展 ? 1985年，中央在關于科技體制改革的決定中指出： “ 對于變化迅速、風險較大的高科技工業(yè)可以設立創(chuàng)業(yè)投資給予支持 ” 。 ? 60年代 第一次高潮：微電子技術 、 生物技術和材料技術 ? 80年代 第二次高潮：蘋果公司 、 微軟 、LOTUS等高科技公司 ? 90年代 第三次高潮：網(wǎng)絡公司、電子商務。 ? 1994到 1999年共投資六家新公司 120萬美元，其中兩家上市，三家并購，一家失敗，回報 2021萬美元。 ? 1990年， 2萬美元投資哈斯汀斯軟件公司，到 1995年，共投資 ，獲得 500萬的回報。 ? 金柏林向西埃納公司 1